基于Mike-Farmer委托驱动模型的研究.pdf

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1、上海理工大学学报第33卷第5期J．UniversityofShanghaiforScienceandTechnologyVo1．33No．52011文章编号：1007—6735(2011)05—0457—16基于Mike．Farmer委托驱动模型的研究顾高峰，任飞，蒋志强，周炜星(华东理工大学商学院，上海200237)摘要：Mike．Farmer微观模型是功能强大的委托驱动模型，能再现很多经典的统计规律．本文介绍了Mike．Farmer委托驱动模型的构建过程，Mike—Farmer委托驱动模型生成的收益率，发现收益率在不同时间尺度下遵循幂律分布，服从负

2、三次方定律．以Mike—Farmer委托驱动模型为平台，进行收益率幂律分布和波动率聚簇效应的成因研究，发现收益率的幂律分布和市价订单委托价格的概率分布相关，而波动率的聚簇效应与订单委托价格时间序列的时间记忆性保持一致性．最后简要介绍了模型的应用前景．关键词：金融物理学；委托驱动模型；收益率幂律分布；波动率聚簇效应中图分类号：F830．91文献标志码：AMike．Farmerorder．drivenmodelGUGa~feng，RENFei，JIANGZhi-qiang，ZHOUWei-xing(SchoolofBusiness，EastChinaUni

3、versityofScienceandTechnology，Shanghai200237，China)Abstract：Mike—Farmermicroscopicmodelisapowerfulorder—drivenmode1．Itcanreproducemanystylizedfacts．Inthepaper，theMike—Farmermodelwasintroducedindetail．Itwasfoundthatthedistributionsofreturnsobtainedfromthemodelatdifferenttimescale

4、scanbemodeledasthepower-lawdistributioninthetails。whoseexponentsareclosetothewell—knowncubiclaw．Therea—sonsforthepower-lawdistributionofreturnsandtheclusteringeffectofvolatilitieswerethenstudiedanditwasconcludedthatpower—lawtailsarecausedbythepower-lawtailinthedistribu-tionofmar

5、ketorderpricesandtheclusteringeffectsarerelatedtothelongmemoryinthetimese—riesofsubmittingorderprices．Theapplicationofthemodelwasbrieflypresented．Keywords：econophysics；order-drivenmodel；power-lawdistributionofreturns；cluste一effectofvolatilities金融市场是一个极其复杂的体系，众多市场参与研究，金融市场中很多程式化规

6、律已被揭示，掌握这者相互博弈来获得额外的收益．经过各国学者的深入些经典的统计规律对于构建市场微观模型具有十分收稿日期：2011—10—08基金项目：国家自然科学基金资助项目(11075054，10905023，71101052)；上海市晨光计划人才资助项目(CG201032)作者简介：顾高峰(1982一)，男，助理研究员．研究方向：金融物理、金融工程等．E—mail：gfgu@ecust．edu．cn周炜星(联系人)，男，教授．研究方向：金融物理、复杂系统、金融工程等．E-mail：wxzhou@ecust．edu．cn上海理工大学学报2011年第33

7、卷重要的作用．多数经济学模型假设交易者是有限理性模型建模研究的重要突破．相比于其它委托驱动模的，而且具有不同的策略[1]．交易者大致分为两大类型，MF模型是一个功能强大的微观模型，能够准确型：基本面交易者和技术交易者．基本面交易者认为地再现很多经典的统计规律l4，如收益率时间序列证券的价格由其价值决定，他们在证券价格低于其实具有幂律尾分布，且服从负三次方定律；收益率时问际价值时买人证券，在证券价格高于其价值时卖出证序列不具有长期记忆性，买卖价差和订单生存期服券．而技术交易者通过各种分析技术，试图预测证券从幂律尾分布等．MF模型提供了一个良好的平台价格的

8、走势，从而确定自己的交易策略．另外，理论定去研究委托驱动市场中各种统计规律的内在机理，向模型在