焦炭焦煤调研专题报告：山西焦煤焦炭调研情况分享

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1、华泰期货

2、焦炭焦煤调研专题报告一、调研情况介绍1、调研背景进入到取暖季，北方数十座高炉停产，这对煤焦需求形成利空，而南方钢厂则维持高开工，因此焦炭价格呈现南强北弱特征。山西南部焦化企业客户大多为中南地区钢厂，通过调研可以了解当地独立焦化企业率先提涨的具体原因。图1：钢厂高炉开工率大幅下行单位：%图2：钢厂原料库存处于正常水平单位：天焦炭平均库存可用天数:国内钢厂100全国高炉开工率唐山钢厂高炉开工率天24炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂4095进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂（右）21

3、3590188530158025127520709656152012/062013/062014/062015/062016/062017/062011/082012/082013/082014/082015/082016/082017/08数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所统计局数据显示，2017年10月全国生铁产量为6002万吨，同比增长2.3%，10月份粗钢产量为7236万吨，同比增长6.1%。2017年10月全国焦炭产量3479万吨，同比下降12.6%。10月原煤

4、产量28354万吨，同比增长1.5%。月度产量数据显示焦炭产量收缩力度非常大，上海钢联数据也显示独立焦化企业开工率持续下行，独立焦化企业焦炭库存已经开始下降，而前期焦炭价格却大幅下跌，导致独立焦化企业大面积亏损，因此我们需要通过实地调研验证焦化企业生产情况。2017-11-202/11华泰期货

5、焦炭焦煤调研专题报告图3：我国生铁月度产量单位：万吨图4：我国焦炭月度产量单位：万吨2010年2011年2012年2013年2010年2011年2012年2013年430070002014年2015年2016年

6、2017年2014年2015年2016年2017年4100650039006000370035005500330050003100290045002700400025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所图5：独立焦化企业开工率单位：%图6：独立焦化企业平均焦炭库存单位：万吨100%产能<100万吨产能100-200万吨2012年2013年2014年万吨95产能>2

7、00万吨3.52015年2016年2017年903852.580752701.5651600.5555002011/072012/072013/072014/072015/072016/072017/071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所2、调研目的通过在山西进行实地考察，了解当地煤焦钢企业在进入到取暖季后的开工、库存、经营状况。通过与企业相关负责人沟通，了解企业经营思路以及对后期煤焦价格走势看法。3、调研时间2017

8、年11月13日-17日4、调研地点2017-11-203/11华泰期货

9、焦炭焦煤调研专题报告山西中南地区（从太原出发）5、调研对象煤炭、焦化企业、钢厂、相关咨询公司及中国煤炭交易中心二、调研总结1、煤炭、焦化企业开工率及库存情况十九大期间有部分煤炭企业停产，目前基本上已恢复生产，近期受“2+26”城市钢厂限产影响，新订单有所下降，预期库存将小幅上升。山西地区洗煤厂产能过剩，近期担忧煤价下跌，关停数量较多，洗煤厂大多库存非常低。受环保影响，煤炭企业高硫煤库存较高。10月份以来随着环保检查趋严，山西焦化企

10、业开工率普遍下降至80%下方，受环保及利润不佳影响，目前山西南部地区不少独立焦化企业维持50%开工率。近期钢厂采购积极性不高，但是独立焦化企业焦炭库存普遍较低，因此挺价意愿较强，独立焦化企业适当减少了炼焦煤采购，延后了冬季补库时间。2、利润情况前期山西炼焦煤价格下跌200元/吨以上，中小型煤炭企业利润大幅下降，国有大型煤企降价滞后，但由于社会成本高，当前利润并不高。对煤炭企业来说，煤矿煤质、洗选率对利润影响较大，各煤矿利润差异较大。受环保影响，低硫煤与高硫煤价差不断拉大，生产低硫煤煤炭企业利润相对较好

11、。今年山西独立焦化企业利润波动较大，9-11月份因焦炭价格下跌幅度高达700元/吨，大部分焦化企业再度陷入亏损，临汾亏损幅度更大，因此上周当地焦化企业向钢厂提出焦炭价格上涨100元/吨。3、环保限产情况山西煤炭企业基本不受环保影响，部分煤炭企业十九大期间停产，目前已经复产。2017-11-204/11华泰期货

12、焦炭焦煤调研专题报告山西各地区的环保压力有所差异，部分地区环保要求提高，导致当地洗煤厂大量关停，部分洗煤厂正在建设顶棚及防尘网，而另外一部分地区洗