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1、第22卷第2期管理科学ISSN1672-0334Vo.l22No.224-312009年4月JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCESApri,l2009家族管理与企业生产率李善民,刘英,陈涛中山大学管理学院,广州510275摘要:生产率是衡量企业生产经营活动的一个非常重要的指标,生产率除了与资本投入和劳动投入有密切联系外,还与企业的管理模式存在关系。基于柯布-道格拉斯生产函数,用家族指定管理层、家族成员担任董事长或总经理作为家族管理的替代变量,建立家族管理与企业生产率关系的函数,以2002年~2006年沪深两市制造行业的283
2、家家族上市公司为样本,从生产率的角度检验家族管理对企业生产率的影响。研究结果发现,在家族上市企业全样本中,家族管理对企业生产率有显著的负向影响,即家族指定管理层、家族成员担任董事长或总经理对企业生产率有显著的负向影响;进一步研究发现,家族管理对企业生产率的负向作用在直接上市的家族企业子样本中更明显,家族参与企业管理的程度越高,企业生产率越低。关键词:家族企业;家族管理;柯布-道格拉斯生产函数;企业生产率中图分类号:F27文献标识码:A文章编号:1672-0334(2009)02-0024-081引言要的影响。本研究将从生产率的角度,以制造行业经过30余年
3、的改革开放,民营经济已经成为中为例,研究家族管理对上市家族企业绩效的影响。国国民经济发展中的一个重要组成部分,家族企业作为民营企业的主要组成部分,以其强大的家族凝2文献评述聚力、快速的市场反应和得天独厚的家族资源获得国外较多的文献考察了家族控股股东对企业绩了迅速的发展。在中国实行家族式经营的企业约占效的影响。Jaskiesicz等搜索到关于直接研究家族企[1]民营企业的90%以上,家族企业已渐渐成为中国业绩效的文章55篇,其中14篇是研究非上市家族企[3]企业体系的主体。随着中国证券市场的逐步开放,业的,41篇是研究上市家族企业的。通过分析表深圳中小企业
4、板的建立和国家扶持民营企业发展的明,在这55篇文献中,46%的研究认为家族企业绩效政策不断出台,上市民营企业的数量逐年增多,上市优于非家族企业,如Anderson和Chrisman等研究发家族企业也受到前所未有的关注和重视。截至2006现,美国家族企业的托宾Q值比非家族企业的托宾[4,5]年底,中国家族类上市公司达到392家,约占全部上Q值更高;8%的研究认为家族企业绩效低下,如[2]市公司的四分之一。家族企业在发展阶段,以血Claessens等以东亚9个国家和地区的2980家上市公缘、亲缘关系为纽带的信任治理有效地解决了企业[6]司为样本,研究显示,控制
5、权与现金流权的分离在的代理问题,有利于家族企业绩效的提升;当家族企家族控制公司中尤为突出,控制权与现金流权的分[7]业发展到一定规模后,面临管理层级增多和多元化离程度与企业绩效显著负相关,Morck等认为家族[8]发展,家族企业特有的裙带关系可能导致企业绩效控股股东的存在是导致企业绩效较差的原因;的降低。在公司财务文献的相关研究中,一般采用20%的研究认为家族企业与非家族企业的绩效没有托宾Q或总资产回报率作为企业绩效的代理变量,显著的不同;26%的研究认为家族企业的绩效与外研究各种公司治理变量对企业绩效的影响,而从生部治理环境和竞争因素有关,如Gugler
6、等认为在治产率角度研究企业绩效的文献较少。生产率是衡量理环境较好的国家,家族企业的绩效更好,而在治理企业生产经营活动的指标,除了资本投入和劳动投环境较差及对小股东保护较弱的国家,家族企业的[9]入影响生产率外,企业的管理模式也对生产率有重绩效更差。收稿日期:2008-12-07修返日期:2009-04-17基金项目:国家自然科学基金(70572054)作者简介:李善民(1963-),男,四川巴中人,毕业于南京农业大学,获管理学博士学位,现为中山大学管理学院教授、博士生导师,研究方向:公司金融、并购与重组等。Emai:lmnslsm@mai.ls
7、ysu.edu.cn第2期李善民等:家族管理与企业生产率25中国国内部分学者对家族企业的绩效进行了研际产出和实际投入已剔除价格因素的影响。究。易宪容和谢百三等认为家族一股独大会对中企业在生产中不仅投入一种生产要素,基于企业小股东和一般投资者带来利益侵害,民营家族上市使用多种投入中的其中一种投入的生产率称为局部[10,11]公司的经营绩效较差;苏启林等认为家族类上生产率,如劳动生产率即单位劳动投入的单位产出。市公司控制权与现金流权分离所形成的代理关系侵劳动生产率不是衡量效率的一个完美指标,因为劳[12]害了中小股东的利益;王鹏
8、等研究表明,随着控制动生产率没有考虑其他非劳动投入对产出的贡献。[
