股指期货套利与商品期货套利策略

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1、股指期货期现套利交易策略一、股指期货期现套利原理1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将來进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定吋期后的沪深300指数点位。简而言之，股指期货的点数就是未來沪深300指数的点数。2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具冇一定的联系。联系主要体现两点：第一、

2、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。3、套利原理简介股指期货就是未來的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包描资金使用成本、交易

3、费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0,扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现

4、货头寸的构建必须另寻他法。目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。1、ETF的选取利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。2、资金配置以目前沪深300指数3000点计算，

5、做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用90万资金、做空股指期货需要占用18万资金，合计占用资金为108万元。3、选择开仓时机如前述，期现价差达到20点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。4、选择平仓时机当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。从历史数据看，每个合约都会有捉前平仓的机会。开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。三、风险点及防范措施1、追加期货保证金风险及防范措施股指行情大幅的快速上涨时，容易导致期货保证金不足。此时需要采取一些措施保护己有套利头寸的安全：额外追加资金、ETF和期货头

6、寸同时减持部分仓位。2、期现价差持续拉大的风险及防范措施如前述，期现价差达到25点以上，可开仓。但在股指期货交割前，期现价差不缩小反而一直扩大，导致某个时间段里套利客户出现账户浮亏（当然，期现价差必然会缩小为0,高价差只是暂时的，账户浮亏只是暂时的）。出现这种情况，建议客户冷静等待，有资金的客户可以逢高价差继续建仓。四、实际交易流程步骤一：前期开户准备。参与股指期货期现套利的客户（以下简称客户）。必须在我营业部开立股指期货账户和股票账户/基金账户（确定开通了ETF）步骤二：具体操作流程。客户在完成了帐户的准备工作之后，还要开通股

7、指期货期现套利软件，并按期货账户25万、股票/基金账户100万入金。由客户在投资顾问指导下完成一笔股指期现套利实盘交易操作。五、实际风险点分析1、操作风险：客户在没有交易机会的情况下盲口的进行套利操作，从而导致不必要的损失。当然这方面可以让客户提高认识，严格按照投资顾问的指导进行操作，就可以避免此类风险。2、手续费风险：由于我们此次指导客户是以完成一笔股指期现套利实盘交易操作为主，盈利为辅。所以可能会发生交易费用的损失，按目前股票/基金万8、股指期货力0.8的标准，交易一次的全部费用在1600元。所以本次操作的最大风险也就是16

8、00元，比起以后能享受低佣金来说，这一点损失就不算什么了。希望这点客户在交易之前就完全明0o商品期货套利交易——豆油棕稠油套利分析豆油、棕植I油同属我国重要食用油，其价格变化高度趋同。而且理论上，豆油与棕制油属于可替代商品，当其中之一价格过高吋，另一•种商品的替