第0章资本预算完整版

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1、第八章资本预算本章考情分析最近三年题型题量分析年份题型2009年2010年2011年单项选择题2题2分多项选择题1题2分计算分析题1题6分综合题1题17分合计3题8分1题2分1题17分木章人纲要求：理解资木预算的相关概念，掌握各种项目评价的方法，能够运用这些方法对投资项目进行评价；掌握项目现金流量和风险的估计方法及其应用。2012年教材主要变化删除了资木投资特点的有关内容，精简了部分文字。本章基本结构框架—项冃评价的原理和方法资本预算项目现金流量的估计丄项口风险的衡量为处置第一节项目评价的原理和方法测试内容能力等级（1）项冃评价的原理3（2）项目评价的方

2、法3一、项目评价的原理投资项目评价的基木原理是：投资项目的报酬率超过资木成木时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率低于资本成本时，企业的价值将减少。「净现值法、现值指数法匚内含报酬率法二、项目评价的方法基本方法——厂现金流量折现法评价方法Y辅助方法回收期法会计报酬率法(—)净现值(NetPresentValue)1.含义：净现值是指特定项Fl未來现金流入的现值与未來现金流出的现值Z间的差额。2.计算：净现值二工未來现金流入的现值-工未來现金流出的现值折现率的确定：资本成本。【教材例8T】设企业的资本成本为10%,冇三项投资项目。冇关数据如表8-1所示。表

3、8-1单位：万元年份A项目B项目C项目净收益折旧现金流量净收益折IH现金流量净收益折旧现金流量0(20000)(9000)(12000)118001000011800(1800)300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合计504050404200420018001800注：表内使用括号的数字为负数(下同)。净现值(A)=(11800X0.9091+13240X0.8264)-20000=21669-20000=1669(万元)净现值(

4、B)=(1200X0.9091+6000X0.8264+6000X0.7513)-9000=10557-9000=1557(万元)净现值(C)=4600X2.487-12000=11440-12000=-560(万元)3.决策原则：当净现值大于0,投资项目可行。4.优缺点优点具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。缺点净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不同的项1=1时有一定的局限性。【例题1•单选题】若净现值为负数，表明该投资项H()。A.各年利润小于0,不可行B.它的投资报酬率小于0,不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的

5、投资报酬率超过了预定的折现率，不可行【答案】C【解析】净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。(二)现值指数(ProfitabilityIndex)1.含义：现值指数是未來现金流入现值与现金流岀现值的比率。2.计算现值指数的公式为：现值指数二S未来现金流入的现值宁S未来现金流出的现值【教材例8T】设企业的资本成本为10%,冇三项投资项目。冇关数据如表8-1所示。表8-1单位：万元年份A项目B项EIC项口净收益折旧现金流量净收益折IH现金流量净收益折旧现金流量0(20000)(9

6、000)(12000)118001000011800(1800)300012006004000460023240100001324030003000600060040004600330003000600060040004600合计504050404200420018001800根据表8-1的资料，三个项目的现值指数如下：现值指数(A)=(11800X0.9091+13240X0.8264)4-20000=216694-20000=1.08现值指数(B)=(1200X0.9091+6000X0.8264+6000X0.7513)4-9000=10557一9

7、000=1.17现值指数(C)=4600X2.4874-12000=114404-12000二0.953.与净现值的比较：现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。4.决策原则：当现值指数大于1,投资项R可行。(三)内含报酬率法(InternalRateofReturn)1.含义内含报酬率是指能够使未來现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。2.计算(1)当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。【教材例8-1】设企业的资本成本为10%,

8、有三项投资项冃。有关数据如表8-1所示。表8-1单位：万元年份A项目B项口C项目