芻議通貨膨脹下的企業財務管理策略

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1、芻議通貨膨脹下的企業財務管理策略中圖分類號：F270文獻標識碼：A內容摘要：隨著通貨膨脹的勢頭不斷上升，企業要在市場經濟的大潮中增強抗風險能力，勢必要加強企業財務管理。本文通過深入分析與借鑒西方的應對經驗，就企業應對通貨膨脹的財務管理策略，從財務管理的各方面提出瞭不同的策略關鍵詞：財務管理通貨膨脹策略貨幣購買力從宏觀經濟的角度看，適度的通貨膨脹是經濟發展不可或缺的潤滑劑，其好處在於有利於提高就業率、通過供需平衡的調節合理配置社會資源等；當然惡性的通貨膨脹會帶來災難性的影響，世界各國歷史上都不乏這樣的例子。通貨膨脹的直接原因是貨幣流動過剩，實際上是一次財

2、富的再分配，在通脹風險加劇之時，若應對得當，在物價企穩後，不僅資產不縮水，反而能為進一步發展奠定基礎。其實，在一般的通貨膨脹條件（價格增長在20%）下，企業之間的競爭和生存手段與正常狀態時沒有質的區別。通貨膨脹會為企業創造一些投機的機會，某些企業抓住這些機會可能會改變企業在競爭中的地位。而在價格增長超過20%的通貨膨脹條件下，企業的所有經營目的可能是生存，而這個時候的經營一定是趨於保守的。在當前的通貨膨脹環境下，企業能否在資本運營、籌資、投資和風險控制等方面有所作為，對企業的生存發展能力至關重要，對於企業長期成長能力更是一份考驗。下文從通貨膨脹對企業財

3、務管理的影響開始論述，企業如何化解通貨膨脹的壓力通貨膨脹對企業財務管理的影響（一）企業資金需求不斷膨脹通貨膨脹對企業最明顯的影響是使企業資金占用量不斷增加，資金需求迅速膨脹。這是因為：由於物價的上漲，是同等數量的存貨占用更多的資金；在通貨膨脹時，企業為瞭減少原材料漲價所受的損失，或想在囤積中獲得利益，於是提前進貨，超額儲備，資金需要量增加勢在難免；在通貨膨脹期間，資金供求矛盾比較尖銳，企業間相互拖欠貨款的現象比較嚴重，應收帳款的增加，也是引起資金需求增加的一個重要因素；在嚴重的通貨膨脹時期，會計上如果按歷史成本原則進行核算，就會造成成本虛低，利潤虛增，

4、資金補償不足，企業要想維持簡單再生產的正常進行，必須追加資金（二）資金供給持續性短缺通貨膨脹時，企業的資金需求迅速膨脹，然而，企業的資金來源卻受多方限制，以致於資金的供給量持續性短缺。因為：政府為瞭控制通貨膨脹而抽緊銀根，這必然減少貨幣資金的供給量；物價快速上漲，容易引起利息率飛漲，從而使各種有價證券如股票、債券等價格暴跌，並把許多財務狀況薄弱的公司擠出資金市場，這就增加瞭企業在資本市場上籌資的難度；在物價不斷上漲時，企業的經營風險加大，銀行貸款的風險也隨之上升，這迫使銀行在選擇貸款對象時更加小心謹慎，對財務狀況較差的公司往往拒絕貸款，即使是財務狀況較

5、好的企業，貸款的條件也更加苛刻瞭（三）貨幣性資金不斷貶值這裡貨幣性資金主要指貨幣性資產。貨幣性資金的數量不隨物價變動而升降，但他們所實際代表的商品或勞物的數量，卻直接的隨物價的升降而上下波動。在物價上漲時，幣值下降，付出同樣多的貨幣，隻能獲得較少量的商品或勞物，因而，此時持有貨幣性資產，必然喪失一部分購買力，而遭受可以按一般物價水準來計量的貨幣購買力損失（四）實物性資金的相對升值實物性資金主要指各種實物資產，如原材料、在制品、產成品、固定資產等。在物價變動時，實物性資產的貨幣額不是固定不變的，一般都隨物價水平的上漲而上漲，隨物價水平的下降而下降。因此，

6、在通貨膨脹條件下，各種實物資金占用具有在貨幣計量上不斷升值的特性。當然，由於物價上漲對不同資產有不同的影響，各種資產的升值幅度並不完全一致（五）資金成本不斷提髙通貨膨脹是通過利息率變動來影響企業資金成本的。一般來說，物價上漲，利息率也會隨之上漲。利息率一般由三部分構成,即純利率（Ko）,風險報酬（ID）和通貨膨脹貼水（IP）。利息率（K）的計算公式為：K二Ko+ID+IP實際報酬率是由資金的供求來決定的，如前所述，通貨膨脹時資金的供求矛盾比較尖銳，會引起實際報酬率的上升。風險報酬是由不能償付的風險等來決定的，通貨膨脹時企業經營風險加大，所以，要求有更高

7、的風險報酬。通貨膨脹貼水是由通貨膨脹的程度來決定的，通貨膨脹越甚，這部分貼水越高。這就是說，通貨膨脹會使構成利息率的三個部分都升高。那麼，利息率的上漲也就不可避免瞭企業應付通貨膨脹的財務管理策略（一）項目投資策略企業在進行投資決策的分析時，必然要考慮通貨膨脹對公司財務的影響。並作出相應決策。西方國傢的一些企業主要采取兩種處理方法。剔除法：是指在投資方案的現金流量分析過程中將通貨膨脹因素從現金流量和資金成本兩個方面同時給予剔除的一種方法。隻要在現金流量和資金成本中同時將通貨膨脹的影響給予剔除，則投資方案現金流量分析仍然能夠正確反映投資決策的真實情況。吸納

8、法：吸納法是企業在分析投資方案現金流量過程中，將通貨膨脹因素同時考慮到現金流量和資金成本中去的