振东制药上市定价分析

《振东制药上市定价分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、新股上市定价分析1风风险险提提示示：：尊尊敬敬的的投投资资者者，，我我们们郑郑重重提提醒醒您您理理性性看看待待市市场场，，应应理理解解并并始始终终牢牢记记…买买者者自自负负…的的原原则则与与““股股市市有有风风险险，，入入市市需需谨谨慎慎…的的投投资资准准则则，，防防止止不不顾顾——切切、、盲盲日日投投资资的的非非理理性性行行为为，，理理性性管管理理个个人人财财富富，，切切勿勿冒冒险险投投资资，，切切记记wW场场风风险险。。一、基本情况证券简称振东制药发行数量3,600万股证券代码300158占发行后股本比例25.00%发行价格38

2、.80元网上发行2,880万股发行市盈率82.58倍网下配售（锁定期3个月）720万股发行后每股净资产11.80元发行后总股木14,400万股上市地深圳证券交易所网上发行屮签率1.0943%上市时间2011年01刀07日主承销商屮信证券最近三期每股收益2008年2009年2010年1・9月（摊薄）0.670.650.46投资要点：1、公司玉要从事屮药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，主要产品包括屮药抗肿瘤系列用药、心血管疾病用药、抗感染系列三大类专科产品以及普药、OTC产品。目前公司拥有三大生产基地，41条生产线，11人剂型，359

3、个品种，拥有药品品种数量在全国排名第18位，公司主导产品岩舒注射液市场占有率位居同类产品前三位。2、公司是山西高新技术企业，所有剂型的生产车间均己通过了国家GMP认证,通过自主研发、合作研发、技术外购三种模式相结合的研发模式，公司在中药提取、精制、分离、药理研究领域处于国内领先水平。目前公司拥有复方苦参注射液、足叶乙苗滴丸及其制备工艺、一种黄茂甲甘纯品的制备方法等六项发明专利技术；并已成功研制出依四美坦胶囊、帕米磷酸二钠注射液、灯盏花素分散片等品种。其屮，公司主导产品岩舒注射液的产品配方及制备技术为公司独有，在品质、疗效、不良反应、

4、疗程费用等方面均具有优势，已被国家科技部确定为治疗非典专业用药之一，列入国家级863火炬计划，具有良好的品牌声誉。此外，公司储备品种丰富，并已形成“种、研、产、供、销”为一体的产业链布局，在生产成本、技术水平、营销渠道等方血具有一定优势。3、公司主营业务突出，主要收入來源于医药制剂的销售，其中岩舒注射液占比较高但逐年有所卜•降。受益于医药行业景气度的提高和公司销售能力的提升，2006-2009年公司营业收入及净利润均实现了快速增长，复合増长率分别达到41.60%和65.61%,均高于行业平均水平；综合毛利率水平由于产品结构调整出现小

5、幅下滑但维持在较高水平。随着公司业务规模的扩大，公司期间费用保持增长趋势，但期间费用率逐年下降，振东制药上市定价分析2011年01月07日新股上市定价分析2公司盈利能力良好。4、公司本次募集的资金主要用于3.2万亩苦参GAP中药材种植基地及中约饮片加工项H、小容量注射剂扩能改造项忖、子公司新建冻干粉针、无菌粉针综合制剂工程项fl和年产1.5亿袋颗粒剂丁•程项冃等。募投项Fl实施后公司原材料供应将有所保障，公司及子公司产品产能不足的问题将得到缓解，有助于公司市场盈利能力的增强。5、预计公司2010-2012年每股收益分别为0.87元、

6、1.26元和1.61元。二、操作建议公司所在的屮药行业是我国特色民族医药产业，受益于政策支持和消费升级，屮药行业长期增长稳定、盈利能力较强，市场发展前景良好。振东制药是山西地区药品批文和资产规模较大的医药企业，专注于抗肿瘤制剂等专科药的研发和生产，在生产成本、技术水平和营销渠道上具有一定优势。同时，公司在建的中药材种植基地将进一步完善产业链结构，增强公司市场竞争力。本次募投项H的实施将有效扩大公司多种制剂产能,解决原材料短缺问题，进一步控制成本，增强公司的综合竞争能力和盈利能力。综合近期市场走势和创业板新股表现，预计公司上市首日股价

7、波动在47-49元之间的可能性较大，建议稳健投资者在49元以上考虑获利了结。免责声明：本产晶仅供西部证券客户参考，本产品中的信息均来自于己公开信息，投资顾问力求引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据的准确性和完整性做出保证。本产品*t1的任何观点和建议仅代表产品发布时的判断和建议，供投资者参考，不构成投资者证券买卖的投资依据，亦不保证对做出的任何建议不会发生任何变更，投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用本产品所载内容和信息，独自做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及投资顾问不对任何人因使用本产品中的内

8、容所引致的直接或间接损失承担任何责任。我公司信息隔离墙制度控制内部一个或多个部门及关联机构的信息流动，在法律许可的情况下，我公司或关联机构可能会持有本产品中涉及的公司所发行的证券并进行交易。本产晶版权归酋部证券所有，未经西部证券正式书