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时间:2018-03-12
《石油化工行业:《关注“pta~涤纶”龙头》》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告(增持,维持)《关注“PTA-涤纶”龙头》邓勇(石油化工行业首席分析师)SAC号码:S08505110100102017年12月5日13928279/30242/2017120509:37PTA-涤纶产业链单耗:1吨PTA消耗0.655吨PX;1吨涤纶长丝消耗0.86吨PTA、0.34吨乙二醇。图PTA-涤纶产业链(熔体直纺)上游石化中游聚酯纤维下游纺织石石脑PXPTA油油涤纶短纤46%服装用面料及坯布涤纶29%涤纶长丝产品用纺织品(POY/FDY/DTY)乙二醇乙烯(MEG)25%装饰领域纺织品资料来源:卓创资讯,海通证券研究所213928279/30242/201712050
2、9:37请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明供给:国内有效供给收缩PTA-涤纶处于去产能周期,有效供给收缩PTA总产能4909万吨,有效产能4166万吨涤纶长丝总产能3389万吨,有效产能2646万吨PTA行业集中度由43%提升至54%涤纶长丝行业集中度由26%提升至35%313928279/30242/2017120509:37请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明PTA全球产能分布全球PTA80%以上产能集中在亚洲,其中中国产能最大,接近全球一半产能。其次,韩国、台湾、印度产能分别占9%、8%、7%。图2016年全球PTA产能分布马来西亚,1%巴基斯坦,1%印尼,3%日本,1%泰国,4
3、%非亚洲,17%印度,7%台湾,8%韩国,9%中国,49%资料来源:产业信息网,海通证券研究所413928279/30242/2017120509:37请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明PTA国内供需平衡情况2012-2014年,我国PTA进入产能快速释放期,进口依赖度大幅下降。2016年,我国PTA产量3164万吨,表观消费量3141万吨,进口依赖度1.49%,基本实现自给自足。表2007-2016年PTA供需平衡表(万吨)产能产量出口进口表观消费量进口依赖度20071166.00981.000.00698.801679.8041.60%20081256.00935.000.91594
4、.061529.0638.85%20091406.001196.000.15625.611821.4934.35%20101530.001413.500.45664.202077.2731.97%20112006.001648.002.71537.752183.0424.63%20123146.002050.000.00560.002610.0021.46%20133293.502700.0012.61213.652901.057.36%20144335.002655.0046.3098.102707.003.62%20154693.003086.0062.2568.723092.472.2
5、2%20164909.003164.0069.5346.713141.181.49%资料来源:wind,海通证券研究所513928279/30242/2017120509:37请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明PTA供给:2018-2019年新增产能较少目前PTA全国总产能4909万吨,有效产能4166万吨,长期关停产能744万吨。除桐昆嘉兴石化二期220万吨装臵即将投产外,2018-2019年PTA新增产能较少。表目前全国PTA产能分布(万吨/年)表装臵动态(万吨/年)企业总产能有效产能备注动态企业产能计划投产/检修时间恒逸、荣盛1350128565万吨/年长期停车桐昆股份220201
6、7恒力集团660660翔鹭石化61530011月10日投料试运行新凤鸣一期2202019复产/新增华彬石化320140新凤鸣二期2202021中石化集团30927435万吨/年装臵长期停车小计660BP集团29523560万吨/年装臵长期停车汉邦石化280280海伦石化12010.10-10.30三房巷海伦石化240240宁波利万7010.28-11.3桐昆股份150150仪征化纤6510.11-11.21盛虹石化150150宁波台化120120亚东石化7011.04-11.16重庆蓬威9090重庆蓬威9011.06-11.14辽阳石化800关停四季度检修天津石化3411.07-11.17亚
7、东石化7070宁波利万7070汉邦石化22011.19-11.22福建佳龙6060海伦石化120计划11月检修20天洛阳石化32.532.5嘉兴石化150计划12月检修15天乌石化99正昊化纤8.50关停小计939总计49094165.5资料来源:百川资讯,隆众资讯,海通证券研究所资料来源:卓创资讯,海通证券研究所13928279/30242/2017120509:376请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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