[海通证券]发起海峡人寿泰禾金控版图再迈步

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1、[海通证券]发起海峡人寿泰禾金控版图再迈步来源：5月25日海通证券研报涂力磊、贾亚童事件：泰禾集团股份有限公司拟与福建省能源集团有限责任公司等发起设立海峡人寿保险股份有限公司。其中，公司拟以自有资金出资人民币1.5亿元，占海峡人寿注册资本（人民币15亿元）的10%。点评：大金控版图再迈步，发起设立海峡人寿。公司2015年年报明确将围绕“以房地产为核心，以金融和投资为两翼”的“一核两翼”发展战略，在继续深耕房地产核心产业的同时，积极探索金融和投资领域的战略发展机会，进一步助力房地产主业做强做大。本次共同发起海峡人寿属公司对大金控战略的坚定贯彻与执行。1）海峡人寿情况介绍公司本次拟发起设立的

2、海峡人寿初始注册资本为15亿元。公司拟投资1.5亿，占总股本的10%。海峡人寿成立后将成为福建省第一家（厦门除外）一级法人寿险机构。企业经营思路上将坚持“立足福建省、服务台湾地区、辐射全国”的经营策略，致力于成为人寿保险业内一家发展特色突出、区位竞争优势明显、服务优质高效、品牌形象卓越、价值持续增长的创新型人寿保险公司。考虑目前国家对海峡两岸经济的大力支持，以及福建在“一路一带”、“海上丝绸之路”中的重要战略意义，海峡人寿后期业务模式和发展空间均具备吸引力。2）泰禾大金控版图日渐清晰通过本次设立海峡人寿，泰禾集团大金控战略架构逐渐清晰、丰满。考虑企业此前已成功布局福建农商行、东兴证券，大

3、股东参股海峡银行，本次上市公司参与海峡人寿后泰禾系已在银行、券商、保险等领域抢占先机。目前企业房地产主业资金快速回笼，未来公司仍具备充裕金融投资资金。3）企业金融战略执行能力强，战略意义重大公司本次参与海峡人寿设立，再次体现在多元化业务中的执行能力、资源背景和战略眼光。作为发起人参与设立海峡人寿，将有利于公司以房地产为核心，形成相关资源联动，同时有利于公司充分利用两岸市场有效资源，挖掘金融行业和新兴产业的投资机会，培育新的利润增长点。其他多元化投资有序推进除金融战略外，企业其他产业链上下游多元化业务同样有序推进。前期公司下属子公司上海红御投资管理有限公司与上海中城年代股权投资基金管理有限

4、公司、上海中城联盟投资管理股份有限公司等以人民币3100万元共同出资设立上海中城渝通投资中心（有限合伙），上海红御作为有限合伙人以自有资金出资人民币1240万元，持股40%。上海中城渝通投资中心（有限合伙）拟通过股权投资的方式向深圳市吉屋网络技术有限公司进行投资，投资金额500万美元，持股6.67%。深圳吉屋是国内较为知名的房地产交易导向型电商，主要为房地产开发商和一手房代理构建互联网化的房产交易平台，促进新房销售。本次对外投资为丰富公司投资业务，寻求新的利润增长点，确保公司持续健康、快速稳定的发展。同时，深圳吉屋作为房地产互联网销售平台，公司与深圳吉屋存在合作互动机会，可促进与公司房地

5、产主业的协同发展。一旦完成融资，公司基本面有望大幅反转。公司已公告，为进一步降低融资成本，充分利用新的融资工具，公司拟非公开发行不超过人民币20亿元（含20亿元）的公司债券。考虑目前公司已正式完成40亿非公开增发方案证监会意见反馈，我们认为一旦公司融资成功，后期企业基本面实力将大幅增强。公司正式开拓京津冀潜力区域：公司此前和廊坊凯创合作，标志企业已正式进入京津冀核心区域开发工作。考虑目前京津冀发展潜力，公司地产板块未来有望借此机遇进一步拓展新空间。1）合作方股东背景雄厚，将为后期进入京津冀核心区奠定基础。廊坊凯创系廊坊市国资委下属廊坊市国土土地开发建设投资有限公司的全资子公司。廊坊凯创与

6、北京泰禾将以合资公司为依托，致力于廊坊区域内的土地资源及项目获取（包括但不限于双方共同认可的廊坊万庄生态新城及其他双方共同认可的地块），以满足合资公司开发需求，并享有同等优先开发权利。考虑京津冀重要战略地位和未来巨大投资潜力，提前捆绑廊坊国土将为后期顺利进入相关核心区域打下基础。2）捆绑合作，有利更合理方式进入京津冀，充分享受潜在红利。本次合作明确合资公司成立两年内，争取在廊坊市进行不少于100万平方米建筑面积的项目开发工作。地块主要包括廊坊万庄生态新城及其他双方共同认可的项目。此外，考虑廊坊凯创在地缘理解、政府背景上的巨大优势，合作模式将有利于泰禾更合理方式进入京津冀潜力区域，保证未来

7、项目盈利能力。3）潜力巨大，有望成为公司未来新利润增长点。京津冀协同发展已上升到国家战略，廊坊市是首都功能疏解的集中承载地和京津产业转移的重要承载地，有望与京津形成京津冀城市群的核心区。万庄生态新城规划总面积约80平方千米，北部和西部与北京市相邻，东部与廊坊市主城区相接，距北京市中心50千米，距离天津市中心70千米，处于规划建设中的北京第二机场的空港区，是紧邻北京重要的南部发展中心。公司设立合资公司，投资廊坊市房地产项目，符合公司聚