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1、浅谈日本是否会爆发债务危机摘要：日本财务省公布的数据显示，2011年日本债务总额与GDP的比重已经达到205.30%,是发达国家中债务占比最高的国家。然而，在如此高的债务率下日本并未爆发债务危机，是什么使得FI本在高负债下发展呢？本文将从口本国债的现状，口本债务未來的发展趋势來分析口本是否会爆发债务危机。关键词：债务危机现状发展趋势一、引言截至2011年底，口本的国家债务总额与国内生产总值之比已经高达200%以上，全世界都在猜测日本是否会爆发债务危机。国际货币基金组织预测，2015年日本债务累计额将相当于国内生产总值的250%,是主要发达国家中最高的
2、，而同样出现财政危机的希腊的这一比率仅为133%。那么日本是否真的爆发债务危机？本文将对该问题进行探讨研究。二、口本国债的现状（一）指标本文从国债绝对规模指标、债务负担率指标来反映日本国债的现状。1.国债绝对规模指标H本的国债规模从2004年的4,966,635.00亿万日元开始逐年稳步扩大，其中2007年到2010年期间扩大趋势比较缓慢，而2004年到2007年和2010年至今扩大趋势较快。日本财务省数据显示，2004年的国债总额为4,966,635.00万亿口元，2013年为7,807,796.00万亿口元，在短短十年内，国债规模的扩大接近两倍。
3、而日本财务省公布2014和2015年国债预算分别为8,227,222.00力-亿日元和8,548,149.00万亿日元,可见日木耍继续扩人国债规模。在日本经济复苏缓慢的情况下，这无疑为日本埋下了危机的种子。2•债务负担率指标同为发达国家的美国、德国等国家，其债务负担率均低于130%,而日本在2004年已经达到166.30%o根据国际经验，发达国家的债务累计额最多不超过当年GDP的45%,为公认的最高警戒线。很显然，从债务负担率指标来看，H本的债务规模是非常不合理的。（-）口本债务的特征1•日本国债多为内债从图屮可以看出，日本的债务屮95%是由日本国内
4、的政府机构、银行和个人持有的，仅5%是由非居民持有的，由此可见，日木的债务多为内债。日本政府是否能按时偿还债务，不会直接影响到国际金融市场的运行，也不会引起区域性或者国际金融体系的动荡。即使口本债务规模非常大，日本的债务市场仍可以维持在较稳定的状态下运行。1.国债利率低日木量化宽松政策一公布，便立即引发市场的明显反响。本来市场预期央行今后每月承购的长期国债为4-5万亿H元，没想到居然是7万亿H元。这一额度使国债成为2013年4月4口当夭东京债券市场上的抢手货,由此导致国债价格攀升，而利率明显走低，一度下降至0.425%o这一利率水平同时也刷新了200
5、3年6月11口创下的0.430%的纪录。从全球债券市场的利率水平来看，德国10期国债为1.8%,美国为1.2%,日本则早在1998年就跌破了1・0%大关，而此前全球国债利率的最低纪录是意大利在17世纪上半叶保持的1.125%0国债的低利率无疑降低了FI本筹集资金的成本，而FI本国债多为内债，给日本国债规模扩大提供了非常坚实的基础。（三）日本金融的特征1•日本家庭高储蓄率日木的家庭储蓄率一直维持在较高水平，支持日本政府的债务融资。1980年以前，H本的家庭储蓄率一直维持在20%左右的高位，Z后虽逐年下降，但到1992年仍在13.Io同时，口本积累的家庭
6、资产大部分以存款、国债等安全资产的形式存在，风险性金融资产所占的比例较小。20世纪90年代初泡沫破裂，日本国民持有风险性资产的比例显著下降，日木的税收制度也降低了对持有风险资产的激励，使得日本家庭偏爱存款等安全资产。据H本银行公布的数据，2011年FI本的家庭金融总资产规模约为19.13万亿美元，位居世界第2,其中现金和存款占56.5%,远远高于欧元区国家的36.4%和美国的14.4%o2•稳健的金融机构20世纪90年代初，泡沫经济的破灭和1998年亚洲金融危机后，日木更加注重对实体经济的发展。H本金融体系仍然实行长短期业务分离、商业银行与投资银行业
7、务分离、银行与信托业务分离分业经营的体制，有效地避免了混业经营的风险。口本金融机构对投资比较谨慎，偏爱于购买风险较低的国债。金融机构将大量的家庭存款用来购买国债，大大降低了政府的融资成本。从图2可得，国内银行和日本邮政集团持冇的国债占总国债的54.3%。据日本银行公布的数据，日木各类金融机构持有国债的规模占其总资产的30%,高于美国和欧元区国家。三、口本未來的发展趋势（-）人口老龄化加剧数据显示，2005年，65岁及以上人口占总人口的比重为20.2%,日本已经处于严重的社会老龄化阶段。到2020年，这一数值将达到29.6%,2050年更攀升至43.4
8、%o口本财务省数据显示，2013年口本的财政预算支出中，社会保障支出为291224亿日元，占所有支出的31.
