《投资市场》PPT课件

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1、第一节证券发行市场第二节证券交易市场第三节证券价格指数第二章投资市场第一节证券发行市场一、证券发行市场含义及构成（一）含义：又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。（二）构成：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构二、证券发行与承销制度（一）证券发行制度1、注册制证券发行注册制实行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度。它要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的一切信息。发行人不仅要完全公开有关信息，不得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任。发行

2、人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。2、核准制发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合《公司法》和《证券法》所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。证券发行核准制实行实质管理原则，即证券发行人不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券监管机构制定的若干适合于发行的实质条件。只有符合条件的发行人经证券监管机构的批准方可在证券市场上发行证券。二、证券发行与承销制度3、审批制(我国2001年3月以前实行)是一种带有较强行政色彩的股票发行管理制度股

3、票发行实行下达指标的办法，同时对各地区、部门上报企业的家数也作出限制；掌握指标分配权的政府部门对希望发行股票的企业进行层层筛选和审批，然后做出行政推荐；监管机构对企业发行股票的规模、价格、发行方式、时间进行审查。二、证券发行与承销制度（二）证券发行方式1.公募发行和私募发行（按发行对象不同）公募发行：又称公开发行，以非特定的社会公众为发行对象优点：可以筹集巨额资金、提高发行者声誉缺点：发行手续复杂、发行成本较高；私募发行：又称内部发行，以特定的投资者为发行对象，如公司股东、内部职工、机构投资者。优点：发行手续简便、发行成本较低；缺点：难以筹集巨额资金、证券流动性差；二、证

4、券发行与承销制度2.直接发行和间接发行（按发行过程不同）直接发行：发行人自己办理发行事务的发行方式直接发行不通过中介机构，可以节省佣金，但要承担证券滞销的风险。直接发行方式一般适用于私募证券。间接发行：发行人委托中介机构办理发行事务的发行方式。公开发行中通常使用间接发行方式。根据中介机构对证券发行所承担的责任，可区分为包销和代销。包销又包括余额包销，全额包销方式。二、证券发行与承销制度3、证券承销方式二、证券发行与承销制度自销承销包销代销全额包销余额包销证券公司将发行人的证券按照协议全部购人，或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式我国《证券法》规定，发行人

5、向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议;向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元，应当由承销团承销。证券承销采取代销或包销方式。我国<上市公司证券发行管理办法》规定。上市公司发行证券，应当由证券公司承销;非公开发行股票，发行对象均属于原前l0名股东的，可以由上市公司自行销售。上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式发行。二、证券发行与承销制度【案例】东方证券余额包销长江证券增发2011年3月4日，长江证券增发股开始申购，发行价格为12.67元。长江证券的公告显示，长江证券计划增发不超过6亿股，募集资金不

6、超过90亿元。本次发行将由主承销商东方证券股份牵头组成的承销团以余额包销方式承销。3月3日惊魂三分钟在增发前一日(3月3日)虽然当天走势并不算好，但是14:57之前一直能够站在12.67元增发价之上。当时长江证券董秘也正在进行网上路演为增发造势。不过15:00正集合竞价收盘结果出来后，几乎所有人都大跌眼镜：长江证券收盘前被885.54万股的单子直接砸到12元，最终使得公司股价全天重挫8.47%，大大低于12.67元的增发价。增发股份缩水三分之二东方证券包销超五成3月8日晚，长江证券发布了《增发A股发行结果公告》，公告显示，公司本次增发最终发行数量为2亿股，募集资金总量为2

7、5.34亿元，网上网下共申购89,931,195股，承销团包销110,068,805股。长江证券“秒杀”到涨停：谁笑到最后？3月9日长江证券复牌交易，股价开盘即站于增发价之上，以12.68元开盘，同时全天股价均运行于增发价之上，下午2点之后，蜂拥出现的主动性买单更是将其一路推高，最后以13.20元的涨停板报收，全天成交8913.73万股，较停牌前大幅放大。4、股票发行（1）股票发行的目的为成立新公司而发行股票；增资发行。增加投资扩大经营；优化公司财务结构：满足上市标准；维护股东利益；其他目的。股票增资发行种类股票增资发行有偿增