资本项目自由化对货币国际化影响的实证研究

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1、学校代码：10276学号：151200537EastChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw硕士学位论文MASTER‛STHESIS论文题目：资本项目自由化对货币国际化影响的实证研究姓名黄露青学科、专业金融学(全日制)研究方向金融学指导教师高汉教授论文提交日期2018年4月1资本项目自由化对货币国际化影响的实证研究（摘要）专业：金融学（全日制）研究方向：金融学作者姓名：黄露青指导老师：高汉教授坚持以经济建设为中心，深化改革，扩大开放，使我国社会主义现代化建设事业取得巨大成就，经济总量已居世界第二位

2、，但与强大的经济实力相比，我国法定主权货币——人民币，却始终未曾在国际计价单位、结算手段以及官方外汇储备中占有弥足轻重的立锥之地，人民币在国际货币体系中的地位与中国在世界经济中的作用明显不匹配。人民币国际化之路道阻且长，资本账户实现自由化一直是学者关心的重点。本文通过对资本项目自由化及货币国际化展开讨论，序言部分介绍了本文的研究目的、研究价值、论文框架等基本信息；第一章理论分析部分对对资本项目和货币国际化的基本概念进行界定；第二章现状部分对世界国家的资本项目管制情况和其货币国际化情况现状进行了概括分析；在第三章，使用Eviews软件建

3、立计量模型，除考虑资本项目自由化程度作为解释变量外，考虑货币惯性因素将货币国际化程度的一阶滞后项也作为解释变量加入模型之中，并纳入经济实力、物价水平、汇率稳定性、金融市场深化程度、对外贸易依存程度五个控制变量,以此验证资本项目自由化程度有助于提高一国货币的国际化程度，为推动人民币国际化而逐步实现资本项目自由化提供实证方面的论据。本文通过定性研究与定量研究相结合的方法，主要得出以下研究结论：第一，资本项目的自由化并不是一蹴即至的，而是一个动态过程，需要循序循序渐进的方式。第二，一国货币国际化程度的高低，不是简单的一种经济因素决定的，而是

4、受到多种因素综合作用的影响，但其中最主要的是资本项目自由化程度。第三，一国货币若成功跻身外汇储备货币行列，就会因为惯性因素得到持续的发展，显1而易见在国际化进程中，前期发展阶段的重要性就不言而喻。第四，从对人民币的实证分析结果来看，部分控制变量对人民币国际化程度的影响结果并不显著，且与预期符号相反，这一结果可能数据样本相对较少有关，也从另一方面显示人民币国际化程度仍然不高。如何推进我国资本项目进一步自由化进而推动人民币实现国际化，本文提出了以下四种研究建议：第一，提供永久经济发展动力。没有市场规模和经济体量作为保障，一国货币难以在世界

5、范围内广泛使用并成为国际货币。第二，构建合理良好金融体系。发达的金融市场能够支持经济发展，增加价值发现，促进风险分担，缓冲货币国际化带来的金融风险。第三，完善汇率市场化改革。资本项目自由化是大势所趋，根据“三元悖论”可知要想维持货币政策的稳定性，必然要放弃固定汇率制，所以实现汇率市场化同样不可避免。第四，加强跨境资本的监管。随着资本项目自由化程度上升，国际间的资本流动量随之增加，风险难以避免，故此中央银行、国家外汇管理局等监管机构也需加强监管，让“看不见的手”和“看得见的手”相得益彰，才能有序推进我国资本项目自由化进程。[关键词]货币

6、国际化；资本项目自由化；人民币国际化2TheResearchontheinfluenceofCapitalAccountLiberalizationonCurrencyInternationalization（Abstract）Major:FinanceResearcharea：FinanceAuthor：HuangLuQingAdvisor：ProfessorGaoHanWemustadheretotheeconomicconstructionasthecenter,deepenthereformandexpandtheopenin

7、guptomakegreatachievementsinthesocialistmodernizationdriveofourcountry.Thetotaleconomicamounthasbeensecondintheworld,butcomparedwiththepowerfuleconomicstrength,China'slegalsovereigncurrency,RMB,hasneverbeenintheInternationalValuationunits,settlementmeansandIntheofficial

8、foreignexchangereserve,thestatusoftherenminbiintheinternationalmonetarysystemisnotwellmatchedwiththeroleofChin