财务管理课件例题51

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1、/勿72/某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资本成本3%；长期债券100万元，资本成本10%；普通股240万元，资本成本13%o平药资本成本为10.75%o由于扩天经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析,认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构,鹏麟跆熬霍乾蟻通股"，并测算出了资金种类目标资本结构新筹资额(元)资本成本(%)筹资突破点长期借款15%45000元以内45000-9000090000元以上35745000/15%二30000090000/15%二600000长期债券25%200000元以内200000-400000400000元以上101112200

2、000/25%二800000400000/25%二1600000普通股60%300000元以内300000-600000600000元以上131415300000/60%=500000600000/60%二10000001.计算筹资突破点因为花费一定的资本成本率只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就要多花费资本成本，引起原资本成本的变化，于是就把在保持某资本成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：■

3、EG1=1WEI笔咨案确占_可用某一特定成本率筹集到的某种资金额灯贝人吸小、-—该种资金在资本结构中所占的比例—2.计算边际资本成本任何项目的边际成本是该项目增加一个产出量相应增加的成本。例如目前平均人工成本为每人10元；如果增加10个人，人工的边际成本可能是每人15元；如果增加100人，人工的边际成本是每人20元。这种现象可能是由于比较难找到愿意从事该项工作的工人所导致的。同样的观念用于筹集资本，企业想筹措更多的资金时每1元的成本也会上升。边际资本成本就是取得1元新资本的成本，筹措的资金增加时边际资金成本会上升。根据上一步计算出的筹资突破点，可以得到7组筹资总额范围:(1)

4、30万元以内;(2)30万元〜50万元;⑶50万元〜60万元;(4)60万元〜80万元；⑸80万元〜100万元；(6)100万元〜160TJ7U;(7)160万元以上。对以上7组筹资总额范围分别计算加权平均资本成本，即可得到各种筹资总额范围的边际资本成本。计算结果见表。筹资总额范围资金种类资本结构资本成本(%)加权平均资本成本长期借款15%33%X15%=0.45%300000元以内长期债券25%1010%X25%=2.5%普通股60%1313%X60%=7.8%0.45%+2・5%+7・8%=10.75%长期借款15%55%X15%=0.75%300000〜500000长期

5、债券25%1010%X25%=2.5%普通股60%1313%X60%=7.8%0.75%+2・5%+7.8%二ZZ05%长期借款15%55%X15%=0.75%500000〜600000长期债券25%1010%X25%=2.5%普通股60%1414%X60%二&4%0.75%+2・5%+8・4%二ZZ65%长期借款15%77%X15%二1.05%600000〜800000长期债券25%1010%X25%=2.5%普通股60%1414%X60%=8.4%1.05%+2・5%+8・95%长期借款15%77%X15%二1.05%800000〜1000000长期债券25%1111%X

6、25%=2.75%普通股60%1414%X60%二&4%1.05%+2・75%+8.4%二222%长期借款15%77%X15%二1.05%1000000-1600000长期债券25%1111%X25%=2.75%普通股60%1515%X60%=9%1.05%+2.75%+9%二228%长期借款15%77%X15%二1.05%1600000元以上长期债券25%1212%X25%=3%普通股60%1515%X60%=9%1.05%+3%+9%=/