信息技术行业：ai开启智能投顾黄金时代

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃信息技术行业2017-12-28行业研究┃深度报告AI开启智能投顾黄金时代评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师马先文（8627）65799815智能投顾优势显著，深耕长尾理财需求maxw@cjsc.com.cn智能投顾作为Fintech的重要部分，以其低门槛、高效率、低道德风险的显著执业证书编号：S0490511060001竞争优势有效覆盖长尾市场，深耕中低净值用户理财需求。根据瑞信数据，预分析师刘慧慧(8621)61118750计2016-2021年全球中产阶级新增2亿人，其中一半来自中国，国内新中产的liuh

2、h1@cjsc.com.cn崛起进一步放大理财需求缺口。据Statista测算，未来5年国内智能投顾资产执业证书编号：S0490516080002管理规模及覆盖人数的年复合增长率均超过100%，长尾市场空间广阔。联系人吴桐美国经验：传统金融机构后发先至，创新企业拓B端混合化转型（8621）61118750wutong@cjsc.com.cn智能投顾由Betterment等美国创新企业发起，最初直接针对C端用户提供线上产品与服务。Betterment一度被称为“金融界的苹果”，但内部受制于低技术门联系人杨靖凤槛、高获客难度，外部面临传统金融机构由资金实力、品牌认知、客户基础及

3、（8621）68751636投资标的等构筑的竞争优势，其AUM（资产管理规模）增长缓慢。近两年来，yangjf@cjsc.com.cnBetterment开始拓展B端，向混合化转型，AUM提升显著。国内发展：理财类主配公募基金，交易类存智能化空间[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）中美在投顾需求、市场环境、政策制度等方面迥然不同，同时国内还面临监管2016/122017/32017/62017/9等不确定因素。分两类来看：（1）理财类智能投顾：短期来看国内以配置公募35%28%基金的卖方投顾模式为主，但此时智能投顾公司与投资者的利益明显不一致；21%

4、14%中长期来看，我国智能投顾行业有望形成类似美国的大类资产配置形式，实现7%0%向用户收费的买方投顾模式。（2）辅助交易类智能投顾：通过择时、标的筛选、-7%-14%风险预警等功能辅助投资者做决策，当前技术应用不太复杂，距离真正智能化信息技术沪深300尚存较大空间，需要技术与数据驱动产品成熟发展。资料来源：Wind未来展望：短期在于流量与牌照，中长期在于技术与数据[Table相关研究_Doc]我国智能投顾产品在数据、技术层面应用尚浅，短期来看以卖方投顾模式为主，《计算机行业：熊市2周年，我们该如何选股》2017-8-7目的多在于引流，流量与牌照是竞争关键因素。因此短期主要

5、看好牌照齐全或《千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金》2017-6-11与传统金融机构战略合作广、用户获取快的公司；中长期在智能投顾产品有效驱动买方投顾的模式下，技术与数据是竞争关键因素。因此中长期主要看好技术实力（算法、资产组合配置能力）强、数据积累丰富、AUM领先的公司。关注标的C端业务模式：建议关注持基金代销牌照、技术积累与数据沉淀深厚的C端流量巨头同花顺；B端业务模式：建议关注技术实力雄厚的证券IT龙头恒生电子。风险提示：1.智能投顾监管风险；2.智能投顾技术研发不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明1/42行业研究┃深度报告目录投资逻辑.................

6、......................................................................................................................5前景：竞争优势显著，释放长尾空间............................................................................................5竞争优势：高效率、低门槛、低道德风险.............................................

7、..................................................................6潜在市场：补中产理财之缺口，掘长尾投顾之蓝海..............................................................................................10美国路径：技术企业开创模式，传统机构后发先至...............................................