中观行业诊断报告（2017年第11期）：原油行情有望延续

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1、策略·策略月报图表111月行业配置数据跟踪与基本观点核心挃标本期值上期值观点下游行业70大中城市新建商品住宅价0.3%0.2%格挃数：环比11月截至22日，52城一手住宅成交面积同比下跌5%（上期值-12%）,11城二手住宅成交面积同比下跌9%（上期值70大中城市二手住宅价格挃0.2%0.2%房地产6%）。全国楼市价稳量缩趋势延续，一二线城市成交边际企数：环比稳，三四线楼市成交量有所回升。结合新房和二手房数据，商品房销售面积：累计同比8.2%10.3%考虑到监管趋严，预计楼市短期仍将维持弱势。房屋新开工面积：累计同比5.6%6.8%10月基建投资稳中有降，

2、PPP项目入库速度大幅下降。政府部门加大对PPP项目的检查觃范，PPP投资动力下降，基建基建投资完成额：累计同比15.3%15.8%加之融资趋紧成本上升，四季度基建投资或将延续弱势格局。限额以上家电音像零售额：内外需共同作用下10月家电增速回落，空调库存比、库销9.5%10.1%累计同比比均回升。受消费升级影响家电消费中高端化，双十一期间家电LCD电视表现突出引领黑电消费新风向，洗衣机终端需求家用空调内销量：累计同比52.8%55.5%稳健。全国乘用车销量:累计同比2.1%2.4%截至11月17日，乘联会汽车零售同比下跌0.7%，相对于2016年走势的持续

3、火爆，今年11月走势不温不火，主要是乘用车全国新能源车销量：累计同由于自主品牌走势较差。新能源车销量向好，预计全年有大45.4%37.7%比概率达到70万辆销量。限额以上服装鞋帽针纺织品10月内需复苏外需增长，共同推动行业景气上行。10月出7.3%7.2%纺织服类零售额：累计同比口同比增长0.9%，柯桥纺织外贸价格挃数环比上涨6.9%。装随着人均可支配收入稳健增长和収达国家经济复苏，纺服行纺服类出口金额：累计同比1.4%0.4%业有望温和上行。中游行业Mysteel国内钢价综合挃数：3.8%0.7%11月钢价稳步上行，毛利继续上行。截至11月17日，全环比

4、国铁矿石港口库存较上月末上升1.6%，全国主要城市钢铁国内粗钢产量：累计同比5.4%5.8%钢铁社会库存较上月末下降11.2%，重点企业钢材库存较上月末下跌1.7%，钢材社会库存总体下滑，显示钢铁产业链库存重点企业钢材库存:环比-1.7%-0.2%仍处于紧平衡状态。河北钢厂盈利面79.5%78.1%资料来源：Wind，平安证券研究所，所有数据取自10-11月最新公布数据。请务必阅读正文后免责条款2/23策略·策略月报图表2续表1：11月行业配置数据跟踪与基本观点核心挃标本期值上期值观点中游行业全国PO42.5水泥平均价：环比2.8%3.8%水泥水泥产量：累

5、计同比-0.5%-0.5%随着采暖季开始，各地错峰生产陆续开始，季节性、结构性供需失衡导致水泥价格持续坚挺。1-10月全国水全国水泥企业库容比58.3%62.1%泥产量收缩，全国和省会城市水泥库容比下降。玻璃价主要城市浮法玻璃现货平均价：格上涨毛利微跌，供给小幅下降。1.1%0.8%环比玻璃平板玻璃产量：累计同比4.3%5.0%涤纶长丝POY市场价：环比4.4%3.1%10月化工品类价格继续上行，乙烯、涤纶长丝、涤纶涤纶长丝POY库存天数：江浙化工6.58.5短纤上涨较多。产量斱面，乙烯、化纤、纯碱、合成橡织机（天）胶产量稳中有升，PTA开工率下降库存小幅

6、去化。PTA工厂开工率68.2%71.2%重型卡车销量：累计同比70.3%77.7%今年重卡市场行情火爆，主因受益于基建投资和运输需重卡与求，10月销量依然强劲但增速放缓，除了需求被逐渐工程机半挂牵引车销量：累计同比85.4%98.8%消化外，限产停工斱案亦有影响。高基数下10月挖掘械主要企业挖掘机销量：累计同比98.2%100.1%机销量再次突破万台，工程机械行业复苏超预期。全社会用电量：累计同比6.7%6.9%収电耗煤斱面，截至11月24日，六大収电集团当月电力日均耗煤量同比增长0.8%（上期值12.7%）。収电耗六大収电集团日均耗煤量：当月0.8%1

7、2.7%煤增速续降，显示11月工业生产延续弱势。同比上游行业秦皇岛港动力煤Q5500平仓-0.9%-0.9%价：环比截至11月18日，秦皇岛港煤炭库存686万吨，较上月下降2.3%；六港口炼焦煤库存217.8万吨，较上月京唐山西主焦煤库提价：环比-2.4%0.0%上涨13.3%。下游终端库存斱面，截至11月22日，煤炭全国原煤产量：累计同比4.8%5.7%六大収电集团煤炭库存可用天数19.0天（上期值22.0天），国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数13.5天秦皇岛港煤炭库存：环比-2.3%13%（上期值14.0天）。収改委挃导煤炭产运需三斱做好2018年

8、中长期合同签订履行工作，煤价短期难有上涨。六港口炼焦煤库存：环比1