外汇期货期权交易与外汇风险

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1、外汇期货交易（ForeignExchangeFutures）的产生1972年5月16日美国芝加哥商品交易所CME（ChicagoMercantileExchange）的国际货币市场IMM（InternationalMonetaryMarket）首次经营外汇期货业务，后来又陆续经营其他金融期货业务（如政府债券、证券指数、欧洲美元存款等）。其后，纽约期货交易所和美国股票交易所也开办了金融期货业务。1982年9月LIFFE（LondonInternationalFinancialFuturesExchange）新加坡1984年香港1986年日本于19

2、88年其中，IMM和LIFFE交易规模最大，IMM的交易量占世界外汇期货交易量的50%。六外汇期货交易（一）外汇期货交易概念是指在固定的交易场所以公开叫价的方式进行外汇期货合约买卖的外汇交易。（二）理解的关键：1.固定的期货交易场所。2.公开叫价买进一份合约：手心向内，指示价格卖出一份合约：手心向外，指示数量当然由于场面混乱，也有交易错误的时候，损失由经济公司自行承担。3.交易币种各外汇交易所分别规定特定的外汇期货交易币种。六外汇期货交易（二）理解的关键4.合约的买卖（买卖的是标准的期货合约）每笔交易必须是合约面额的整数倍IMM

3、规定：每份英镑为￡62500日元￥12500000加元C＄100000瑞士法郎SF1250005.交割月份及日期一般为3月、6月、9月、12月作为交割月份；IMM规定交割日为交割月的第三周的星期三。6.价格波动每种货币期货合约都规定有价格最低限度和日价格波动最高限额。7.约定的汇率六外汇期货交易（三）外汇期货合约的有关规定1.买卖外汇期货合同需交纳保证金（Margin）①初始保证金（InitialMargin）②维持保证金（MaintenanceMargin）例.某交易所规定每一笔加拿大元合同的初始保证金为2200美元，并规定其维持保证

4、金为1500美元。若交易者进行加拿大元期货交易，发生损失，则该交易者的保证金会不断地被冲抵。当保证金下降到1500美元以下时，他的经纪人就会通知他将保证金恢复到2200美元，否则经纪人就会在期货市场上终止这笔合同。六外汇期货交易（三）外汇期货合约的有关规定2.外汇期货交易采用美元报价制以单位外币兑换多少美元来报价如：GBP1=USD1.7600CHF1=USD0.72603.大多采取对冲交易平仓买卖相对冲：买入外汇期货合同后，在合同到期之前卖出同样数量的该种合同；卖出外汇期货合同后，在合同到期之前卖出同样数量的该种合同，终止到期交割的义务。

5、外汇期货的实际交割比率很小，只占全部交易的3%左右，大多数都在合同到期之前平仓。六外汇期货交易4.逐日清算制度约定的汇率--衡量每日盈亏的标准。即使期货合约持有至到期日仍未对冲，也需以当日的期货价格交割而非约定汇率。PP0成交日第一天第二天第N天交割日P1P2PNABCD六外汇期货交易（四）外汇期货交易功能1.价格发现2.风险转移3.投机（五）外汇期货的参与者和交易程序1.交易所，非营利机构，约束交易活动2.清算公司，负责期货合约清算的营利性机构，是交易双方的最后结算者。3.经纪公司下达交易指令，充当交易顾问4.参与外汇期货的交易者六外汇期货交易

6、（六）外汇期货与远期外汇的比较共同点：1.都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来；2.都是在一定时期以后交割，而不是即时交割3.购买或卖出外汇的目的都是为了保值或投机区别：1.交易场地与方式不同2.市场参与者不同3.交易合约不同4.保证金与手续费不同5.信用风险不同6.成交方式及报价内容不同六外汇期货交易(七)外汇期货交易应用在期货市场上，购买外汇期货合同为做多头，即买入规定数量的某种外汇；卖出期货合同为做空头，即卖出规定数量的某种外汇。外汇期货价格变化对多头和空头持有者造成的损益情况如下：多头空头上升下降价格头寸收益损失损失收益六外汇期

7、货交易（七）外汇期货交易的应用1.套期保值外汇期货市场价格与外汇即期市场价格变动方向相同。因此可通过对冲使持有的外汇头寸保值。（1）买进套期保值是指在现汇市场上处于空头地位的人，在期货市场上买进一笔相应的期货合同。六外汇期货交易例.某一美国进口商于某年6月14日，同英国出口商签订合同，进口一批价值25万英镑的商品，并约定同年9月14日以英镑付款提货。外汇行情如下：即期汇率GBP1=USD1.5678期货价格GBP1=USD1.6000（1）买进套期保值进口商担心英镑升值，买入期货合同套期保值六外汇期货交易现汇市场期货市场6月14日空头25万英镑即期

8、汇率GBP1=USD1.5678价值25×1.5678=39.195（万美元）买进4份（25/6.25）英镑期货合同汇率G