国际金融第七章开放经济条件下的宏观经济政策

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1、第七章开放经济条件下的宏观经济政策第一节开放经济条件下的内外均衡一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突一国宏观经济政策在实现内部均衡目标时，可能造成外部均衡目标的改善，此时内外均衡一致；也可能造成外部均衡的破坏，此时内外均衡冲突。如何同时实现内部和外部均衡目标，是经济学届争论的热点内部经济状况外部状况1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差1951年英国经济学家米德提出。他指出，在汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节内外均

2、衡。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。二、米德冲突三、斯旺曲线1955年澳大利亚经济学家斯旺提出。R（实际汇率）A（国内支出）O贬值升值EB（外部均衡曲线）IB（内部均衡曲线）E顺差逆差逆差顺差A通胀失业通胀失业ⅠⅡⅢⅣ斯旺曲线明确说明了仅用一种政策工具，要想同时解决内部和外部均衡问题是不可能的。1952年荷兰经济学家丁伯根提出。他指出，要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。这一结论对经济政策理论具有深远意义。丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策

3、当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。这两个特点不尽与实际情况符合。四、丁伯根原则货币政策财政政策O扩张紧缩EBIBE扩张通胀失业失业通胀A紧缩逆差逆差顺差顺差货币政策对国际收支的影响是确定的；而财政政策对国际收支的影响有两方面：收入和利率效应，假如净结果是负相关的。货币政策对保持外部平衡更有效；而财政政策对保持内部平衡更有效。ⅠⅡⅢⅣ五、蒙代尔的政策分派原理思考下财政政策对国际收支影响的净结果是正的情况1968年由

4、蒙代尔提出。将有效市场划分理论与丁伯根原则结合，即政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。他认为，以货币政策实现外部均衡目标、以财政政策实现内部均衡目标的指派方案。第二节开放经济条件下的财政、货币政策——蒙代尔－弗莱明模型蒙代尔－弗莱明模型在开放经济下进行宏观经济分析。分析一个小型开放经济，在不同的资本流动程度下，固定汇率制和浮动汇率制下的财政货币政策。商品市场均衡——IS曲线：斜率为负，政府支出增加及汇率贬值都会使其右移；货币市场均衡——LM曲线：斜率为正，货币供应量增加，曲线右移；外汇市场均

5、衡——均衡条件为：BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=0一、IS－LM－BP模型的建立BP曲线斜率的形状取决于：1、边际进口倾向（m越大，BP越陡）；2、国际资本流动的利率弹性（资本流动程度越高，BP曲线越平缓）。简单模型中，假定m为常数；本币贬值，BP右移BP曲线左上方的点为国际收支顺差，右下方的点为国际收支逆差iYLMBPISO（一）货币政策的实施效果（以Ms增加为例）货币政策无效。（二）财政政策的实施效果（以增加财政支出为例）财政政策有效，资本流动程度越高，效果越好。二

6、、固定汇率制下的宏观经济政策固定汇率制下，扩张的货币政策iYLMBPISOY0（Y*）Y’扩张性货币政策——LM右移——Y↑,i↓——赤字——本币贬值压力——减少外汇储备——货币供给量减少——LM左移——直到国际收支平衡iYLMBPISO固定汇率制下，扩张的财政政策（资本不流动）Y0（Y*）Y’扩张性财政政策——IS右移——Y↑,i↑——赤字——本币贬值压力——外汇储备↓——货币供给量↓——LM左移——LM、IS、BP交于一点iYLMBPISO固定汇率制下，扩张的财政政策（资本流动程度低）Y0Y

7、’Y*扩张性财政政策——IS右移——Y↑,i↑——赤字——本币贬值压力——外汇储备↓——货币供给量↓——LM左移——LM、IS、BP交于一点iYLM(BP)ISO固定汇率制下，扩张的财政政策（BP与LM斜率相等）Y0Y’(Y*)扩张性财政政策——IS右移——Y↑,i↑——国际收支平衡iYBPLMISO固定汇率制下，扩张的财政政策（资本流动程度高）Y0Y’Y*扩张性财政政策——IS右移——Y↑,i↑——顺差——本币升值压力——外汇储备↑——货币供给量↑——LM右移——LM、IS、BP交于一点iYL

8、MBPISO固定汇率制下，扩张的财政政策（资本完全流动）Y0Y’Y*扩张性财政政策——IS右移——i↑——货币供给量↑——LM右移——i不变三、浮动汇率制下的宏观经济政策（一）货币政策的实施效果（以Ms增加为例）货币政策有效。（二）财政政策的实施效果（以增加财政支出为例）财政政策基本有效，资本流动程度越低，效果越好。iYLMBPISO浮动汇率制下，扩张的货币政策Y0Y’Y*扩张性货币政策——LM右移——Y↑,i↓——赤字——本币贬值——BP、IS右移——LM、IS、BP交于一点iYLMBPISO