建筑行业定期报告：基本面一如既往，ppp和基建央企迎买入良机

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1、证券研究报告

2、行业定期报告工业

3、建筑工程中性（维持）基本面一如既往，PPP和基建央企迎买入良机2017年08月06日建筑行业定期报告上证指数3262上周回顾：1）21省份GDP增速高于全国水平；2）财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》；3）国务院：支持行业规模地方政府合法合规举债融资，加大对易地扶贫搬迁、深度贫困地区基建的支持；4）占比%逾20城出现首套房贷利率上浮，或加速楼市降温；5）7月份50城新建商品住股票家数（只）1133.4宅成交面积环比减少7%，已连续4个月环比下跌；6）首单银行间债券市场PP

4、P总市值（亿元）197333.7项目ABN成功注册；7）五年内一带一路沿线基建投资或超3万亿，多元化融资流通市值（亿元）156603.8体系仍有待完善；8）财政部深交所政府债券发行系统8月1日正式启用；9）财行业指数政部：强化PPP项目“10%红线”硬约束，对没有运营内容、业绩考核项目不得%1m6m12m安排财政资金；10）央行主管媒体：中国下半年可能会加快债转股。绝对表现-1.54.232.2本周观点：上周基建蓝筹及PPP个股表现不佳，我们认为公司基本面没有变化，相对表现-3.9-6.016.4股价回调更多是交易性方面的原因以及“财政部强调1

5、0%红线”的情绪原因(%)建筑工程沪深30060影响，回调提供了买入良机。本周我们继续推荐PPP和基建央企，PPP发展愈(%)50加规范，我们预计Q3/Q4订单和业绩将进入密集爆发期，目前估值多在22倍左4030右，资金也正发生改善，将有望催化行情产生；基建央企订单爆发增长，未来订20单增长有望延续；同时国改方案相继出炉，业绩有望加速释放。个股方面，我们100推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、金螳螂及大盘央企和地方国企等。-101）PPP发展愈加成熟，多方位保障长期发展：由PPP合作条例（征求意见稿）Aug/16Nov/16Mar/17J

6、ul/17的发布，第四批财政部示范PPP项目开始申报到首单银行间债券市场PPP项目资料来源：贝格数据、招商证券ABN成功注册，短期PPP政策的密集出台，给PPP长期发展带来重要影响。此相关报告外，前期受银行自查影响，PPP贷款到位相对较慢，6月份开始，部分公司PPP1、《全国PPP综合信息平台第七期项目贷款开始落实到位；银行自身整改也预计较快结束，PPP融资正迎来改善。季报点评报告—入库项目环比改善，落地率触底反弹》2017-07-30经历了一段时间回调，多数园林公司2017年估值在22倍左右，配置价值明显。2、《建筑行业定期报告—PPP迎政个股

7、方面，重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等。策催化，继续推荐PPP和基建央企》2017-07-302）基建央企订单高速增长，员工激励加速业绩释放：上半年基建央企新签订单均3、《第四批财政部示范PPP项目及实现明显增长，我们认为未来行业集中度将提升，基建央企订单增长可持续；此第二批特色小镇点评报告—PPP发外，央企层面改革也在推进，订单转化有望加快，业绩增长将更具保障。我们推展愈加规范,行情迎多重催化》荐中国建筑、葛洲坝、中国交建、中国电建、两铁等。2017-07-28王彬鹏021-68407543风险提示：上周市场回顾转型

8、不及预期，投资下滑，回款风险。wangbinpeng@cmschina.com.cn1、行业：本周大盘上涨0.27%，创业板下跌0.83%，建筑行业下跌2.32%，在S1090517070004整个市场中表现居后；子行业中除钢结构（0.80%）之外，其余全部板块下跌，研究助理其中跌幅较大的水利工程（-4.37%）、铁路建设（-3.48%）和化学工程（-3.26%）。李富华lifuhua@cmschina.com.cn2、个股：建科院（61.05%）、华铁科技（13.61%）、中毅达（11.31%）、启迪设计（9.96%）和森特股份（7.64%）；

9、跌幅前五的公司分别为雅百特（-12.99%）、镇海股份（-9.51%）、杰恩设计（-8.68%）、葛洲坝（-7.88%）和光正集团（-7.44%）。3、其它：本周共有3家公司发生重要股东增减持，名家汇，高管张经时减持60.00万股，参考市值1590.35万元；建艺集团，高管颜如玉姐妹颜如珍增持0.44万股，参考市值19.57万元；北方国际，西安北方惠安化学工业有限公司减持30.11万股，参考市值777.98万元；无公司发生大宗交易。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、本周观点.................................

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