证券投资宏观经济分析

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1、第二章证券投资的宏观经济分析知识要求:通过本章的学习，掌握评价宏观经济形势的相关变量。重点掌握影响股票与债券价格的因素，GDP增长率、利率、汇率、通货膨胀率与经济和证券市场的关系。掌握财政政策、货币政策与证券市场的关系。技能要求:通过本章的学习，能够运用互联网以及其他信息渠道收集资料，能够运用评价宏观经济的相关变量判断经济周期所处的阶段，会运用宏观经济运行分析和宏观经济政策分析预测大势。第一节宏观经济分析概述第二节宏观经济分析的主要内容本章提要练习与思考阅读理解参考文献第一节宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义与方法二、评价宏观经济形势的相关变量（一）宏观经济分

2、析的意义证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义，看大势者赚大钱。只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。通过宏观经济分析，还可以判断整个证券市场的投资价值，证券市场的投资价值与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规模，市场参与者的人数占全国人口的比例达到一定的数值时，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，证券市场就是经济的晴雨表。（二）宏观经济分析的方法1、经济指标宏观经济分析可以

3、通过一系列的经济指标的计算、分析和对比来进行。经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。一是先行指标，主要有货币供应量、股票价格指数等，这类指标对将来的经济状况提供预示性的信息。从实践来看，先行指标可以对国民经济的高峰和低谷进行计算和预测。二是同步指标，主要包括失业率、国民生产总值、生产价格指数、消费价格指数等。三是滞后指标，主要有银行。这类指标反映的是国民经济正在发生的情况，并不预示将来的变动短期商业贷款利率、工商业未还贷款、制造产品单位劳动成本等。2、计量经济模型所谓计量经济模型，就是表示经济变量及其主要影响因素之间的函数关系。许多经济现象之间存在着相

4、关或函数关系，建立计量经济模型并进行运算，就可以探寻经济变量间的平衡关系，分析影响平衡关系的各种因素。计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机误差三大要素。3、概率预测概率预测方法运用得比较多也比较成功的是对宏观经济的短期预测。宏观经济短期预测是指对实际国民生产总值及其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、个人收入、个人消费、企业投资、公司利润及对外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的预测，其中最重要的是对前三项指标的预测。二、评价宏观经济形势的相关变量(一)国内生产总值与经济增长率国内生产总值是指一定时期内（一般按年统计）在一国领土范围内新创造的产品和劳务的价值

5、总额。国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反映国内生产总值及其构成。以常见支出法为例，统计GDP时，要将出口计算在内，但不计算进口。经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。GDP主要由投资、消费、出口、进口以及政府的支出几大构块组成，投资与消费这两块与资本市场的关系最密切，理论上讲投资尤其是固定投资和股市的关系是极为密切的。消费是由永久的收入或者财富来决定的，在一般均衡动态优化模型中，消费都会跟资本市场有很密切的联系。当股市上升的时候，私人财富

6、增加，而且会刺激消费，促进经济增长。反之如果股市下跌，私人财富就会缩水,对消费或多或少会有负面效用。因此，长期的熊市就会影响消费，从而又影响到固定资产的投资萎缩，这样就会引起经济衰退。（二）、失业率失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。失业率是评价经济形势的重要变量。在经济繁荣时，往往伴随着较高的就业水平，而在经济萧条时，失业率则较高。造成失业的原因主要有：1、总需求不足造成的失业，主要表现为周期性失业。这是在经济周期中的危机与萧条阶段，由于需求不足造成的失业；持续的普遍性失业，这是由一个长期的经济周期或

7、一系列周期所导致的劳动力需求长期不足的失业。2、总需求分布不平衡造成的失业。这类失业有摩擦性失业和结构性失业。前者表现在某个地区某类职业的工人找不到工作，而在另一地区却缺乏这种类型的人。后者是由于产业结构变动或者采用新技术而导致劳动力供给和需求种类不符造成的。3、志愿失业，在动态经济社会里，总有人要变换工作，在找到理想工作之前，他们宁愿不就业，这就是志愿失业。失业率过高将不仅是一个经济问题，它又是一个政治问题，超过社会承受能力，政府被迫采取措施来发展经济扩大就业（三）、通货膨胀率通货膨胀率是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。人们常把物价上涨率视为通货膨

8、胀率。常用