食品饮料行业：茅台放量批价坚挺，啤酒旺季结构提升趋势持续

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1、目录一、近期调研2二、行业策略42.1白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块42.2乳品：高费用率持续，龙头继续收割市场62.3啤酒：2019-2020年预计行业拐点持续进行，结构提升和关厂趋势更趋明显62.4其他小食品7三、本周最新跟踪83.1常规跟踪：高端、次高端白酒价格83.2常规跟踪：北京乳品市场9四、上周市场回顾144.1板块整体表现：大盘小幅上涨，板块领涨144.2按子行业划分：黄酒、白酒和肉制品领涨，啤酒和软饮料小幅下降154.3按市值划分：各市值板块全面上升164.4、沪股通、深股通标的持股变化17五、近期跟踪/报告汇总19六、本周行业要闻和重要公司公告

2、196.1行业要闻206.2重要公司公告23七、下周安排及行业动态26图表目录图表1：近期白酒涨价信息汇总4图表2：本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总8图表1：沃尔玛朝阳店9图表2：物美朝阳店11图表3：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)14图表4：申万各子行业一周涨跌幅排名15图表5：一周各子板块涨跌幅排名（%）15图表6：一周各子板块市场表现16图表7：按市值划分板块一周涨跌幅16图表8：按市值划分板块年初以来涨跌幅16图表9：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况17图表10：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至7月5日）18图表1

3、1：下周食品饮料上市公司跟踪日程26一、近期调研青岛啤酒：行业判断。去年行业见底，大家的意见还是比较一致的。2019年产品结构。纯生占7~8%，易拉罐占20%，但两者会有重合。2019年提价情况。竞品价格动得不多，我们被迫提价原因是因为玻瓶成本今年上升4亿。在玻瓶压力下，公司要提高回收旧瓶的比例，原来回收旧瓶的比例60%多，今年希望提高到70%多，这部分就需要增加市场投入。Q1部分品种做了价格调整，尽管不多，开始逐步像去年一样推动了。今年4,5月销量不太好，所以一些原定的计划也缓一缓了，所以今年涨价的影响估计不会高于去年。（记录者按：可能随着6、7、8、9销量转好，提价计划继

4、续推进。通过渠道调研，我们仍然认为今年涨价影响高于去年）2019年结构提升情况。主品牌速度高于整体增速，高附加值增速高于朱品牌增速，这一点是没有变的。2019销量最新进展。6月好一些，因为去年基数比较低。去年6月山东销量比较低，当时同比下滑了5~6%，6月至少第一周，山东很多大排档都停掉了。2019年费用率。今年不会有很大的增长。去年有世界杯，今年没有世界杯也没有奥运会，是体育小年。2022年北京冬奥会的赞助商，从明年开始，会陆陆续续开始做。2019成本上涨情况：玻瓶和大麦。1）玻瓶：瓶子成本增加4亿，是新瓶和旧瓶总共增加了这么多。其中主要还是旧瓶回收的成本上涨，新瓶今年的涨

5、幅不及去年。2）大麦：原来80%来自进口，其中60%来自澳洲，其他40%来自法国（2nd）和加拿大（3rd）。去年采购今年的大麦，市场价格上涨了20%，但是我们抄底比较成功，大麦成本涨幅没有那么大。长远考虑，公司也在寻找一些新的大麦供给方，目前面临的困难比如说东欧，不能船运（最经济的方式），但是陆运成本比较高；而且运输能力也不一定能行，还涉及很多不能掌控的政策问题。百威今年初为了上市缩减费用，上市成功以后会不会恢复费用的投放？大家都有默契，都不投费用了，这个趋势是挺好的。百威上市不出意外的话可能拿到300-500亿CNY资金，这以后要怎么做我们也没想。现在他们也没来山东做大的

6、促销，我们也没去他们那里做促销。促销的影响其实不太大。行业的颠覆者不是我们也不是雪花，而是百威。北京看到1903铺货力度比较大，很多终端店都能看到。高端产品线的定位，未来有没有量级的规划。纯生、经典、1903之间是什么关系？不同区域推不同的产品，和当地消费的喜好有关。比如：1）为什么在上海推纯生，是因为上海天气比较热，大家喜欢喝清爽、浓度偏低的产品；别的地方根据当地情况，可能会推一些别的产品。1903以前都在青岛生产，后面会陆陆续续放到其他技术条件优秀的生产厂来生产。2）奥古特还是放在青岛，北方市场比较喜欢。3）1903的规模已经不错了，能不能达到经典的规模还不好说。4）经典

7、是销量最大的了，190多万吨。为什么经典量那么大呢，因为性价比比较高。餐饮占比60%，家庭消费提高的话，易拉罐会提高；酒吧消费提升的话，小瓶会提升。现在有很多sku的储备，究竟哪一个能适应消费者的需求做出规模，要看。会不会针对重点单品做独立品牌投入，消费者认知和品牌做一个绑定，类似新勇闯等？小的品种，其投入要和其规模相关联。不能平均用力，肯定要集中对部分品种做推广。这几年对市场的掌控力度在加强。瓶子的周转速度是最快的，现金流是领先行业。我们瓶子的周转率是7。关厂进展。内部盘点是10个厂预计要关，都是规模