旅游行业酒店月报：有限服务酒店繁荣依旧，北京五星级酒店表现亮眼

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1、股票研究旅游业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.17上次评级：增持有限服务酒店繁荣依旧，北京五星级酒店表现亮眼[Table_subIndustry]细分行业评级行——酒店月报【11月】酒店增持业旅游景点和旅行社增持刘越男（分析师）于清泰（研究助理）其他旅游增持月021-38677706021-38022689餐饮中性liuyuenan@gtjas.comyuqingtai@gtjas.com报证书编号S0880516030003S0880117080177本报告导读：每月全面解读星级和经济型酒店的运营情况。研究指

2、标：入住率房价开店数量。研究对象：全国星级酒店五星酒店北京上海经济型酒店（锦江及华住）。摘要：[Table_Summary]投资观点：淡季星级酒店经营数据维持平稳，有限服务型酒店复苏趋[Table_Report]相关报告旅游业：《关注优质低估值景区，酒店行业势不改，继续看好有限服务酒店行业周期复苏驱动量价齐升。①2017繁荣依旧》年11月全国星级酒店出租率同比+1.0pct，平均房价同降0.75%，2018.01.04旅游业：《星级酒店淡季表现平稳，有限服RevPar+1.34%。五星级出租率+1.9pct，房价-2.70%，RevPAR同比务酒店复苏依旧》+0.05%；②一

3、线城市：京沪酒店整体淡季维持平稳略有下滑；③有限服2017.12.17旅游业：《京沪高星级量价齐升，有限服务务型酒店继续复苏，锦江数据继续向好，华住四季度经营数据符合预期酒店表现亮眼》经济型提价成亮点，考虑经济型酒店进入繁荣期，中端酒店快速增长，2017.11.19证维持酒店行业整体“增持”评级，增持标的：A股首旅酒店/锦江股份，旅游业：《并购驱动业绩高增长，龙头竞争优势边际提升》券美股华住酒店，港股锦江酒店。2017.11.02研全国中低档星级酒店整体持续复苏，五星级酒店经营表现仍然处于低旅游业：《首推海南主题板块酒店依然具有投资价值》究位。①全国星级：出租率65%(+1.0pct)，

4、房价358.29元(-0.75%)，2017.10.15报RevPAR233.09元(+1.34%)；餐饮收入占比40.99%(+10.7pct)，人工成告本率29.69%(+1.96pct)。②五星级：出租率66%(+1.9pct)，房价488.44元(-2.70%)，RevPAR321.15元(+0.05%)；餐饮收入占比40.14%（-1.74pct），人工成本率29.98%(+1.90pct)。③中低端酒店平均房价及RevPAR复苏速度高于全国星级酒店水平。四季度京沪星级酒店RevPAR整体持平。1）北京：①星级出租率71.70%(+6.8pct)，平均房价518元(-5.20%

5、)，RevPAR371元(+6.0%)，收入41.8864亿元(月度同比86.7%，环比+4.0%)；②五星级出租率72.5%（+2.5pct)，房价870.6元(+5.9%)，RevPAR631.2元（+13.3%)，收入11.41亿(+5.4%)；2）上海：①星级出租率76.1%（+0.9pct)，房价753元(+2.4%)，RevPAR573.03元(+3.7%)；②五星级出租率78.30%(-0.6pct)，房价1010元(+1.9%)，RevPAR790.83元(+1.1%)。有限服务酒店延续复苏势头。①锦江经济型出租率77.67%/+2.18pct，房价185.8元/+2.7

6、%RevPAR144.3元/+5.7%；锦江都城出租率75.87%/+2.7pct,平均房价318.22元/+0.23%，Revpar241.43元/+3.93%，维也纳出租率89.96%/+0.71pct，平均房价246.40元/+1.18%，RevPAR221.66元/+1.99%；②华住整体RevPAR181元/+14.6%，其中平均房价211元/+13.44%，出租率86%/+1pct；同店整体RevPAR172元/+6.5%，平均房价196元/+4.9%，出租率88%/+1pct。Q4新增酒店90家，中档占61%；集团开业3,746家，经济型2,974家，中档772家。风险提示

7、：集团内部整合不及预期，天气、自然灾害等。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业月报目录1.全国：11月星级酒店整体回升趋缓....................................................41.1.全国星级酒店11月：出租率，平均房价、RevPAR月度环比均上升41.2.全国样本五星级酒店11月：出租率、Revpar均同比上升、平均房价同比下降....................