房地产行业月报：销售持续回升，行业景气度维持理想

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1、目录1.9月销售理想楼市景气度持续32.9月房价进一步平稳上升43.开发投资增速维持高位地产稳经济作用明显54.开发资金来源维持良好水平65.土地市场成交平稳开发商拿地理性76.板块行情97.行业研判及投资建议108.风险提示10插图目录图1：全国商品房累计销售面积3图2：全国商品房累计销售额3图3：全国商品房单月销售面积3图4：全国商品房单月销售额3图5：百城住宅价格同环比变化4图6：百城房价环比上涨城市个数变化4图7：70大中城市房价同环比变化5图8：一二三线城市房价同环比变化5图9：房地产开发投资累

2、计完成额6图10：房屋累计施工面积同比变化6图11：房屋累计新开工面积同比变化6图12：房屋累计竣工面积同比变化6图13：房地产开发资金来源合计7图14：房地产开发资金来源变化7图15：全国土地累计购置面积7图16：全国土地累计成交价款7图17：100大中城市单月成交规划建面8图18：100大中城市单月土地成交总价8图19：100大中城市土地成交楼面均价8图20：100大中城市土地成交溢价率8表格目录表1：行业板块累计涨跌幅统计9表2：重点公司盈利预测及投资评级（2019/10/25）111.9月销售理想

3、楼市景气度持续2019年前9月全国商品房销售面积合计11.91亿平方米，其中住宅销售面积10.46亿平方米，同比分别下降0.1%和上升1.1%。2019年以来商品房销售面积同比增速持续负增长，为近四年销售增长最差，但整体销售降幅相对较小，并且下半年开始降幅持续收窄。8月末开始住宅累计销售面积增幅转跌为升，9月增幅有所扩大，销售呈平稳状态。1—9月全国商品房销售额合计11.14万亿，商品住宅销售额合计9.74万亿，同比则分别上升7.1%和上升10.3%，销售涨幅也跌至近四年的低位。但下半年开始累计销售增幅也

4、持续回升，9月末住宅累计销售额增速达到双位数，景气度相对良好。图1：全国商品房累计销售面积图2：全国商品房累计销售额数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，单月情况看，9月全国商品房销售面积为1.7亿平方米，同比上升2.91%，销售增幅为近一年的高位；环比8月则上升32.63%，增幅较大。9月全国商品住宅销售面积1.52亿平米，同比上升4.63%，也达到除8月份的近一年的高位；环比8月单月销售则上升30.77%，单月销售上升明显。销售额方面，9月全国商品房销售额为1.6万亿，同比上升9.38%；商

5、品住宅销售额1.42万亿，同比增长为13.14%，涨幅较8月末分别下降0.67个百分点和下降1.42个百分点；而9月商品房及商品住宅销售金额环比涨幅则分别达32%和30.25%，环比增幅均超三成。9月单月商品房销售面积及销售金额涨幅均达近一年的高位（除8月以外），环比涨幅更超三成，销售情况相对理想，楼市景气度维持。在融资监管加严背景下，四季度开发商继续加大推盘回流现金可能性较大。而楼市政策因城施策继续，社会流动性保持合理充裕，预计全年楼市销售将保持平稳理想状态，销售绝对值也将维持在历史高水平。图3：全国商

6、品房单月销售面积图4：全国商品房单月销售额数据来源：Wind资讯，数据来源：Wind资讯，1.9月房价进一步平稳上升房价走势方面，根据百城住宅价格指数观察，9月百城住宅价格环比上升0.31%，同比上升3.56%，涨幅较8月末分别下降0.06个百分点和下降0.12个百分点，房价同环比涨幅较低，并连续两月降幅收窄。其中9月房价环比上升城市64个，较8月末减少5个；6个城市房价环比持平；30个城市房价出现环比下降；房价上涨城市个数维持高位。70大中城市新建商品住宅价格指数观测，9月份新建商品住宅价格指数同比上升

7、8.6%，涨幅较8月末下降0.5个百分点，涨幅持续下降，但仍维持较高水平。环比方面，9月70大中城市新建商品住宅价格指数环比上升0.5%，环比涨幅较8月末回落0.1个百分点，也维持在近一年低位。整体看，9月份房价继续有所上升，但涨幅有所收窄，房价呈现平稳上升态势。细分看，9月份一线城市新建商品住宅价格同比涨幅较8月有所提升，而二三线城市同比涨幅则较8月底小幅回落，但仍维持在较高水平。其中二三线城市房价涨幅继续高于一线城市涨幅。一线城市新建商品住宅价格9月末同比上升4.6%，涨幅较8月末提升0.4个百分点；

8、二线城市整体涨幅为9.3%，涨幅高于三线城市，较8月末涨幅下降0.6个百分点；三线城市涨幅为8.4%，低于8月末0.6个百分点。环比方面，一二三线城市9月份房价涨幅均较8月末上升。一线城市9月新建商品住宅价格环比上升0.4%，房价涨幅较上月提升0.1个百分点；二线城市房价环比上升0.6%，也上升0.1个百分点；三线城市环比上涨0.8%，涨幅高于一二线城市，也较上月提升0.1个百分点。整体看，9月房价继续平稳上升，而一线城市上升