优酷土豆并购的案例分析

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1、组员：於祥杭程方悦许俊汪健王宇汪全鑫张重安优酷土豆——并购案例分析优酷土豆合并凤凰网科技讯3月12日下午消息，优酷和土豆共同宣布双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司(YoukuTudouInc.)。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。优酷创始人、董事长兼CEO古永锵指出：“我们将开创中国网络视频新纪元。优酷土豆将拥有最庞大的用户群体

2、、最多元化的视频内容、最成熟的视频技术平台和最强大的收入转换能力，并将带给用户最高质量的视频体验。”土豆创始人、董事长兼CEO王微表示：“优酷和土豆对中国视频行业的发展前景，以及如何为用户提供最佳的视频体验，已经建立了共同的愿景。这次合并将进一步强化我们的行业领先地位。土豆可为新公司带来家喻户晓的品牌、诸多正版影视和用户生成内容、庞大的用户群体，以及移动视频领域的广泛伙伴关系和专业经验。我们相信，优酷土豆可以为广大用户带来最佳的视频浏览、上传和分享体验。我们将与我们的广告商、内容供应商和行业伙伴共同成长。”“战略合并完成后，土豆将保留其品牌和平台的独立性，帮助加强和完善优酷土豆的视频

3、业务。优酷土豆将会推动中国视频行业的良性发展，对行业结构和经济回报的提升做出积极贡献。”古永锵强调，“本次合作会产生多方面的协同效应，将正版视频内容带给更广泛的用户群体，形成更有效的带宽基础设施管理等等。”本次战略合并已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。公司名称：优酷土豆股份有限公司经营范围：网络视频外文名称：YoukuTudouInc.公司性质：中外合营总部地点：中国北京董事长：古永锵成立时间：2012.3.12纽交所代码：YOKU新公司简介并购

4、类型并购原因实施策略企业并购类型一、行业划分1.横向√2.纵向3.混合二、双方股权状况划分1.参股2.控股3.全面收购三、动机划分1.善意√2.恶意四、并购融资方式划分1.杠杆收购2.管理层原购数据显示，作为中国排名前两位的视频公司，优酷土豆合并后总的市场占有率超过40%，排位之后的任何一个竞争对手，都不及优酷土豆的1/4。同为国内视频界前列的二位，他们的合并属于业内的横向并购。由于优酷、土豆的受众人群和内容定位不尽相同，合并后将拥有最庞大的用户群体、最多元化的视频内容。互联网时代，用户量是谈营销效果和商业模式的根本。此次优酷土豆合并是两家公司考虑现状的决定。合并之前，优酷的资金相对

5、宽裕，土豆的资金相对紧缩。合并之后，土豆在解决资金燃眉之急的同时，优酷也可以扩大自己的市场规模。就日常经营而言，两家并为一家，不会再在广告招商中互相拆台、恶性竞争，而是可以站在同一战壕里与客户谈条件；也不会再在版权竞价中你死我活、哄抬物价，而是可以通过规模优势来讨价还价，并且花一份钱就解决两家的版权问题。如此一来，新的优酷土豆公司将在开源和节流两方面都有作为，财务报表自会有所改善。横向并购根据优酷网提交的sec文件显示，管理层持股总计52.37%，古永锵持股达41.48%，其中40.31%是与YeSha通过1Verge控股共同持有，除古永锵外另两大股东YeSha和GeorgeLeon

6、ardBakerJr.（通过SutterHillVentures持有）分别持股为41.25%和9.15%。土豆公开发行前持股比例显示，土豆网在过去5年经过5轮总共融资近1.35亿美元，这也直接导致土豆网股权结构分散，主要参与投资的VC们持股比例超过85%。作为董事会主席暨CEO的王微仅持股8.6%。土豆网此次拟融资额为1.6亿美元。换股并购即并购公司将目标的股权按一定比例换成本公司的股权，目标公司被终止，或成为并购公司的子公司，视具体情况可分为增资换股、库存股换股、母子公司交叉换股等。换股并购对于目标公司股东而言，可以推迟收益时间，达到合理避税或延迟交税的目标，亦可分享并购公司价值增

7、值的好处。对并购方而言，即使其负于即付现金的压力，也不会挤占营运资金，比现金支付成本要小许多。优酷占新公司71.5%股份合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司(YoukuTudouInc.)。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。截至美国东部时间3月9日收盘，优酷在纳斯达克股价收报为25.01美元，土豆股