资源描述：
《發達國傢融資融券風險防范及其啟示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、發達國傢融資融券風險防范及其啟示摘要:融資融券業務作為證券信用交易的一種,是海外證券市場普遍實施的一種成熟的交易制度，是證券市場基本職能發揮作用的重要基礎。在我國即將推出融資融券業務之際，通過對國外成熟市場融資融券業務風險控制的研究，通過借鑒和參考發達國傢市場經驗並結合我國國情與資本市場發展的現狀，提出我國開展融資融券業務的風險防范措施關鍵詞:融資融券;發達國傢;風險控制中圖分類號:F830.9文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)20-0090-02融資融券業務有助於市場內在價格穩定機制的形成,減輕投資機構因短期資金脫節而形成的市場拋壓，有利
2、於市場健康發展。但融資融券也放大瞭風險，應因地制宜，加強風險防范,結合發達國傢成功經驗建立適合我情的融資融券運作模式一、融資融券業務面臨的風險融資融券業務在給證券市場帶來活力、給投資者帶來收益的同時，也給市場及投資者造成風險。概括起來有以下風險:客戶信用風險在融資交易中，可能會面臨客戶到期不能償還融資款,甚至強行平倉後所得資金不足償還融資的信用風險，證券公司和商業銀行可能會因此遭受損失2•引發股價劇烈波動的風險有可能發生一些客戶利用融資對某隻股票進行集中炒作而操縱股票價格。證券市場存在越漲越買、越跌越賣的特征,尤其是在股價出現大的回落時，往往許多融資投資者無法
3、補足維持保證金，此時證券公司隻能進行平倉處置，從而在短期內形成證券市場的強大賣壓或買壓，產生助漲助跌現象3•業務規模風險券商為瞭得到不菲的傭金收入，將盡可能地做大業務規模，放大瞭風險。一旦超越自身風險承受控制能力,不僅不能増加利潤,反而會帶來巨大的信用交易風險和損失4•資金流動性風險融資融券的資金來源主要為自有資金和依法籌集的資金。一旦資金向客戶融岀，客戶不能到期歸還本金,證券公司又無法融通新的籌資，就會造成資金流動性風險5•強行平倉引起的糾紛風險證券公司在對客戶強行平倉後證券發生大幅反彈的情況屢見不鮮,造成證券公司對平倉時間、平倉范圍、平倉順序、平倉時機等糾
4、紛風險6•投資者對趨勢判斷錯誤的風險融資融券交易有可能造成過度投機，從而增加系統性風險7•擴張信用規模的金融風險信貸規模擴大，如果控制不力,有可能推動市場泡沫，引發系統性風險、動搖金融系統的穩定二、發達傢融資融券風險控制為瞭有效地防范風險，發達國傢都采取瞭風險防范措施，主要包括：客戶資格限制參與融資融券交易的客戶限制:在美國,進行信用交易的投資者必須是已到合法年齡的自然人。日本的信用交易的開戶比較嚴格，一般由總公司或分公司經理親自與客戶面談或做傢庭訪問審查無誤，並在開戶申請書上詳細記載面談情形後，才可以開戶，且日本證券商對於客戶資格還設有消極條件，即女性顧客除
5、有顯著職業、地位、收入（如醫師、律師、會計師）外,都拒絕其信用交易,野村、日與、大和、山一等四大券商完全拒絕女性信用交易。除女性限制外，對於未滿20歲的未成年人及超過六七十歲的退休老人也在拒絕之列。臺灣地區對客戶資格限制方面要求投資者必須為年滿20周歲有完全行為能力的自然人或依臺灣地區法律組織登記的法人2•券商資格限制美國對辦理融資融券交易的證券商，規定其持有客戶有價證券商符合對外負債總額與流動資產比率維持15:1,開業未滿一年者該比率應維持在8:1且淨資產高於25000美元的條件,就具有辦理保證金交易的資格;日本隻要證券商的自有資金比率大於120%即可辦理。
6、計算公式:自有資本/風險性資本（市場風險+交易對象風險+基礎風險）＞120%;臺灣對券商資格限制方面把券商分為兩類:一是少數具有營業許可，而大部分沒有營業許可。獲得許可的機構應具備的條件:公司淨值新臺幣2億元;經營有價證券經紀業務2年以上;最近2年結算有營業利潤和稅前贏利;最近3年未受臺灣證管會停業或撤銷分支機構的處分;最近3年未受交易所停業或限制買賣的處分等3•融資融券的限額管理在美國，每個賬戶中的融資額度的基本標準是由美聯儲確定的，一旦美聯儲規定瞭最低保證金比例之後，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實際上被證券金融公司
7、所壟斷和控制,政府行使監管職能的大藏省，隻需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實現對信用交易規模和總量的控制。臺灣地區規定，單個證券公司對單個證券的r-融資不應超過10%,融券不應超過5%,對客戶的融資融券總額不能超過其資本金的250%2•融資融券標的限制證券質量和價格的穩定性會直接影響到信用交易的風險水平,美國融資融券的標的必須符合兩個條件:第一，必須在全國性證券交易所上市交易，或在場外櫃臺市場交易很活躍的證券。第二，必須在證券交易委員會開列名單上的證券。日本對信用交易的證券則局限於在第一板交易市場交易的證券，即在東京證券交易所交易的證券，且股利回報率
8、比較高,同時經證券主管機關指定。臺灣對
