甲醇或二次探低-20200421-广发期货.pdf

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1、甲醇或二次探低广发期货化工首席研究员梁琰投资咨询资格：Z00031032020-04本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。甲醇行情回顾•受进口价格低位、到港量预计较多以及南京诚志检修影响，甲醇本周以回调为主。后期甲醇基本面依然偏弱，港口价格压力较大。甲醇驱动弱港口压力大影响评级*****国产量国内开工66%。关注后期春检情况和宝丰220万吨装置动态中性伊朗两套330新装置试车。3月份船期共计85万吨，4月中下旬进口量至5月上旬船期有80万吨以上，外盘低价在150-152美元/吨左利空***右进口利润进口利润170元/吨左右。转口空间关闭利空*下游开工煤制烯烃

2、开工下滑，港口甲醇制烯烃部分有外购单体利空**原油低位，乙烯价格低，下游甲醛、醋酸利润低位，甲醇制PP下游利润利空*利润较好，对甲醇有短期带动库存港口库存下滑，内地库存小幅下滑中性基差期货升水港口现货，贴水其余地方仓单中性区域价差内地到港口运输空间关闭中性甲醇开工率小幅下滑，关注后期检修力度，西北生产利润好转，进口量较大，港口外购甲醇制烯烃检修。本周甲醇弱势下滑，聚烯烃冲高回落，煤炭价格下跌，综述甲醇利润有所修复，聚烯烃对甲醇有所带动，但进口成本低，对港口甲醇有压制，供需偏弱，建议1800-1850可试空。tOtPpNuMxPaQdNbRpNmMsQmMeRqQtPiNnPmN8Om

3、NoQMYrMnOxNnPsOCONTENTS甲醇产业链全球甲醇供需情况甲醇基本面变化甲醇策略展望01

4、甲醇产业链

5、>甲醇在化工产业链中的地位-连接煤化工和油化工的枢纽EB苯乙烯催化裂解石脑油PXPTA聚酯原油LPGMEG乙二醇PDH丙烷丙烯PP聚丙烯乙烷裂解天然气乙烷乙烯PE聚乙烯MTO合成气甲醇CTM煤炭电石乙炔氯乙烯PVC合成氨尿素纯碱玻璃甲醇产业链甲醇价格体系02

6、全球甲醇供需概况

7、>甲醇供需格局-全球产能及分布中国、中东和非洲以及南美是主要的甲醇产地。中国是全球第一大产地，产量占全球的55%。甲醇供需格局-全球生产工艺和下游变化甲醇供需格局-中国甲醇生产工艺和下游变化202

8、0年甲醇国内和国外新增产能压力依然较大2019年新产能投放不如预期，2020年甲醇供应压力依然较大2020年预计新增1150万吨，按照50%的投产率则产能增速约6.6%，增速高于2019年的4.8%。目前已投产的量国内为160万吨。国外165万吨短期投产之后再次停车。2020年国内预计新增甲醇装置2020年国外预计投产甲醇装置企业地区产能原料投产时间陕西兖矿榆林能化西北60煤炭2020年3月装置国家产能投产时间内蒙荣信西北90煤炭2020年4月旭阳中燃西北10焦炉气2020年3月2020年上半CGCL特立尼达100新绛中信华北20焦炉气2020年一季度年恒信高科华东15焦炉气202

9、0年一季度busher伊朗165再次调试山东瑞星华东50煤炭2020年一季度新疆心连心西北15煤2020年二季度kimial伊朗165试车晋煤中能华东30煤炭2020年二季度宁夏宝丰二期西北220煤炭2020年二季度sabalan伊朗1652020年下半年内蒙古黑猫西北30焦炉气2020年三季度2020年四季新疆众泰西北20焦炉气2020年四季度玉皇化工美国170度广西华谊西南180煤炭2020年四季度神华榆林西北180煤炭2020年四季度浙江石化华东50煤炭2020年四季度延长中煤二期西北180煤炭2020年四季度2020年甲醇需求依然关注甲醇制烯烃动态2019年久泰及宝丰二期投

10、产造成内地货源流出减少甚至倒灌吉林康奈尔传言开车，尚无稳定开车消息2019年投产甲醇制烯烃装置企业地区MTO产能配套甲醇（缺口甲醇）投产时间久泰能源(内蒙）西北60100（80）2019年3月南京诚志二期华东600（180）2019年6月中安联合华东70180（0）2019年7月宝丰能源二期西北60220（未投产）2019年9月倒开车鲁西化工华东3090（0）2019年11月底试车2020年预计投产甲醇制烯烃装置企业地区MTO产能配套甲醇（缺口甲醇）投产时间常州富德华东33100复产2020年上半年天津渤化一期华北601802020年四季度康奈尔吉林33100时间不确定2020年甲醇

11、传统需求无明显增量2019年甲醇传统需求下滑，2020年预计稳定03

12、甲醇基本面变化

13、>甲醇开工率恢复至中高位水平•甲醇月度产量恢复至接近疫情前水平。•甲醇开工率下滑。西北地区开工率下滑，但宝丰220万吨装置计划投产甲醇开工率807570656055504540日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日284945393142620162821162810221729102215271628211527月月月月月月月月月1月月2月3月月