基础设施投融资的国际比较及对中国县域城镇化的启示

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1、金融与经济《上海金融》2011年第5期，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，基础设施投融资的国际比较及，，，，，，对中国县域城镇化的启示*，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，郭兴平1，2，王一鸣2（1中国农业银行博士后工作站，北京100005；2北京大学经济学院，北京100871）摘要：建立高效、可持续的县域城镇化投融资体系，从而为县域城镇化和新农村建设提供长期、稳定的资金来源，是城乡统筹战略的关键环节。美国地方政府在基础设施建设融资中，充分利用其发达的资本市场，主

2、要通过发行市政债券来获得大量资金，经过200余年的发展，形成了一整套完善的市政债券市场发行和风险管理机制。加拿大通过对基础设施融资实施有效的政府管理，既大大降低了融资成本，又保证了基础设施项目的经济实用、合理布局以及高效。本文在总结和借鉴国内外经验教训的基础上，提出了构建中国县域城镇化投融资体系的政策建议。关键词：基础设施；国际比较；县域城镇化；投融资中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006－1428（2011）05-0022-06Abstract:Itisakeylinkinurbanandruraldevelopmentstrateg

3、ytosetupahighlyefficientandsustainableinvestmentandfinancingsystemforcountyurbanization,bywhichlong-termandsteadyfundscanbeofferedtocountyurbanizationandnewruralconstruction.Americanlocalgovernmentsfullyutilizedthedevelopedcapitalmar-ketininfrastructurefinancing,andobtainedalar

4、geamountoffundmainlybyissuingmunicipalbonds.Aftermorethan200yearsofdevelopment,U.S.hasformedawholesetofmunicipalbondissuingandriskmanagementmecha-nism.Throughimplementingeffectivegovernmentmanagementininfrastructurefinancing,Canadanotonlyreducedthecostoffinancing,butalsoensured

5、thattheinfrastructureprojectwaseconomicalandpractical,andthelayoutwasrationalandhighlyefficient.Bydrawinginternationalexperienceandsummingupdomesticexperienceandlessons,thispaperproposespolicyrecommendationsonhowtoconstructChineseinvestmentandfinancingsystemofcountyurbanization

6、.Keywords:Infrastructure;InternationalComparison;CountyUrbanization;InvestmentandFinancing一、引言多元化的投融资体系，对城镇化建设提供长期而稳定县域城镇化基础设施建设具有投资大、回收期的资金支持。金融危机以来，以“土地财政”为支撑的长、社会效益明显等特征，涉及到社会的方方面面，是地方政府投融资平台得到了快速发展，一度成为中国一项需要较大资金投入的系统工程。因此，县域城镇地方城镇化融资的主要模式和主要来源。到2009年化建设资金不能仅仅依靠财政资金的投入，必须形成

7、末，全国共有各类投融资平台3800多家，其中，有大*本文是国家社科基金重大项目《大型商业银行服务‘三农’对策研究》（08&ZD023）以及国家社科基金青年项目《大型商业银行服务县域经济发展研究》（10CJL026）的阶段性成果。收稿日期：2011-02-14作者简介：郭兴平（1975-），男，北京大学经济学院、中国农业银行博士后工作站博士后；王一鸣（1966-），男，北京大学经济学院教授，博导。22《上海金融》2011年第5期金融与经济约70%的地方政府平台集中在区县一级，资金来源主益的基础设施项目建设，由州、市、县或镇政府发行，要是商业银行贷款。据

8、中金公司的研究报告分析，并以发行者的税收（主要是财产税）作为偿债的保证；2009年末地方政府融资额大约为7.