外汇期权交易.doc

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1、外汇期权交易一、外汇期权基本常识介绍外汇期权是期权的一种，相对于利率期权、期货期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。下面向大家介绍一下有关外汇期权的一些基本常识、概念。平价、折价和溢价期权：平价期权是指执行价格与个人外汇买卖实时价格相同的期权。折价期权是指执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格低

2、于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。溢价期权是指执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。目前国内开办的个人外汇期权均为平价期权和折价期权，暂不办理溢价期权。因此，国内只对平价期权和折价期权进行报价，仅在买入期权平盘时才对溢价期权进行报价。　　执行价格：是指个人外汇期权到期日，客户如选择执行外汇期权时与银行的外汇买卖交易价格。执行价格为外泡期权合同签订是银行公布的个人外汇买卖实时价格或实时价格加/减一定的点数。　　参考价格：是指判断客户是否执行期权的依据，是指期权到期日北京时

3、间下午14：00国际外汇市场价格，统一采用路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页码各币种报价的中间价。如果参考价格优于执行价格即客户执行期权有盈利，银行代客户执行该外汇期权，并将客户收益存入指定账户。　　国内外汇期权的平盘与执行：在期权到期日前，客户均可在银行任意一个营业日向银行柜台询价卖出持有的期权。到期日客户无须再办理资金交割。　　客户在申请办理个人外汇期权时，须委托银行在外汇期权到期时有收益的情况下，由银行代为执行外汇期权，并进行轧差交割。到期的外汇期权的有效执行时间为外汇期权最后一个工作日，截止时间为北京

4、时间下午14：00。客户在此时点必须在指定的活期存折账户上存入足额的期权卖出货币，否则视为自动放弃执行权利。　　银行默认的客户买入期权交割方式为轧差交割，如客户（期权买方）选择按照期权合约进行交割，须向银行书面提示。　　注：轧差交割即由银行代理进行外汇期权的交割，并按照市场价格北京时间14：00路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页面公布的各币种中间价）再做一笔反向的交易，所得盈利直接存入客户指定的账户。　　二、外汇期权的优点 外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。⑴为客

5、户提供外汇保值的方法；⑵为客户提供从汇率变动中获利的机会；⑶具有较大的灵活性，期权买方有权根据市场变化决定是否执行期权。外汇期权的优点是可锁定未来汇率，提供外汇保值。由于具有较大的灵活性，在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得有利的机会。三、外汇期权交易范例：案例一：某家合资企业手中持有美元，并需要在一个月后用日元支付进口货款，为防止汇率风险，该公司向中国银行购买一个“美元兑日元、期限为一个月”的欧式期权。假设，约定的汇率为1美元＝110日元，那么该公司则有权在将来期权到期时，以1美元＝110日元向中国银行购买约定数额

6、的日元。如果在期权到期时，市场即期汇率为1美元＝112日元，那么该公司可以不执行期权，因为此时按市场上即期汇率购买日元更为有利。相反，如果在期权到期时，1美元＝108日元，那么该公司则可决定行使期权，要求中国银行以1美元＝110日元的汇率将日元卖给他们。由此可见，外汇期权业务的优点在于客户的灵活选择性，对于那些合同尚未最后确定的进出口业务具有很好的保值作用。案例二：举例说明进口商如何利用外汇期权交易来防范汇率风险最佳答案例如，现一公司打算进口10万$的设备，3个月后付款，现在USD/RMB的汇率是8.1000，则进口商兑

7、换10万$需要81万￥（100000x8.1000=810000）。现进口商买进一手10万的3月期权，期权费用为1000￥。3个月后，USD/RMBD的汇率是8.2000。此时进口商如果没有期权，兑换10万美圆则需要82万RMB。但进口商买了期权，因此选择执行期权，则只需要81万RMB就可以兑换10万$，除去期权费还可以盈利9000￥。相反，如果3个月后，RMB不降反升，USD/RMB为8.0000，则进口商可以选择放弃期权。此时将损失1000￥的期权费，但只用80万￥就可以兑换10万$，除去期权费用损失还可以盈利900

8、0￥。因此，进口商可以利用外汇期权回避汇率变动风险。此外，出口商也一样可以利用外汇期权来回避风险，方法类似。