钢铁行业月度投资策略：供求或处紧平衡状态，建议密切关注限产时限及执行力度，看好钢铁行业投资机会

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1、行业深度

2、钢铁证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入钢铁行业月度投资策略（2017年10月）前次评级买入供求或处紧平衡状态，建议密切关注限产时限及报告日期2017-10-09执行力度，看好钢铁行业投资机会Table_Chart相对市场表现Table_Summary需求端，2017年8月，房地产开发投资完成额累计同比增长7.9%，增速与1-7月持平；重庆、南昌、长沙等地楼市出台限售政策，叠加多地上钢铁沪深300调首套房贷利率，房地产信贷政策和销售政策进一步收紧将压制地产销售与50%投资。基建投资累计同比增长16.1%、环比降0.6%；8月单月基建投

3、资同35%比增11.4%、增速环比降4.4%，考虑到1-8月份财政支出已占到全年预算的68%，远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减，需求20%整体呈现稳中趋缓格局。5%供给端，受唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结，安委会9月全-10%国安全生产大检查督查等因素影响，9月高炉开工率连续三周下行，截至92016-102017-022017-062017-09月29日，全国高炉开工率为75.14%。而就采暖季限产，邯郸、安阳政府近日确定各高炉限产的执行日期为10月1日至明年3月，限产期限提前且延长，截至目前，已有石家庄、唐山、邯郸、安阳、邢台、天津、淄博、长治、

4、焦作和晋城十个城市明确采暖季将限产50%，限产范围进一步扩大，市场Table_Author分析师：李莎S0260513080002供应收缩预期持续强化。社会库存方面，截至9月29日，主要钢材品种社020-87574792会库存降4.91%至958.91万吨。lisha@gf.com.cn原材料端，受限环保限产、煤焦资源供应偏紧；而矿石仍处扩产周期，环保限产减弱矿石需求，预计焦炭走势偏强、矿石震荡为主。综合钢材供给、需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。10月份重Table_Report相关研究：点推荐：方大特

5、钢、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份、新兴铸管。【广发钢铁李莎】钢铁行业2017-10-089月钢价、矿价互有涨跌，10月钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主9月钢价以跌为主，8月新开工、商品房销售及基建指标持续走弱，而周报（2017年9月25日-98月粗钢产量高企，出口下降，供给端承压。10月地产和基建投资增速下行月29日）:9月25-29日钢材压力不减，需求整体稳中趋缓。供给端，就采暖季限产，邯郸、安阳政府近日确定各高炉限产的执行日期为10月1日至明年3月，限产期限提前且延价格小跌，预计短期钢价震长，截至目前，已有石家庄、唐山等十城市明确采暖季将限产50%，限产范荡走强围进一步

6、扩大，市场供应收缩预期持续强化。综合钢材供给、需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10月钢价走势偏强。【广发钢铁李莎】矿山、钢2017-10-089月份，进口矿、国产矿市场双双下跌。钢厂生产热情不减，但环保政厂、钢贸商动态跟踪策趋严，钢厂开工率趋降。供给方面，国内矿山铁精粉开工率环比下降至42.20%，国产矿供给收缩；9月海外铁矿石发货量升幅明显。进入10月，（2017/9/25-2017/9/29）:外受限环保限产、煤焦资源供应偏紧；而四季度为矿山发货高峰，环保限产减矿发货量小幅下降，高炉检弱矿石需求，预计焦炭走势偏强、矿价震荡为主。修率小降，亏损面维持9月行

7、业盈利以降为主，10月供需或呈紧平衡状态、盈利或高位企稳2017年9月底主要钢材品种的盈利状况全面下跌，各品种毛利全面下14.11%跌。就具体品种而言（考虑半个月库存），2017年9月长材吨钢盈利588.65【广发钢铁李莎】钢铁行业2017-10-08元/吨-盈利925.92元/吨，其他品种吨钢盈利178.7元/吨-盈利474.87元/吨。10月需求或稳中趋缓，而十九大召开叠加采暖季限产提前、力度加大，PMI点评（2017年9月供给收缩或快于需求，我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计10份）:9月PMI指数降至月份钢价、焦炭走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。风险

8、提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度53.70%，仍处荣枯线上方低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。重点公司盈利预测：Table_Contacter公司简称Table_Excel1评级股价EPS(元/股)PEPB联系人：陈潇020-8757-1273(元)16A17E18E16A17E18Egzchenxiao@gf.com.cn方大特钢买入12.91.121.271.5211.510.18.485.67南钢股份买入5.540.770.820.847.196.766.602.862