汽车行业5月月报：乘用车批发销量同比下降，商用车批发销量同比上升

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1、目录索引核心要点5汽车行业销量整体同比下降，新能源汽车表现持续向好5投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司5行业整体跑输大盘，整车板块估值有所回升74月汽车板块整体上涨，跑输大盘0.3个百分点7整车与零部件板块估值均上升9宏观经济平稳运行104月汽车：乘用车销量同比下降，商用车销量同比上升12乘用车：4月轿车、SUV销量均同比下降13商用车：4月轻卡销量同比上升，中重卡、大中客销量均同比下降15新能源汽车：销售持续向好18汽车行业相关运营指标194月汽车原材料成本指数同比上升194月气柴比环比下降203月乘用车市场成交均价环比上升、优惠幅度环比

2、下降20投资建议22风险提示23第21页共21页图表索引图1：汽车整车行业市盈率（TTM，整体法）9图2：汽车整车行业相对市盈率（TTM，整体法）9图3：汽车整车行业市净率（LY，整体法）9图4：汽车整车行业相对市净率（LY，整体法）9图5：广义货币M2总额（万亿元）及增速11图6：CPI指数月度值（%）11图7：新增人民币贷款量（万亿元）及增速11图8：城镇固定资产新开工累计投资额及累计增速11图9：工业增加值同比变动情况11图10：全社会发电量（亿千瓦时）及增速11图11：两PMI指数（%）变化情况12图12：大中客销量（辆）及增速情况16图1

3、3：客车（含轻客）分区域销量增加情况（辆）17图14：座位客车（含轻客）分区域销量增加情况（辆）17图15：新能源乘用车月度销量（辆）18图16：新能源商用车月度销量（辆）18图17：广发汽车原材料综合价格指数19图18：轿车原材料成本指数19图19：重卡原材料成本指数19图20：21省平均气柴比变化情况20图21：乘用车整体市场均价（万元）21图22：乘用车A00级市场均价（万元）21图23：乘用车A0级市场均价（万元）21图24：乘用车A级市场均价（万元）21图25：乘用车B级市场均价（万元）21图26：乘用车C级市场均价（万元）21图27：乘

4、用车MPV级市场均价（万元）22图28：乘用车SUV级市场均价（万元）22图29：乘用车市场优惠幅度（元）变化情况22表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现7表2：重点上市公司4月表现（按一月变动由高到低排序）8表3：经验及计量分析结果较为一致的宏观指标10表4：汽车市场总体销售情况（单位：辆）12表5：乘用车市场销售情况（单位：辆）13表6：分企业同、环比份额变化情况14表7：商用车市场销售情况（单位：辆）16表8：客车（含轻客）分区域销量（辆）情况17第21页共21页核心要点汽车行业销量整体同比下降，新能源汽车表现持续向好据中汽协统计，4月我国

5、汽车销量约为198.0万辆，同比下降14.6%，环比下降21.4%。其中，乘用车销量为157.5万辆，同比下降17.7%，环比下降22.0%；商用车销售40.6万辆，同比上升0.4%，环比下降19.0%。l乘用车方面，4月份轿车销量同比下降14.8%，SUV销量同比下降20.0%，MPV销量同比下降30.7%，微客销量同比上升4.8%。l卡车方面，4月重卡销量同比下降3.3%，中卡销量同比下降19.3%，轻卡销量同比上升5.9%。l客车方面，据中客网统计，4月份大中客销售1.0万辆，同比下降11.4%；1-4月份大中客累计销售3.5万辆，同比上升3

6、.7%。l4月新能源汽车销售9.7万辆，同比增长19.9%，占汽车市场比重为4.9%，其中：新能源乘用车销售9.0万辆，同比上升24.7%；新能源商用车销售7150辆，同比下降19.3%。广发汽车原材料成本指数：我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，4月广发汽车原材料成本指数为7115，同比上升1.2%，环比上升0.4%。其中：轿车原材料成本指数为6487，同比上升0.3%，重卡原材料成本指数为11301，同比上升0.2%。据安路勤统计，3月乘用车市场整体成交均价为14.65万元，环比上升1.3%。从各级别细分市场来看，MPV市场成交均价环比涨幅

7、高达9.3%，轿车中A0级市场、C级市场、B级市场和A级市场的成交均价分别上涨2.4%、2.0%、1.0%和0.2%，SUV市场的成交均价上涨1.1%。3月乘用车市场优惠从2.46万下降至2.28万。3月受增值税税率下调影响，部分厂家下调市场指导价，而由于市场终端成交价格仍然相对稳定，使得整体优惠幅度下降7.1%。其中，轿车和SUV市场优惠环比分别下降8.4%和5.0%；从轿车各细分市场来看，C级市场优惠下降幅度最大，达到18.5%，B级市场、A级市场、A0级市场优惠环比分别下降11.5%、3.6%、2.3%；MPV市场优惠幅度环比上升7.8%。投

8、资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司汽车股股价是盈利的同步指标，PB和ROE的波动方向从长期看趋势基本一致，受行业中长