食品饮料行业动态：高端白酒淡季价格坚挺，啤酒旺季销售量稳价升

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1、目录一、近期调研31.1白酒渠道跟踪汇总31.2青岛啤酒渠道跟踪5二、行业策略52.1白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块52.3啤酒：2019-2020年预计行业拐点持续进行，结构提升和关厂趋势更趋明显122.4其他小食品12三、本周最新跟踪143.1常规跟踪：高端、次高端白酒价格143.2常规跟踪：北京乳品市场15四、上周市场回顾184.1板块整体表现：大盘小幅上涨，板块领先大盘184.2按子行业划分：黄酒下跌，其余行业全部上涨194.3按市值划分：各市值板块全面上涨204.4沪股通、深股通标的持股变化21五、近

2、期跟踪/报告汇总23六、本周行业要闻和重要公司公告256.1行业要闻256.2重要公司公告26七、下周安排及行业动态27图表目录图表1：近期白酒涨价信息汇总5图表2：本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总15图表3：沃尔玛朝阳店15图表4：物美朝阳店17图表5：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)19图表6：申万各子行业一周涨跌幅排名19图表7：一周各子板块涨跌幅排名（%）19图表8：一周各子板块市场表现20图表9：按市值划分板块一周涨跌幅20图表10：按市值划分板块年初以来涨跌幅20图表1

3、1：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况21图表12：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至5月30日）22图表13：下周食品饮料上市公司跟踪日程27第27页共27页一、近期调研1.1白酒渠道跟踪汇总茅台：上半年由于结构的改变与预售款的增加，业绩表现良好。年轻消费者群体增加且客户群体逐渐分散，茅台消费基础向好发展。价格方面，茅台出厂价为969元，终端价为1499元。出厂价可以变动以压低经销商利润。公司成本很低，总成本95.8元。在任何直营店购买茅台都是1499元。春节期间价格为1920-1950元，端午节期间价格上涨，最高价格

4、2080元，老客户为1980元，相比九月初的1900元略有提升，主要原因是货源紧张，适逢端午需求提升。股东大会表示近期没有提价打算，预计通过放量降价至1800元左右。出厂价可能会提，但是结算价不会，也有可能给营销公司提价。目前营销公司结算价969，同职同权。到2024年，预计量增加60%多，价格可能提升30%多至1299元，2024年可能有1600亿收入，800亿利润。精品茅台仍有放量，价格为2700元，大款2299元，需求逐渐增加，勾兑2016年基酒。动销方面，最近两个月动销不足，主要是货源问题。茅台一直保持低库存，由于反

5、腐工作导致原先60&左右的党政军消费消失，13-15年库存较高，为6个月。16-18库存表现转好，自16下半年开始一直保持低库存。如今40%-50%为民间消费，40%-50%为商务消费，党政军消费只占不到10%。4-6月真实发货量小于1.2万吨，其中4-5月放量3700吨。预计六月将继续放量2000吨，中秋节还要大量放。发放渠道主要有营销公司、KA、茅台商城等。集团营销公司30多家门店已经放量，去年450吨，今年要1600吨左右。同时公司开展了单位团购等直营渠道。直营门店集中放量可能导致价格下降至1800元，预计两年内价格不

6、会突破2000元。去年三季度开始，茅台清理了经销商，导致经销体系的供应量不足。减少经销商短期（五年）内影响不大，长期五粮液与茅台距离可能会拉近。茅台营销公司作为茅台的经销商，今年会放量3000吨，以后以969元价格供6000。生产方面，19年茅台基酒产能约4.97万吨，损失约85%，即未来5年最多投放4.2万吨。去年投放3.25万吨，预计今年不会超过3.5万吨。此外，茅台酒生产存在周期，厂房需要1年多，生产需要4年多。预期今年高端五粮液投放2.3万吨，茅台投放3.5万吨，老窖投放7000吨，总投放量低于10万吨。此外，茅台从

7、去年开始不再申请国酒商标，后续将首先修改经销商门店。茅台反腐工作仍在继续，但已接近尾声。五粮液：去年年底受市场情绪及17年行情对比的影响，行情较差，今年一季度情况有所改善。受茅台提价的影响，五粮液、泸州老窖价格跟涨，市场情绪高涨。价格方面，端午节期间，动销高端稳健，价量同时上涨且价格表现更优。第八代五粮液打款价889元，短期目标900元，顺价销售，长期提价至959元。一口价959元，只有一个月货，没有压力。营销方面，公司将采取为消费者做品鉴酒、开品鉴会的方式投入销售费用。五一前批价810/800元，零售价800元。涨价原因主

8、要是茅台涨价带动，其次是清理品牌、变化组织架构，最后是去年开启营销中心。茅台涨价给整个次高端带来价格空间，也给经销商带来信心。目前批价900元，零售价950元。1618发货价为909元；八代五粮液报价959；第七代普5价格900元，零售价950元，预计中秋节可提价至1000元。五粮液提价后