旅游行业酒店月报5月：中档酒店复苏扩散，高星级分化严重

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1、股票研究旅游业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.07.10上次评级：增持中档酒店复苏扩散，高星级分化严重[Table_subIndustry]细分行业评级行——酒店月报【5月】餐饮中性业酒店增持刘越男（分析师）王毅成（研究助理）旅游景点和旅行社增持月021-38677706021-38676720其他旅游增持liuyuenan@gtjas.comwangyicheng@gtjas.com报证书编号S0880516030003S0880115060031本报告导读：每月全面解读星级和经济型酒店的运营

2、情况。研究指标：入住率房价开店数量。研究对象：全国星级酒店五星酒店北京上海经济型酒店（锦江）。摘要：[Table_Summary]投资观点：①2017年5月全国星级酒店出租率+2.0pct，平均房价[Table_Report]相关报告+2.21%，RevPar+1.86%。五星级出租率-1.1pct，房价-3.99%，旅游业：《酒店估值方法论》RevPAR-5.68%；②一线城市：京沪酒店整体回升。锦江经济型酒店2017.06.27旅游业：《离境市内免税：皇冠上的明珠，5月国内数据出租率继续回暖、平均房价带动下RevPAR增幅显著；待开发的瑰宝》③考虑经

3、济型酒店企稳回升，中端酒店快速增长，维持酒店行业整体2017.06.25“增持”评级；④增持标的：首旅酒店，锦江股份，岭南控股。旅游业：《经济型酒店继续回暖，验证行业反转逻辑》全国中低档星级酒店整体复苏，五星级仍在磨底。①全国星级：出2017.06.15租率60.0%(+2.0pct)，房价370元(+2.21%)，RevPAR219元(+1.86%)；旅游业：《深挖EPS寻找高护城河的龙头》证餐饮收入占比39.93%(-0.1pct)，人工成本率31.60%(＋3.62pct)。②2017.05.26券五星级：出租率59.2%(-1.1pct)，房价505元(-3

4、.99%)，RevPAR299旅游业：《盈利与成长性兼备行业复苏带元(-5.68%)；餐饮收入占比40.0%（-2.7pct），人工成本率29.5%(＋来可持续提升》研2017.05.01究1.5pct)。③功能类型：5月城市会议会展型酒店Revpar同比下降，休闲度假型和城市综合型RevPAR同比均上升。④中低端酒店平均房价报及RevPAR复苏速度高于全国星级酒店水平。告京沪星级酒店整体回升。1）北京星级酒店和五星级三项指标均升。①星级出租率67.6%(+4.5pct)，平均房价488元(+8.5%)，RevPAR330元(+16.2%)，收入37.90亿元(+2

5、.6%)；②五星级出租率68.3%（+1.5pct)，房价827元(+11.2%)，RevPAR565元（+13.7%)，收入10.63亿(+1.8%)；2）上海：出租率、平均房价、RevPar均上升。①星级出租率70.2%（+0.9pct)，房价731元(+6.3%)，RevPAR513元(+7.6%)；②五星级出租率72.2%(+2.9pct)，房价999元(+5.6%)，RevPAR721元(+10.0%)。5月有限服务酒店显著回暖，海外经营情况有所回升。①锦江经济型酒店国内：出租率77.7%/+0.8pct，房价187元/+2.9%，RevPAR145.7元

6、/+4.0%；铂涛系列酒店出租率79.48%/+3.66pct，平均房价152.74元/+1.96%，RevPAR121.4元/+6.88%；②中档酒店品牌中:锦江都城酒店出租率70.68%/-2.9%,平均房价327.5元/+7.1%,Revpar231.5元/+4.2%，维也纳出租率维持高位88.59%，平均房价242.4元，Revpar214.8元（暂无同比数据）；铂涛系中档品牌增速靓丽：其中麗枫出租率79.4%/+2.8pct，平均房价261.6元/+7.5%，RevPAR207.56元/+10.5%,喆啡出租率69.07%/+9.7pct,平均房价233.2

7、元/+5.0%，RevPAR161.0元/+22.2%：5月净开业24家，净签约76家；③海外(同比)：出租率65.3%（＋1.8pct）；平均房价63.67欧元（+10.4%），RevPAR41.55欧元（+12.36%）。5月净开业家数：直营店-1家，加盟店-3家；净签约家数：直营店-4家，加盟店-3家。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业月报目录1.全国：5月星级酒店整体回升................................................................41.1.全国星级酒店5月：出租率，平均房价