手机短期升级、中期放量，光学龙头迎上升行情

《手机短期升级、中期放量，光学龙头迎上升行情》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、手机短期升级、中期放量，光学龙头迎上升行情手机市场已进入存量竞争，因而手机厂商将持续通过积极地进行硬件升级以增强产品竞争力，从而提高市场占有率，推动业绩增长。我们认为，在各种手机相关升级中，拍摄功能升级具备较易被消费者感知、符合消费者便携拍摄需求（应用场景包括饭前拍摄食物发朋友圈、自拍、直播、Vlog等）的特点，因而受到消费者重点关注，为手机厂商提供了持续升级的动力。三摄/多摄升级为确定性趋势，驱动摄像头需求放量拍摄时，景物上的光线通过镜头射在感光组件传感器（图表1）上，将景物的光学图像纪录下来。传感器上有许多感

2、光单元，每个感光单元对应一个像素，像素数目越多，分辨率越高，图像对细节的表现能力越强，画质越好。当像素一定时，传感器面积越大，单个像素的面积越大，捕捉的光子越多，感旋光性能越好，画质越好。从低像素提升至高像素对图像清晰度能有明显改善，因此一般消费者关注手机拍摄参数时最先关注像素。手机厂商为迎合消费者需求，拍摄升级时重点考虑提高像素（图表2）。除拍摄需求外，消费者对手机有强烈的便携需求，因而手机往轻、薄、尺寸适中方向发展，这便限制了手机摄像模组的体积，进而限制了其内置传感器尺寸的大小。当传感器尺寸一定时，若要提升分

3、辨率，则须提高像素密度，但这将导致感光组件上的单个像素尺寸变小，影响感亮度，当单个像素尺寸减小到一定程度时会出现噪点、杂色等问题，因此手机单摄模组的发展在像素提升到一定程度时遭遇瓶颈。图表1：传感器图表2：中国智能手机后置摄像头最大像素分布120%100%80%60%40%20%0%2014年2015年2016年2017年2018年<=5M8M13M（12M)16M>=20M来源：华为-花粉俱乐部官网，中泰国际研究部来源：中国信通院，中泰国际研究部手机厂商通过增加摄像头数目解决上述问题。2016年手机厂商拉开双

4、摄升级的序幕，至2018年全球智能手机双摄渗透率达38%（图表3），中国双摄渗透率更高，约64%的智能手机搭载后置双摄（2017年：26%），约7%搭载前置双摄（2017年：4%），双摄渗透率较上年仍有大幅提升，预期随着双摄成本降低，将继续向中低端手机下沉。增加摄像头数量并非简单的将单个摄像头的参数相加，而是通过算法将单个摄像头拍摄的图像进行合成，其呈现的效果与摄像头组合及算法相关，给予手机厂商更大的升级发挥空间。主流的双摄搭配方案包括黑白+彩色（如华为P9）、广角+长焦（如iPhone7Plus）、主摄+景深（

5、如红米Pro）、平行双摄（如荣耀6Plus），主要可达到提升画质细节及背景虚化效果。但随着拍摄场景增加，即消费者要求一款手机可于拍摄夜景、人物、风景甚至超远距离的月亮时均有很好表现，双摄已较难达到效果，催生三摄升级需求。2018年3月华为发布全球首款搭载后置三摄的智能手机P20Pro，大受市场欢迎，其出色的销量表现促使其他手机厂商跟进，开启了手机三摄升级潮。2018年中国智能手机约3%搭载后置三摄（图表4）。我们统计了六大手机厂商今年发布的41款主要机型搭载摄像头的情况（图表5），发现所有手机后置摄像头至少有2个

6、，其中有28款搭载后置三摄（约68%），主流方案为广角+超广角+长焦，7款搭载后置多摄（约17%），基本为较三摄增加3D结构光/TOF，仅6款搭载后置双摄，前置镜头仍以单摄为主。参考双摄发展进程及今年主要手机厂商发布的新机搭载摄像头情况，我们认为未来三摄将成为手机标配，预期三摄甚至多摄的渗透率将快速提升，最直接影响为平均每部手机搭载的镜头数目增加，即手机镜头需求量将大幅提高，考虑到高像素仍为智能手机发展趋势，手机镜头厂商短期业绩增长动力足。图表3：全球智能手机双摄及三摄渗透率图表4：2018年中国智能手机搭载摄像

7、头数量情况50%40%30%20%10%18%64%33%0%0.5%7%3%0.2%0.02%0%5%40%2%100%80%60%40%20%92%0%0%0%0%0%2015年2016年2017年2018年双摄三摄0%无1个后置摄像头数量2个3个4个前置摄像头数量来源：IDC，立鼎产业研究网，欧菲光集团2018年年报，中泰国际研究部来源：中国信通院，中泰国际研究部图表5：六大手机厂商2019年发布新机搭载摄像头情况手机厂商发布时间型号前置镜头后置镜头三星华为苹果小米2019年2月2019年2月2

8、019年4月2019年4月2019年8月2019年8月2019年3月2019年3月2019年9月2019年9月2019年9月2019年9月2019年2月2019年2月/9月GalaxyS10GalaxyS10+GalaxyA60GalaxyA80GalaxyNote10GalaxyNote10+P30ProP30Mate30Mate30ProiPhone11iPhone1