基于企业生命周期的融资策略研究_以湖北省高新技术上市公司为例_

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1、CAIZHENGJIANDU财务与会计基于企业生命周期的融资策略研究———以湖北省高新技术上市公司为例●苏亚民陈琛【摘要】高新技术企业作为国家大一、引言其一，本文从企业生命周期的视角审视力扶持的新兴行业，是引领国家经济科技是经济发展的内在源泉，创新融资策略，为考察企业的融资策略有效腾飞的重要突破口。近年来，各个地是企业兴旺的不竭动力，高新技术企业性和针对性提供了新思路，为我国企业区的高新技术企业如雨后春笋般涌作为科学与创新的载体已成为我国科融资理论和企业融资活动做出了有益现，但由于其外部环境尚不够成熟，技服务业的新一代生力军。二十一世补充；其二，系统地探索了生命周期与融资难、贵、险

2、等问题始终是制约其纪，高新技术企业的发展不仅有力地推资本结构的关系，从全新的视角为高新发展壮大的重要瓶颈。本文从企业所动“双创”，为培养创造新技术、新业态、技术企业融资策略提供方法和渠道。处生命周期不同阶段的角度出发，以新模式和新供给提供了广阔的平台，还二、理论分析和研究假设湖北省高新技术上市公司为例，探讨促进了国民经济结构的优化和产业结（一）高新技术企业的认定高新技术企业融资策略，解决其资金构的升级发展。伴随着高新技术企业的迅速崛起，融通的瓶颈问题，从而实现企业的可近年来，我国科技服务业无论是在我国对高新技术有了全新的解读。目持续发展。服务内容、服务范围还是服务模式都有前，对高新

3、技术企业的理解可以归纳为【关键词】湖北省高新技术企业生命着较好的发展势头。但总体而言，其处依靠高知识、高技术以实现企业高速可周期融资策略可持续发展于发展的初级阶段，尚存在诸如品牌知持续发展的企业。名度不高、融资策略及环境不成熟、高我国对高新技术企业的大力度的新技术人才供不应求等问题，与此同政策支持，为各地区的高新技术企业的时，高新技术企业需要大量的资金来满进一步发展提供了有利条件。虽然国家足自身的发展需要。由此可见，高新技基于高新技术企业的金融支持和优惠术企业要想取得突破性的发展，良好的政策不胜枚举，如国家对我国高新技术资金循环是当前必须解决的问题。企业的所得税率采用15%（而非适

4、用于一般而言，企业在不同的生命周期一般行业的25%），但融资问题一直制阶段会有不同的资金状况，如现金净流约着该类企业的发展。此外，目前我省量的正负情况、经营风险的大小以及资高新技术企业总数有2700多家，但是本结构迥然不同。而高新技术企业较其大多以中小企业为主，由于中小企业往他的企业而言具有明显的周期性，因往不具备吸引融资的发展实力和发展此，我们在制定融资策略时可以立足生前景，并且银行与中小型企业缺乏有效命周期的特性。的沟通渠道和沟通机制，即使中小企业本文研究的创新之处有以下两点：有发展潜力，也难以有效的展示，使其104财政监督CAIZHENGJIANDU20173财务与会计融资难

5、度变大，资金的匮乏严重制约其发展。H1：处于不同生命周期阶段的高新技术企业，其资本结（二）基于生命周期的融资策略构具有显著差异。目前，研究生命周期对企业融资策略影响的文献数不见资金是一个企业生存和发展的基础和前提，但由于经营鲜，但综合国内外学者的研究，他们对于此类文献的研究大投资需要，企业通常只留存少部分现金在企业，以满足生产都基于定性分析的层面上，缺少实证分析的进一步论证。经营的需要，使得企业对资金的需求长期处于“饥渴”状态。国外对企业生命周期的研究最早要追溯到1959年，但因此，如何进行合理的融资一直以来都是企业发展所关注的基于当时市场环境比较单一，企业的竞争处于较低的层次，焦

6、点，制定合理的融资策略也是企业不断学习的重要课题。对生命周期的认识还处于朦胧模糊的阶段，直至伊查克·爱高晶（2013）认为，生命周期的各阶段的经营方式、组织迪斯（IchakAdizes，1989）在著作《企业生命周期》中详细地形式以及生产规模都呈现出不同的特点，以企业生命周期为描述了企业各个生命周期的形态变化，我们才对企业的生切入点，寻求与企业发展阶段相适应的融资策略，是实现融命周期有了比较全面的认识。而在我国，对于企业生命周期资经济效益和社会效益最大化的必要条件。因此，为了更好的研究比较滞后，大多翻译国外的发展研究成果。陈佳贵地解决高新技术企业的融资难问题，我们要将企业的融资策（

7、1995）是我国研究企业生命周期理论的先驱者，他认为生略与生命周期阶段进行匹配，以实现企业发展的提质增效。命周期是指企业在经营活动中多次不断重复出现的现象。黄利（2012）提出当企业处于创业期时，应选择私人风险投后期学者研究的主要方向为对企业生命周期的细化和资；成长期时应选择一些可转换公司债券等混合权益证券融界定。国外学者Fernley（1996）依据组织在不同阶段扮演的角资﹑股权融资和内部盈余等融资方式；而进入成熟期时，企业色，将企业的生命周期分为创业期、加速期、制