国际金融--13开放经济的宏观经济政策

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1、第13章开放经济的宏观经济政策MacroeconomicPolicyunderOpenEconomy1教学要点熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想掌握蒙代尔－弗莱明模型了解克鲁格曼三角形2开放经济的宏观经济政策工具总供给调节产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构和产业结构需求管理财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资本流动汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外产品的分布格局具有长期性特点支出调整支出转移3开放经济的宏观经济政策工具国际信贷政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡适

2、合解决暂时性国际收支失衡4丁伯根法则一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具要实现N个独立的经济目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多的经济目标5米德冲突实行固定汇率制度的国家需求管理时只能依靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目标数量，在某些经济状态下可能出现内外均衡难以兼顾的问题6固定汇率制下内外经济状态内部经济状况外部状况1失业国际收支逆差2失业国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差7内外均衡的一致“失业＋顺差”扩张性支出政策→充分就业＋国际收支平衡

3、“通胀＋逆差”紧缩性支出政策→物价稳定＋国际收支平衡8内外均衡的冲突“失业＋逆差”扩张性支出政策→充分就业＋逆差扩大紧缩性支出政策→国际收支平衡＋失业增加“通胀＋顺差”紧缩性支出政策→物价稳定＋顺差扩大扩张性支出政策→国际收支平衡＋通胀加剧9III斯旺图形GgGY´YEE´eOAIIVII通货膨胀＋顺差失业＋顺差失业＋逆差通货膨胀＋逆差10政策搭配的斯旺图形IE´GYY´eAOE11蒙代尔政策搭配理论财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具掌握在不同决策者手中调控对象不同对宏观经济作用机制不同RobertA.Mundell12蒙代尔市场分类模型EBiBSIBIIIIIIIV

4、EO13财政政策对外＋货币政策对内IB－FPIVIO－MPIIIEBiBSIIE－FP+MP－MP+MP+FP+FP14财政政策对内＋货币政策对外IB－FPIVIO－MPIIIEBiBSIIE－FP+MP－MP+MP+FP+FP15经济失衡下的最佳政策配合区域经济失衡状态最佳政策搭配方式I通货膨胀＋国际收支顺差紧缩性财政政策＋扩张性货币政策II失业＋国际收支顺差扩张性财政政策＋扩张性货币政策III失业＋国际收支逆差扩张性财政政策＋紧缩性货币政策IV通货膨胀＋国际收支逆差紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现

5、外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。16蒙代尔－弗莱明模型利用IS－LM－BP模型探讨开放经济的宏观经济政策效应开放小国模型经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计对开放小国来说，国外的收入和利率水平是给定的17开放小国模型分析框架YOiBPLMEISYf18冲销政策中央银行对基础货币投放的反向操作抵消外部经济状况对内部均衡的不利影响固定汇率制度资本不完全流动货币政策OLMBPISYiLM´Y0YfAB19固定汇率制度资本不完全流动财政政策YiLMBPISY0Y1AIS´LM´OBYfC20固定汇率制度资本完全流动货

6、币政策(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLM´BYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLM´BYfi2IS´CY2财政政策21浮动汇率制度资本不完全流动货币政策i3YiLMBP(e1)IS(e1)ABIS(e2)LM´CBP(e2)Y1Y3Y2i1i2O22浮动汇率制度资本不完全流动财政政策i3YiLMBP(e1)IS(G1,e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O23YiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y2ABIS(G2,e1)OBYiBP(e1,e2)IS(e1)Y1Y2Ai1=i*i2

7、IS(e2)CY3O浮动汇率制度资本完全流动货币政策财政政策24蒙代尔－弗莱明模型两国模型假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍，所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以邻为壑效应25输出效应固定汇率制度外国扩张性货币政策OY*i*IS*(Y1)IS*(Y2)ACB(b)OYii1BP1Bi2BP2ACY1Y2(a)本国外国26以邻为壑效应扩张性货币政策浮动汇率制度OYY1