电力设备行业动态分析：风光无限启航，新能源车挂挡提速

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月01日行业动态分析电力设备证券研究报告风光无限启航，新能源车挂挡提速投资评级领先大市-A■新能源车：政策落地预期临近，新能源车板块行情有望提速。新能源汽维持评级车补贴退坡预期临近，高能量密度、长续航里程将成为政策鼓励方向，刺激产业链加快高效能电池的研发。对于产业链各环节，价格上将会有不同Table_FirstStock首选股票目标价评级幅度的承压，企业正积极沟通中。第12批《新能源汽车推广应用推荐车002202金风科技19.80买入-A型目录》如期发布，共

2、包括49家企业的120个车型。2017年以来，工信601877正泰电器35.00买入-A600406国电南瑞23.00买入-A部已累计发布12批目录，共包括224家企业的3233个车型。新能源汽车601222林洋能源11.36买入-A购臵税延长带来重大利好，加之双积分制、专用车号牌等多项政策组合施603659璞泰来70.00买入-A行，新能源汽车板块行情有望提速。维持我们四条主线的投资逻辑。主线Table_Chart一：新能源乘用车“性价比”主线，三元技术路线重点推荐杉杉股份、当行业表现电力设备沪深300升科技；电池龙头

3、降本显著市占率提升，重点推荐国轩高科和亿纬锂能。22%主线二：马太效应，聚焦产业链龙头，聚焦盈利筑底静待反转细分领域龙16%头，重点推荐璞泰来（负极），建议关注天赐材料（电解液）、新纶科技（铝10%4%塑膜）。主线三：全球资源配臵，聚焦上游资源，聚焦新技术，重点关注-2%2017-012017-052017-09-8%天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业，建议关注科达洁能、盐湖股-14%份、雄韬股份。主线四：中国主战场，聚焦热门产业链，重点推荐宏发股资料来源：Wind资讯份、三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特。%1M

4、3M12M■光伏：光伏补贴调整方案终落地，年底现抢装行情。光伏补贴调整方案相对收益0.80-2.95-19.83终于落地，普通项目电价下调0.10元/kWh,采用“自发自用、余量上网”绝对收益1.622.121.95模式的分布式光伏发电项目下调0.05元/kWh，补贴调整力度温和，好于邓永康分析师市场预期。由于本次补贴调整方案中，不纳入指标管理的分布式项目均需SAC执业证书编号：S1450517050005dengyk@essence.com.cn要在今年12月31日前完成并网，才能按照2017年电价来执行，年底出现陈乐

5、分析师了大量分布式光伏项目的并网抢装。据光伏们不完全统计，仅12月29日SAC执业证书编号：S1450517110003chenle1@essence.com.cn至少将有500MW的屋顶分布式完成并网抢装。根据国家能源局数据，2017傅鸿浩分析师年1-11月我国分布式光伏累计装机17.44GW，因此，预计2017年分布式SAC执业证书编号：S1450517080003光伏新增装机量将超过19GW。fuhh@essence.com.cn展望2018，分布式光伏装机量有望进一步提速。此次方案规定分布式光伏吴用报告联系人wu

6、yong1@essence.com.cn发电项目自用电量免收随电价征收的各类政府性基金及附加、系统备用容相关报告量费和其他相关并网服务费，同时随着“隔墙售电”明年正式启动，预计光伏补贴调整方案超预期，静待新能车“自发自用”装机将大幅提升，显著提高收益率，同时保障行业装机需求。补贴政策落地行业排产提速随着明年产业链价格进一步下调，光伏平价上网有望提前到来，从而摆脱2017-12-24政策扰动，打破行业天花板。投资建议：从供需角度，我们认为上游多晶光伏补贴政策调整节点临近，蔚来发布新品提升新能源车关注度2017-12-17硅

7、料环节降价压力较小（明年仅下半年新增4.5万吨产能），重点推荐通威发用并举加速电能替代，电气装备夯实股份。从行业景气度来看，我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光先进制造2017-12-12电源，受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙年底政策调整密集期，新能源长期趋势头太阳能。另外，高效化依然是主旋律，隆基股份以量补价仍有望实现快依然向好2017-12-10速增长，维持重点推荐，另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。政策调整不影响新能源长期趋势，关注龙头企业配臵2017-12-03■风电：风电装机低

8、点明确。国家能源局工作会议指出清洁能源消纳难题得到明显缓解，预计2017年全国弃风率同比下降6.7Pcts。2018年，能源清洁化将继续成为发展重点，计划2020年在全国范围内基本解决这个问本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。题，即限电严重地区达到最低保障小时数，三北地区弃风弃光弃水率10%