国际黄金价格波动及其成因研究_刘崴.pdf

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1、财经篇刘崴吕婧国际黄金价格波动及其成因研究金价格总体处于下跌阶段，高点至低点持续跌内容提要：国际金价的大幅波动引起了广泛的关注，历史上黄金价格波动的特征如何，以及为什么会产生波动值得进行探究。本文首先分析了幅超过70%；总体上以新千年为起点，黄金价格黄金价格历史上两次大的波动，分别为20世纪70年代布雷顿森林体系解逐步结束了持续约20年的熊市行情，出现了黄体以后的价格变化和2008年以来的波动。然后分析了国际黄金市场的定金退出货币本位以来持续时间最长的上涨时价机制，包括生产价格、市场价格和准官方价格。最后并从供求关系

2、和美元段，至2011年的高点涨幅已达420%。而2008等方面分析了黄金价格波动的成因。年国际金融危机之后，黄金价格更是涨幅惊人。关键词：国际市场黄金价格波动特征成因研究2009年，黄金价格更是从年初的每盎司879美近年，黄金价格出现了巨大的波动，特别是2008年金融危元升至1226美元，涨幅高达39.8%。而2010年机以来，黄金价格突破了1000美元每盎司之后节节攀升，到底黄金价格更达到了每盎司1409.9美元。2011年7月初为1500美元/盎司，9月初突破1900美元/盎图1国际黄金价格波动图司后，但是其后出

3、现了快速的下跌，目前维持在1600美元左右。黄金价格的剧烈变动使得投资难以把握，如何根据历史上黄金的价格波动寻找其特征，分析黄金价格变动的影响因素，可以使投资者根据规律进行投资，获取较好的投资收益。一、国际黄金价格波动情况历史上，黄金出现过两次大牛市，一次是20世纪70年代，第二次是2008年国际金融危机爆发。黄金不仅可以作为工业原料，而且具有投资属性和货币属性，一直被视为贵金二、国际黄金价格波动原因属的代表。1944年布雷顿森林协议更明确将黄金列为国际（一）黄金供给面临瓶颈货币系统的一部份，协议中以黄金作为固定汇率

4、之下的转换据世界黄金协会统计，截至2010年全世界已开采出的因子，如美国政府就规定每盎司黄金兑换35美元。不过随着黄金约为16.75万吨，过去15年平均年增长率为1.73%。世美国出现经常项目和资本项目下得“双逆差”，美元和黄金的界现查明黄金资源量为8.9万吨，基础储量为7.7万吨，保固定比值难以维持，在美元贬值的预期之下黄金的保值需求有储量为4.8万吨。按每年矿产量2500吨估算，保有储量和基础储量的静态保证年限分别为19年和39年。不过，这并和投资需求开始上升，对黄金的需求增加，黄金价格开始出不意味19年后金矿将

5、被开采完。消费和工业需求增长推动现上涨。但在20个世纪70年代以前，黄金价格是受到各国了新矿产的开发，由于采矿技术进步和金价的走高，许多以政府严格控制的，一直维持在较低的水平，即35美元/盎往经济上不可开采的贫矿变为可开采的，即部分资源量转化司。1971年，随着美国政府宣布退出布雷顿森林体系，黄金为基础储量，部分基础储量转化为保有储量。价格完全脱离了政府定价的模式，成为由市场供求关系定价然而，根据USGS的数据，全球黄金储量呈下降趋势，尽的自由黄金，此后黄金价格开始变化。整个70年代，美元贬管黄金开采公司尽力发掘更小

6、和更贫瘠的矿脉，但新开采黄值、石油危机和高通胀的出现，使得抢购黄金的浪潮一波接金的困难越来越高，2001年以前黄金储量和产量都逐年增着一波。在1973年美元贬值时，欧洲各国纷纷抛售美元抢购长的趋势被逆转，可开采黄金资源的不断减少，是当前黄金黄金，黄金价格突破了100美元/盎司大关，上涨了将近三牛市基本面背后的逻辑之一。倍。金价真正出现大幅上涨是在1977年之后。由于通货膨胀金融危机后的2009年和2010年，由于大量避险资金涌成为全球的焦点，金价开始大幅反弹，到1979年上半年，超入黄金市场，金价飙升，也刺激了矿产量

7、的提升，黄金的供给过了360美元/盎司。1980年1月，金价不断突破600美元还是能够提升的，但矿产量的增长远远不能赶上需求增长的/盎司、700美元/盎司，最高达到最高价：852美元/盎司。速度，事实上，2010年陡增的黄金投资需求很大一部分是由之后世界经济开始恢复，出现了新一轮经济周期，黄金价格回收的黄金而非矿产金来满足的。基础储量表示地质勘探程也出现下跌。1982年3月低点在每盎司310美元，1982年8度较高，可供企业近期或中期开采的资源量；保有储量是基月墨西哥技术性的停止偿还外债，使得金价回扬至每盎司础储量中

8、可以立即经济开采利用的；而资源量则是地质工作500美元以上。不过美元的强势使黄金价格出现下跌，一直程度较低，主要是预测和推断的资源量。维持在300美元/盎司左右。（二）黄金市场需求潜力大上世纪80年代初至2000年持续大约20年的时间，黄黄金的需求主要包括工业原料、保值需求和投资需求。65PPRICE:THEORY&PRACTICERICE:T