证券投资的宏观经济分析【】

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1、一、宏观经济分析的意义与方法（一）宏观经济分析的意义1、把握证券市场的总体变动趋势；2、判断整个证券市场的投资价值；3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向；4、了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。（二）宏观经济分析的革木方法及资料收集1、总量分析法总量分析法是指对宏观经济运行总量指标的彫响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。总量分析主要是一种动态分析，因为它主耍研究总量指标的变动规律

2、。同时，也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时期内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量：一是个量的总和。例如，国民收人是构成整个经济各单位收入的总和，总投资是指全社会私人投资和政府投资的总和，总消费是指参与经济活动各单位消费的总和。二是平均量或比例量。例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。2、结构分析法结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值屮三次产业的结构及消费和投资的结构分析、经济增长屮各因索作川的结构分析等。

3、结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各纽成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属动态分析。总量分析与结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重份分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充,而结构分析要服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握,将两者综合起来使用。3、宏观分析资料的搜集与处理（略）二、宏观经济运行分析（一）宏观经济运行对证券市场

4、的影响彩响证券市场的途径：1、企业经济效益；2、居民收入水平；3、投资者对股价的预期;4、资金成本（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系1、GDP变动；2、经济周期变动；3、通货变动（通货膨胀和通货紧缩）三、股票市场的供求关系分析我国，股价在很人程度上由股票的供求关系决定，即由一定时期内股票的总量和资金总量的对比力量决定。根据投资证券市场的冃的不同，可以分为长期投资者和短期投资者。（一）股票市场供给的决定因素和变动特点1、宏观经济因素；2、制度因素（主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度）；3、市场因索；4、上市公司质量。（二）股票市

5、场需求的决定因素和变动特点1、宏观经济因素；2、政策因素（市场准入，利率变动，券商增资扩股和融资渠道的拓宽，银证合作前景）；3、居民金融资产结构的调整；4、机构投资者的培冇和壮人；5、资木市场的逐步对外开放四、国民经济总体指标（“四一十一”为考纲有而教材无的部分，了解）1、国内生产总值（GDP）；2、工业增加值；3、失业率；4、通货膨胀；5、国际收支五、投资指标我国投资主体呈现多元化趋势，主要包括政府投资、金业投资和外商投资。六、消费指标1、社会消费品零售总额；2、城乡居民储蓄存款余额七、金融指标1、总量指标（1）货币供应量；（2）金融机构各

6、项存贷款余额；（3）金融资产总量2、利率（1）贴现率和再贴现率；（2）同业拆借利率；（3）回购利率；（4）各项存贷款利率3、汇率4、外汇储备八、财政指标的主要内容1、财政收入（1）各项税收；（2）专项收入；（3）其他收入；（4）国有企业计划亏损补贴2、财政支出3、赤字或结余九、财政政策和财政政策手段财政政策是政府依据客观经济规律指定的指导财政丄作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策手段主耍包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。十、货币政策和货币政策工具货币

7、政策是指国家为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应量和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策工具又称“货币政策手段”，是指中央银行为实现货币政策H标阳采用的政策手段。其可以分为一般性政策工具（法定存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制和间接信用控制等）十一、收入政策的含义、特点及对证券市场的影响收入政策是国家为实现宏观调控总H标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方血制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向

8、和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。着眼于短期供求总最均衡的收入总量调控通过财政、货币政策来进行，因而收入总量调控通过财政、货币政策的传导