电力设备行业动态分析：新能源车产销数据亮眼，坚定看多

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月14日行业动态分析电力设备证券研究报告新能源车产销数据亮眼，坚定看多投资评级领先大市-A■新能源车：新能源车17年产销超预期，坚定看多。2018年1月11日，维持评级中汽协发布17年12月产销数据，其中产量14.9万辆，同比增长68.5%；销量16.3万辆，同比增长56.8%。全年累计销量达77.7万辆，同比增长Table_FirstStock首选股票目标价评级53.3%，大幅超越17年初70万辆目标。根据高工锂电统计，12月电池装002202金风科技

2、19.80买入-A机预计在11.79GWh，同比大幅增长43%，电池去库存超预期。根据产业601877正泰电器35.00买入-A600406国电南瑞23.00买入-A链调研情况看，正极厂商在积极生产，原材料库存1-2个月；电池厂商大601222林洋能源11.36买入-A幅提高排产，部分电池厂商加速排产；铜箔企业出货量相对平稳；客车龙603659璞泰来70.00买入-A头在手订单丰富。新能源补贴新政可能存在4个月间隙期，我们认为这段Table_Chart时间合格证目录将会定期发布以保证产销，18年全年的产销量预计在10

3、0行业表现电力设备沪深300万辆左右。同时，乘用车鼓励高端化，单车带电量将明显提升，带来锂电22%池需求量的大幅增加。当前，依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一：16%新能源乘用车“性价比”主线，三元技术路线重点推荐杉杉股份、当升科10%4%技；电池龙头降本显著市占率提升，重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线-2%2017-012017-052017-09-8%二：马太效应，聚焦产业链龙头，聚焦盈利筑底，静待反转细分领域龙头，-14%重点推荐璞泰来（负极），建议关注天赐材料（电解液）、新纶科技（铝塑资料来源：Wind资

4、讯膜）。主线三：全球资源配臵，聚焦上游资源，聚焦新技术，重点关注天%1M3M12M齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业，建议关注科达洁能、盐湖股份、相对收益0.80-2.95-19.83雄韬股份。主线四：中国主战场，聚焦热门产业链，重点推荐宏发股份、绝对收益1.622.121.95三花智控、科达利、旭升股份、麦格米特。邓永康分析师■光伏：地方性支持政策相继发布，持续带动光伏装机增长。近日，河北SAC执业证书编号：S1450517050005dengyk@essence.com.cn省发改委、扶贫办发文，指出2018年

5、底前建成投产的村级光伏扶贫电站，陈乐分析师省补每千瓦时0.2元，自并网之日起补贴3年；黑龙江省发改委发布全省SAC执业证书编号：S1450517110003chenle1@essence.com.cn能源发展“十三五”规划，明确到2020年底，全省光伏装机计划达到6GW；傅鸿浩分析师此外，内蒙古相关部门发文，提出对部分光伏电站用地免征土地使用税，SAC执业证书编号：S1450517080003为企业带来重大利好。未来，各地补贴或推广政策有望陆续发布，推动全fuhh@essence.com.cn国光伏装机的增长。考虑到

6、今年随着产能的释放，产业链价格预计将进一吴用报告联系人wuyong1@essence.com.cn步下调，系统成本有望降至5元/wh，光伏平价上网有望提前到来，从而相关报告摆脱政策扰动，打破行业天花板。投资建议：从供需角度，我们认为上游光伏补贴调整方案超预期，静待新能车多晶硅料环节降价压力较小，重点推荐通威股份。从行业景气度来看，我补贴政策落地行业排产提速们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源，受益产业链价格下调的2017-12-24分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能。另外，高效化依然光伏补贴政策调整

7、节点临近，蔚来发布新品提升新能源车关注度2017-12-17是主旋律，隆基股份以量补价仍有望实现快速增长，维持重点推荐，另外发用并举加速电能替代，电气装备夯实重点关注N型双面电池龙头中来股份。先进制造2017-12-12■风电：行业复苏经营改善，估值与业绩迎来双升。在政策推动及特高压年底政策调整密集期，新能源长期趋势依然向好2017-12-10陆续投运的带动下，限电问题持续改善，西北尤为明显，红色预警预计陆政策调整不影响新能源长期趋势，关注续会解除从而贡献可观装机增量，同时南方施工周期长的问题也已弱化，龙头企业配臵2

8、017-12-03预计今年也将迎来较快增长。17Q3风电并网3.7GW，同比增长47.44%，装机企稳回升的态势明显。全球角度看，当前海上风电发展势头强劲。根据MAKE发布的《全球海上风电市场报告》，2017年全球将新增3.3GW容本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。量，同比增加46%，截至2017年年底，全球累计海上