财务分析(李诗田)(第8章)2013

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1、负债经营是企业经营的普遍现象，但是，如果负债控制得不好，企业就可能发生债务危机，最终出现现金流断裂而破产。因此，企业偿债能力分析非常重要。第8章企业偿债能力分析8.1偿债能力分析内涵及意义8.2短期偿债能力分析8.3企业长期偿债能力分析8.1偿债能力分析内涵及意义8.1.1偿债能力分析的内涵偿债能力的概念:偿债能力是指企业对到期债务清偿的能力。短期偿债能力的概念:企业的短期偿债能力是指企业用其流动（短期）资产偿还短期债务的能力长期偿债能力的概念:企业的长期偿债能力是指企业用其资产和收益偿还长期债务

2、、利息的能力长、短期偿债能力分析的关系长、短期偿债能力分析的联系长、短期偿债能力分析的区别8.1.2偿债能力分析的意义正确认识和评价企业的财务状况为改善企业经营管理提供可靠信息为相关的投资、信贷决策提供依据8.1.3偿债能力分析的内容短期偿债能力分析长期偿债能力分析8.2短期偿债能力分析8.2.1短期偿债能力分析指标流动比率公式对流动比率的说明从短期债权人立场上说，流动比率越高越好，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期流动性风险越小，短期债权越有保障，借出的资金越安全从债务人（企业本身）角度看

3、，流动比率越高，企业偿债能力越强。但并不一定要求流动比率越高越好（现金过多；企业赊销过多，导致应收账款越多；或存货或多，都有可能导致问题），流动比率可以被控制在一个正常区间范围内。从一般经验看，流动比率为200%时，认为是比较合适的。但实际上对于不同企业并没有绝对标准，但可以与同行或历史数据进行比较。表1：万科公司流动比率分析2007年末2008年末2009年末流动资产954.33亿1134.561303.23流动负债487.74亿645.54680.58流动比率1.961.761.91速动比率公

4、式速动比率=其中：速动资产=流动资产-存货用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷速动比率的有关说明一般经验认为，在企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，速动比率的一般标准为100%。但实际上对于不同企业并没有绝对标准，但可以与同行或历史数据进行比较，速动比率具有典型的行业特性。对速动比率的分析，可将其与同行业的平均速动比率进行比较；研究速动比率在时间序列变动的特点及其合理性。表2：万科公司速动比率分析200720

5、082009流动资产954.33亿1134.561303.23流动负债487.74亿645.54680.58存货664.73亿858.99900.85预收款项216.23亿239.46317.35流动比率1.961.761.91速动比率0.590.430.59速动比率(扣除预收款项)1.651.441.69万科的速动比率低于经验值得100%？短期偿债能力存在问题？对流动比率和速动比率的说明需要特别指出的是，一个企业的流动比率和速动比率较高，虽然能够说明企业有较强的短期偿债能力，反映企业的财务状况良

6、好，但过高的流动比率和速动比率则会影响企业的盈利能力。现金过多；企业赊销过多，导致应收账款越多；或存货或多，都有可能导致问题现金比率概念:现金比率是指货币现金类资产对流动负债的比率公式现金比率=货币资金包括现金及现金等价物，其中现金为库存现金，现金等价物为银行存款和其他货币资金对现金比率的说明现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时，这一指标更能显示出其重要作用。现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。但对于现金比率指标多少最适宜

7、没有绝对标准，不过比率多少与行业特点以及支付时点有关现金类资产的盈利水平较低，企业不可能也没有必要保留过多的现金类资产。如果这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用，所以并不鼓励企业保留更多的现金类资产。表3：万科公司现金比率分析200720082009货币资金170.47亿199.78230.02流动负债487.74亿645.54680.58现金比率0.350.310.34表3：苹果公司现金比率分析201020112012货币资金112.61亿美元98.15亿美元10

8、7.46亿美元流动负债207.22279.7385.42现金比率54.34%35.09%27.88%营运资金（资本）概念:营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额，也称（净）营运资本，表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。（企业保持日常正常运行、周转需要的投资支出）公式:营运资金（资本）=流动资产－流动负债对营运资金（资本）的有关说明该指标越高，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿付能力越强，企业企业所面临的短期流动性或日常运转风险越小，债权人安全程度