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《股指期货推出对我国股票现货市场波动性影响研究【文献综述】》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、毕业论文文献综述金融学股指期货推出对我国股票现货市场波动性影响研究2010年4月16日,我国正式推出股指期货,从此结束了我国没有金融期货的历史，对股市影响深远，改变深刻。股指期货推出对我国股市波动性影响引起了各界的广泛关注，有些人很看好股指期货的推出，而有些人则担忧股指期货会改变市场的走势，加剧市场的波动性。分析股指期货推出对股票现货市场的影响，已有的研究多以欧美成熟市场为主要目标,采用纵向比较研究、横截面分析、时间序列分析以及实验模拟等方法。观点不一，主要有股指期货推出会减小现货市场的波动性，增大波动性和股指期货
2、推出和现货市场波动性没有什么关系。1、股指期货推出会减小股票现货市场的波动性Cox认为股指期货交易可以增加市场中交易信息的传递，可以降低现货市场的波动性；Santoni研究了1975-1986年的S&P500指数的日和周数据，发现在1982年4月推出该股指期货前后指数变化的方差没有大的变化。他还用指数日数据分析了日波幅〔（最高-最低）/收盘〕发现推出股指期货后该值平均水平下降了。谢磊，王业成在《股指期货对股票现货市场波动性影响的实证分析》一文中利用GARCH(p,q)和EARCH模型对香港现货市场引入股指期货前后的
3、波动性进行了实证分析,发现股指期货的引入在一定程度上降低了香港股票现货市场的波动性,减弱了市场的投机气氛。韩戍在《引入股指期货对我国股市的影响》认为股指期货对宏观经济等各种新信息的敏感度高于现货市场,它可以通过价格发现功能,使期现货市场产生联动作用,加快股票市场对宏观经济的反应速度,引导股市走势,长期来看这有助于提高现货市场资源配置的效率。我国推出股指期货将有助于降低市场换手率,鼓励中长期投资,延长市场波动周期,收敛波幅,从而促使中国股票市场走向成熟。舒畅在《股指期货与现货市场关系的实证研究——金融危机中的香港恒生
4、指数及其期货》一文中通过2008年6月至2009年10月恒生股指期货日交易数据，对香港恒生指数与恒生指数期货两者的时间序列数据的分析，发现两者具有了良好的关联性和长期均衡关系。利用修正模型说明了即使在金融危机的情况下，股指期货也有降低股票市场波动性的作用。张丹杨朝军在《股指期货对现货市场波动性与信息定价效率的影响———来自印度的经验证据》中基于TGARCH模型,针对印度市场中股指期货上市对现货市场波动性的影响进行实证分析.结果表明,股指期货的推出降低了现货市场的波动水平,但其影响效果并不具有一般规律性.2、股指期货
5、推出增大了股票现货市场的波动性Fiss建构一个衡量波动性与信息流量的模型,在套利条件存在的情况下,推论出当股指期货市场的信息流量较多时,反应在现货市场的波动性必然增加。AntoniouandHolmesPriestles以1980年11月至1991年10月的日资料为样本,研究FT-SE100股指期货在1984年5月开始交易前后现货价格波动情况，认为现货价格波动性增加了。但这种波动性增加造成的不利一面可被现货市场对市场信息的反映模式改善的有利一面所抵消。KavialIer&Itch以1984年至1986年第四季S&P
6、500指数的每分钟与每30分钟的资料为研究期间,采用Granger因果关系检验两市场之间的波动性关联。认为期货与现货的波动性在1984年至1986年之间呈现增加趋势。陈国进，陈巧巧，陈创练在《日经指数期货与现货市场波动关联性研究》中以日收益率作为分析对象,考察了日经225指数期货推出对日本股票市场指数波动性的影响,研究样本期间为1984.01.04~2009.09.30,分别采用EGARCH、TGARCH和DCC-GARCH3种模型对日收益率的条件方差及市场波动性之间的关系进行实证分析,得到三大结果:(1)日经22
7、5指数期货在大阪证券交易所(OSE)的推出加剧了股票现货市场的波动性;(2)好坏消息对股指波动率的影响存在非对称性,即利空消息对收益率波动率的影响比利好消息大;(3)日经225指数期货与标的指数之间的波动性具有较强的联动性和传递性,且2007年次贷危机的爆发加强了两者间的相关性。向赟，李慧，梁琳在《基于GARCH模型分析股指期货推出对股指波动率的影响》中通过分析新华富时A50指数期货推出前后对A50指数波动性的影响，选取从2003年7月22日到2008年5月6日数据，进行单根检验、确定均值方程阶数、ARCH效应检验
8、，通过GARCH模型、GJR模型、EGARCH模型得出虚拟变量DT为正数，且通过了检验，认为新华富时中国A50股指期货的推出增加了股票指数的波动性，而且从GJR模型、EGARCH模型中得知有关波动的信息对指数收益的影响具有不对称效应，又由GARCH模型的系数之和接近于1，呈现近似单根现象，可知外部冲击对指数波动性有持续的影响。1、股指期货推出对股票现货市场波
