中国集成电路产业基金投资版图详解

《中国集成电路产业基金投资版图详解》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、中国集成电路产业基金投资版图详解一、集成电路产业投资基金迎来密集投资期规模近1400亿的国家集成电路产业基金已经进行了数笔投资，各集成电路产业聚集的省市亦纷纷成立地方集成电路基金，整个中国的集成电路产业正迎来规模空前的密集投资期，而这仅仅是资本驱动产业升级的开始，亦成为今年半导体股票投资的主线。本篇报告，我们经过深度产业链调研，将以投资地图的形式，在A股市场上首次以产业基金投资角度深度梳理了中国集成电路产业投资方向和标的，以供按图索骥。国家大基金已经投资了IC设计、制造、封测、设备四大领域四大龙头紫光集团、中芯国际、长电科技、中微半导体以及艾派克和格科微两大具备特色的公司

2、。我们认为半导体设计、制造、封测、设备/材料四大领域第二梯队核心公司和细分芯片龙头有望迎来大基金下一轮投资。我们归纳这些潜在投资标的如下：集成电路设计：1)同方国芯-军工和智能卡芯片双轮驱动，打开长线成长空间。26/262)大唐电信-基带技术领先，汽车半导体芯片国内独家。3)CEC-整合旗下集成电路资产，资本运作值得关注，上海贝岭等存资产注入预期4)瑞芯微-国内最好的AP设计公司，与Intel深度合作。5)南瑞智芯-电力系统芯片龙头，专注工业级芯片市场。集成电路制造：1)三安光电-布局化合物半导体制造，资源稀缺，地位领先，冲击全球龙头。2)武汉新芯-国内唯一一家存储芯片制

3、造商，CIS/MCU/NAND值得关注。3)华虹宏力-8寸特色工艺助力IoT半导体启航，期待华力28nm12寸产线爆发。4)南车时代电气-中国IGBT芯片和器件的领头羊。5)士兰微-中国IDM龙头，专注分立器件、功率器件、MEMS、IGBT等产品。6)华微电子-国内主要的半导体功率器件IDM。26/26集成电路封测：1)华天科技-中国营收规模第二、盈利能力最强的半导体封装测试公司，公司甘肃、西安、昆山三地布局传统封装到先进封装全线产品。2)通富微电-IDM/Fabless巨头重要封测伙伴，面向智能手机、汽车等高增长市场。3)晶方科技-WLCSP领导者，期待汽车电子突破，并

4、购进入传统封装业务。集成电路设备和材料：1)北方微电子有望成为中国北方集成电路设备公司的整合平台。2)七星电子公司12英寸氧化炉，65-28nm清洗设备，45-32nmLPCVD等是看点。3)盛美半导体是集成电路晶圆清洗设备、无应力抛光设备、镀铜设备的主要供应商。4)兴森科技/上海新阳-12寸大硅片项目为中国集成电路提供最核心材料，兴森科技IC载板亦是集成电路封装最核心原料。26/26二、集成电路产业基金投资方向解析1.国家战略与市场机制集合，实现集成电路产业弯道超车2014年4月25日，国务院下达《关于国家集成电路产业投资基金设立方案的批复》，大基金的成立准备工作随即展

5、开，9月26日国家集成电路产业投资基金股份有限公司注册。《国家集成电路产业发展推进纲要》的发布和国家集成电路产业投资基金的成立，使得集成电路产业已经形成国内各行业中最为完备的政策支持体系。国家集成电路产业投资基金9月成立之初共有国开金融、中国烟草、中国移动、亦庄国投、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等8家发起股东，此后12月又有武汉经发投、中国电信、中国联通、中国电子、大唐电信、武岳峰资本、赛伯乐投资等7家机构参与增资扩股。基金共募得普通股987.2亿元，此外基金于1Q15发行优先股400亿元，基金总规模达到1387.2亿元，相比于计划安排规模1200亿元，超募15

6、.6%。国家集成电路产业投资基金的所有权为国家集成电路产业投资基金股份有限公司，唯一管理人为华芯投资管理有限责任公司，托管行为国家26/26开发银行。基金的投资方式包括：私募股权、基金投资、夹层投资等一级市场投资和二级市场投资，不做风险投资和天使投资；退出则以回购、兼并收购、公开上市等形式。基金投资总期限计划为15年，分为投资期（2014-2019）、回收期（2019-2024）、展期（2024-2029）。在未来5年的投资期中，2015-2017年每年投资规模递增，三年投资额分别为200、240、360亿元，占1200亿元总规模的2/3。我们认为未来三年是中国半导体投资

7、的黄金三年。我们认为本轮集成电路产业扶持政策最大的特色是以股权投资的市场化机制，来体现国家战略，这与以往的补贴模式有着本质的不同。2.全产业链投资，侧重支持龙头我们认为，国家集成电路产业投资基金将从集成电路全产业链进行投资，支持集成电路设计、制造、封装测试、设备材料、应用等每一个细分领域的2-3家龙头。同时国家大基金将会支持并购重组，并与地方、企业基金合作，营建集成电路产业投资生态链。26/26集成电路设计：集成电路设计投资规模约占大基金总规模的10%左右，主要投资高端通用芯片、移动智能终端芯片、数字电视芯片、网络通信芯片、智