烯烃原料多元化投资机会分析.ppt

《烯烃原料多元化投资机会分析.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、中信证券研究部殷孝东、黄莉莉、荣沉、张樨樨二O一二年二月烯烃原料多元化投资机会分析2烯烃国内发展现状国内烯烃原料发展趋势：多元化国内烯烃原料多元化趋势：东轻烃、西煤液化气/轻烃制发展现状煤制烯烃发展现状A股烯烃原料多元化投资机会烯烃原料多元化国内烯烃发展现状烯烃包含：乙烯、丙烯、丁二烯。烯烃作为石化产业最基础的原料，是国民经济发展的必需品，随着我国经济和社会持续快速发展，未来仍将保持较高的刚性需求。经测算，预计2015年，我国乙烯当量需求量约3800万吨，年均增长率5.1%；丙烯当量需求量约2800万吨，年均增长率5.4%。3产品指标2005年2010年年均增长率（%）乙烯产能（万吨）75

2、7.5151914.9产量（万吨）755.5141913.4当量消费量（万吨）1785296010.6国内保障能力（%）42.348–丙烯产能（万吨）886158312.3产量（万吨）802.7135011当量消费量（万吨）134621509.8国内保障能力（%）6063–丁二烯产能（万吨）251.8-产量（万吨）99.5165.013.2当量消费量（万吨）113.0189.513.5国内保障能力%88.087.0-国内烯烃发展现状我国乙烯、丙烯产能继续扩大“十二五”整体目标上，国内乙烯产能增加1214万吨，其中扩建520万吨，新增550万吨，煤制烯烃增加144万吨。国内丙烯产能增加824

3、万吨，其中炼厂气回收增加130万吨，乙烯蒸汽裂解联产增加370万吨，轻烃资源制丙烯110万吨，煤制烯烃联产新增114万吨，煤制丙烯100万吨。4序号企业2010年产能-吨“十二五”新增1镇海炼化1001002扬子石化70603大庆石化60604抚顺石化14805四川乙烯0806惠州大乙烯951007华锦乙烯63408武汉乙烯809中科炼化10010浙江台州12011洋浦乙烯15012中化泉州100三、煤制烯烃项目13中原乙烯18214中石化毕节6015神华呼伦贝尔6816神华榆林1202000-2010年中国乙烯供需现状及预测我国烯烃原料结构制约行业发展2010年我国乙烯生产需要化工轻油约

4、5000万吨。我国石油资源短缺，能源需求增长较快，2011年原油对外依存度达56%，随着国际原油价格的大幅上涨和国内供求矛盾加剧，烯烃原料供应紧张，制约了乙烯行业发展。为缓解国内烯烃原料紧张问题，“十二五”规划第一次提出烯烃原料多元化率达到20%。5我国当前烯烃原料结构全球其他地区烯烃原料结构烯烃原料多元化是必然选择按照2015年乙烯产能2700万吨/年发展目标，蒸汽裂解需要化工轻油8100万吨/年。烯烃“十二五”规划指出，我国要坚持原料多元化。鼓励进口凝析油、轻烃等资源。依托丰富的煤炭资源和自主开发的煤制烯烃技术，适度发展煤制烯烃。国际油价高企，石脑油价格持续攀高。其作为烯烃原料的竞争力

5、逐步下降。中东LPG、美国页岩气快速增长，乙烷、高纯度LPG等轻烃原料供应得到保证。随着我国具有知识产权的甲醇制烯烃等技术和装备不断取得突破，开发并建成世界首套60万吨/年神华包头煤制烯烃示范工程已商业化运行。通过“煤炭-甲醇-烯烃”路线发展替代石化产业，或通过“进口甲醇-烯烃”路线发展替代石化产业，受企业关注。6烯烃原料成本比较原料石脑油丙烷（非主产丙烯）丙烷（主产丙烯）原料价格-美元/吨908.2790790乙烯产量-吨0.320.42丙烯产量-吨0.120.170.75乙烯价格-美元/吨109010901090丙烯价格-美元/吨147014701470收入-美元525.2707.71

6、102.5加工成本-美元/吨155131200吨毛利-美元/吨-29.4110.6310亚太以石脑油、丙烷为原料烯烃项目盈利比较烯烃主要原料来源7高纯度LPG高纯液化气是优质的化工原料高纯度液化气和石脑油都可作为烯烃原料。国际油价高企，令石脑油价格持续攀高。其作为烯烃原料的竞争力逐步下降。随着中东LPG产量、美国页岩气产量的快速发展，乙烷、LPG（丙烷、丁烷）等轻质烯烃原料快速发展。中东1/5丙烯以丙烷为原料，其丙烷价格基于固定的天然气价格（0.75-1.50美元/百万英热单位）制定，成本最低。8我国开始引进液化气制烯烃技术金融危机后，国外技术供应商开始向我国企业销售高纯度液化气制烯烃工艺

7、包。2010年，天津渤化率先采购UOP工艺，以进口丙烷生产丙烯。随后多家企业看好需求及项目盈利，纷纷跟随。丙烷脱氢生产丙烯有两种途径，一种是加入氧源进行氧化脱氢，另一种是直接催化脱氢。后者国外已研究数十年，工艺成熟，丙烷单程转化率一般大于30%，丙烯选择性超过80%。国外已经工业化的丙烷脱氢制丙烯工艺主要有美国UOP公司的Oleflex工艺、ABBLummus公司的Catofin工艺。9公司名称地点能力工艺开车日期NPC