宏观经济分析证券投资经济分析教学ppt

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1、证券投资基本分析第一节宏观分析231第二节行业分析第三节公司分析1.理解证券投资基本分析的概念；2.熟悉宏观经济形势评价变量；3.掌握行业特征判断方法；4.熟悉公司财务分析及财务报表。知识目标：证券投资基本分析证券投资分析的逻辑价值模型技术分析财务分析财务预测公司基本素质了解证券（股票、债券）宏观分析行业分析企业分析求实的学习生活态度性格决定钱途知识决定财运证券投资基本分析能力目标1.掌握各经济指标和经济政策对证券价格的影响；2.学会分析行业所属的不同市场类型、行业所处的不同生命周期、行业的业绩以及区域经济对于证券价格的影响；3.学会分析公司的竞争能力、盈利能力、

2、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险。第一节宏观分析2010年，伴随宏观调控在三季度陷入调结构与保增长的僵持，中国经济在内外叠加效应下，无论从供给面还是从需求面来看，都将在四季度面临继续回落的尴尬。排除财政政策在下半年出台对经济的扰动，预计四季度的中国经济增长仍将继续放缓，与此同时通胀压力也将有所缓解，经济回归内生性增长的迹象也恰是经济自然触底的前兆。虽然市场对通胀风险存在一些担忧，甚至提出中周期滞胀的逻辑——尽管不能否定这种逻辑上的可能性，但就短期而言，决定通胀的三大因素都在逐渐回落或者放缓。因此，可以认为物价追随经济的回落正是为以“十二五”为

3、标志的新周期的开启作准备。就通胀而言，从产出缺口、农产品价格以及流动性三大因素上进行分析，总体上可以判断三季度就是2010年的通胀脉冲高点，10月份有所反弹但不会创新高，而11月和12月物价将继续回落，这也意味着四季度的通胀压力会有所缓解。就外围经济而言，2010年下半年美国就业市场的情况并不乐观，很可能将延续上半年人口普查影响的路径，出现环比改善的过程，但是也难以达到上半年强劲的正向推动局面，因此回归弱势的缓慢复苏是最为现实的情况。引例长江证券：转型的起点静待经济的底部来临第一节宏观分析另外，消费零售和地产市场在就业不景气时很难有明显的起色。因为各类消费品支出取

4、决于收入的增长，而在银行去杠杆化和企业投资前景不明朗时，只能看到美国家庭储蓄的回升和收入增长的缓慢，因此居民支出削减难以支持消费和地产的持续复苏，而这一趋势预计在四季度仍将延续。此外，尽管2010年上半年愈演愈烈的欧洲债务危机已经告一段落，而且二季度欧元区的经济增长也有较好的表现，但是客观上可以认为处于半分化状态的欧洲仍存在多方面的安全隐患，如经济复苏的差异化、债务国融资压力以及巨大的财政赤字压力等。然而，市场对这些隐患的意识仍较为初步，因此四季度应当密切关注投资者可能的投资情绪变化。引例综合上面的分析来看，我国在2010年四季度面临的是前三个季度所积聚的海外经济

5、风险的滞后传导。而在2010年底这个敏感的时点，在人民币面临政治压力而大幅升值的背景下，我国必须对出口回落和国内调控的共振以及由之而产生的经济风险保持警惕。点评：第一节宏观分析第一节宏观分析一、宏观经济指标分析（一）国内生产总值国内生产总值简称GDP，是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。宏观经济指标分析对比：总量指标、相对指标、平均指标总量指标GDPeg.相对指标：美国经常账户余额占GDP比重目前美国经常账户逆差占GDP比例已缩至5%，要达到3%的长期平衡水平，至少还需要1年。eg.平均指标PPI(ProducerPriceIn

6、dexes)图表来源：国泰君安。我国PPI的调查产品有4000多种，覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。一、宏观经济指标分析（二）失业率失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上且具有劳动能力的人的全体。一、宏观经济指标分析（三）通货膨胀通货膨胀是影响股票市场及股票价格的一个重要的宏观经济指标。这一指标对股票市场的影响比较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。一、宏观经济指标分析（1）通货膨胀促使股票价格上涨（2）通货膨胀促使股票价格下跌一、宏观经济指标分析（四）利率1.利率上升对证券市场的影响（2）利

7、率上升，债券和股票投资机会成本增大，导致价值评估降低，价格下跌。（3）利率上升，吸引部分资金从债市特别是股市转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。（1）利率上升，公司借款成本增加，利润率下降，股票价格自然下跌。一、宏观经济指标分析2.利率下降对证券市场的影响利率下降可能使得部分资金流向证券市场，促进证券价格的上升。我国自1996年5月至1999年7月连续7次下调利率，伴随每一次降息，股票市场都有不俗的表现。而从2007年开始，我国进入加息通道，每一次加息对证券市场的影响也是有目共睹的。一、宏观经济指标分析（五）汇率（1）汇率的变动将影响进出口企业的利润（2）