中国产业投资基金综述

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1、中国产业投资基金综述一、产业投资基金概述随着我国市场经济改革的进一步深化，国内金融创新的需求也在不断增长，在这种背景下，产业投资基金应运而生，尽管目前在我国产业投资基金还处于起步阶段，但是从2006年起，产业投资基金已经开始逐步驶入快车道。1.1产业投资基金的定义所谓产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公里自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。1.2产

2、业投资基金的特点产业投资基金实质就是私人股权基金（PrivateEquityFund,简称“PE”），其从一般投资基金和创业投资基金中衍生而来，是一种特殊类型的金融资本，它具有以下五个方面的特点：（一）产业投资基金定位于实业投资，其投资对象是产业尤其是高新科技产业中的创业企业。(二)产业投资基金不仅仅为企业直接提供资金支持，而且提供特有的资本经营、增值服务，是一种专家管理型资本。（三）产业投资基金的运作是融资与投资相结合的过程，属于买方金融。与一般的商业银行不同，产业投资基金的运作是以权益资本形式存在的，然后以所筹集的资金购买刚刚经营或己经经营的企业的

3、资产，并为企业提供资本经营服务，其利润主要来自资产买卖的差价，而不是股权的分红。（四）产业投资基金是一种专业化、机构化、组织化的管理的创业资本。按投资领域的不同，其不仅包括创业投资基金，还有企业重组投资基金和基础设施投资基金等类别。（五）产业投资基金在所投资的企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以便于一方面实现自身的增值，另一方面方便进行新一轮的产业投资，因而有别于长期持有所投资企业的股权，以获得股息为主要收益来源的普通资本形态。11二、产业投资基金的组织形式及其比较目前，产业投资基金按照组织形式可以分为三类：公司型基金、契约型基金和有限合伙型基金。2

4、.1公司型基金公司型基金是依公司法成立,通过发行基金股份将集中起来的资金进行广泛投资。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者(股东)所有,由股东选举董事会,由董事会选聘基金管理公司,基金管理公司负责管理基金业务。2.2契约型基金信托基金(契约型)是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。通常由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约；基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产,并根据信托契约进行投资;基金保管人依据信托契约负责保管信托财产;基金投资人即受益凭证的持有人

5、,三方之间依托的主要为“信托—受托”关系。2.3有限合伙制基金有限合伙型基金是以其“组织结构简单而运行效率高”的优势日益成为国外产业投资基金的主流。基金公司有两类合伙人组成:普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)。普通合伙人作为基金管理人,对合伙企业的债务承担无限责任；有限合伙人主要是机构投资者,是投资基金的主要提供者,不参与合伙企业的日常管理,以投入的资金为限对基金的亏损与债务承担责任。2.4不同组织形式基金的比较表1不同组织形式基金比较基金组织形式公司型有限合伙型信托(契约)型法律依据公司法合伙企业法信托法法律关系委托———代理委托———代理信托—

6、——受托法律地位独立法人非独立法人非独立法人股东合伙人信托人11投资者的法律地位基金管理人专业基金管理公司或自己设立的管理公司普通合伙人组成的合伙制基金管理公司专业的信托投资机构政府监管限制较多较松较松资金募集方公募或私募私募私募投资额度投资者共同出资有限合伙人提供99%的资金,而普通合伙人提供1%左右的资金投资者出资投资者选择投资者选择投资者出资额可大可小,投资者人数没有限制单个投资者出资额较大,投资者人数较少单个投资者出资额较大,投资者人数较少投资收益分配基金管理公司收取固定比例的管理费和投资成功后一定比例(15-25%)的基金净收益提成;投资者分

7、享剩余的投资净收益普通合伙人每年可获得基金净资产1-3%的管理费,和全部投资净收益15-25%的投资收益提成;有限合伙人分享剩余的投资净收益基金经理人获得约定比例的信托管理费,托管人获得约定比例的托管费,投资者获得基金投资运营的资本增值收益投资回收不能回收,只能以交易方式转让存续期结束即可收回投资存续期结束即可收回投资税收负担二级税负制一级税负制度一级税负制度三、目前国内产业投资基金盘点我国设立产业投资基金的探索起步于20世纪90年代，如1998年设立的中瑞合作基金、2003年设立的中国——东盟中小企业投资基金等，但是直到2006年，渤海产业投资基金挂

8、牌成立，标志着人民币产业投资基金正式破冰，随后2006—2008三年间，国家分三批批准了十支产