我国上市公司股利分配影响的实证研究_王静

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1、金融论苑

2、FinanceForum我国上市公司股利分配影响的实证研究□王静[摘要]股利分配是公司财务管理研究的重要内容之一。股利分配是指公司对当期净利润按某种比例发放给股东和公司留存的决策。利用CSMAR数据库数据分析了我国股市股利分配现状，并对筹资现金流、经营现金流与股利支付程度关系进行了探索。结果显示:截至2011年底，我国约有68%的上市公司分配现金股利。但是，在分配股利公司数量上升的同时，存在股利分配缺乏连续性、少数公司异常高派现、现金股利支付率偏低等复杂且混乱的分配局面;筹资现金流与股利支付率具有显著的关联性。对此，应在盈利能力、股权结构、内部控制等方面进行改进。[关

3、键词]上市公司;股利政策;股利分配[中图分类号]F275．4[文献标识码]A[文章编号]1006－5024(2013)09－0172－05[作者简介]王静，天津科技大学应用文理学院讲师，会计师，硕士，研究方向为财务管理。(天津300457)Abstract:Thedividenddistributionisoneofimportantcontentsoffinancialmanagement．Thedividenddistributionreferstothepolicythatcorporationsdistributethecurrentnetprofitstoshareh

4、oldersinacertainproportionandretainfunds．BasedontheCS-MARdatabase，thispaperanalyzesthepresentsituationofdividenddistributionsinChinesestockmarket，andexplorestherelationsamongfinancingcashflow，operatingcashflowanddividendpayoutlevel．Theresultsshowthatbytheendof2011，about68%oflistingcorporatio

5、nsinChinahadconductedthecashdividenddistributions．However，atthesametime，thereexistcomplexandconfusingdistributions，includinglackofcontinuousdividenddistributions，unusuallyhighcashdividendsandlowcashdividendpayoutratio，andthereissignificantcorrelationbetweenfinancingcashflowanddividendpayoutr

6、atio．Therefore，companyprofitability，ownershipstructureandinternalcontrolshouldbeimproved．Keywords:listingcorporation;dividendpolicy;dividenddistribution改革开放以来，随着我国市场经济的发展，我国上居全球第一，成为全球第四大证券交易市场。市公司无论是在总体数量还是在企业个体的自身规模股票市场虽然可以为投资者开拓投资渠道，扩大选上，都有长足的发展，中国的股票市场也随着上市公司择范围，满足投资者多元化的投资需求，但是由于发展不的成长而

7、不断壮大。规范，管理存在漏洞，也出现了众多问题，呈现出很多与中国股票市场发展迅猛，规模日益庞大，社会各界西方一些发达国家不同的特征。下面利用CSMAR数据参与证券交易的人数不断增长，联系也越发紧密。它已库数据，对我国上市公司股利分配的情况进行实证分析。经深入人们的经济生活，带来了极大影响。上市公司数一、派现的公司数量较少且其派发呈阶段性量每年都在剧增。截至2010年底，沪深证券交易所共有2063家上市公司，其中主板1379家、中小板531家、创公司上市筹集股东资金，用来扩大生产规模，获取业板153家。2010年，上市公司业绩呈现大幅增长，实现收益。为了回报股东，需要给股东一定的

8、经济收益，分派营业收入17．34万亿元，较2009年增加4．54万亿元，现金股利便成为一种较常见的方式。然而，由于我国资同比增长35．49%。在2007年，A股市场总市值就已跃本市场发展还不够完善，使得我国上市公司现金分派存EnterpriseEconomy1722013年第9期(总第397期)我国上市公司股利分配影响的实证研究在一定的缺陷。其中较为普遍的现象之一就是分派现金量越发减少，达到了最低值。的企业只有数量很少的一部分，而且其现金分派并不是(二)1998－2000年连续性的，而是迫于