汽车行业月报：9月乘用车批发销量同比降幅收窄，重卡批发销量同比增长7.5％

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1、目录索引核心要点5汽车行业销量整体同比下降，新能源汽车销量下降幅度增大5投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司5行业整体跑输大盘，整车板块估值有所下降79月汽车板块整体下跌1.2%，跑输沪深300指数1.6个百分点7整车板块估值下降，零部件板块估值上升9宏观经济平稳运行109月汽车：SUV、重卡批发销量实现同比增长12乘用车：9月全车型批发销量均同比下降13商用车：9月重卡同比增长7.5%，大中客同比下降42.3%15新能源汽车：乘用车、乘用车销量均同比下跌，商用车销量跌幅较大18汽车行业相关运营指标199月汽车原材料成本指数同比下降199月气柴比环比下降208月乘用车市

2、场成交均价环比微降、优惠幅度环比下降20投资建议22风险提示23图表索引图1：汽车整车行业市盈率（TTM，整体法）9图2：汽车整车行业相对市盈率（TTM，整体法）9图3：汽车整车行业市净率（LY，整体法）9图4：汽车整车行业相对市净率（LY，整体法）9图5：广义货币M2总额（万亿元）及增速11图6：CPI指数月度值（%）11图7：新增人民币贷款量（万亿元）及增速11图8：城镇固定资产新开工累计投资额及累计增速11图9：工业增加值同比变动情况11图10：全社会发电量（亿千瓦时）及增速11图11：两PMI指数（%）变化情况12图12：大中客销量（辆）及增速情况16图13：客车（含

3、轻客）分区域销量增加情况（辆）17图14：座位客车（含轻客）分区域销量增加情况（辆）17图15：新能源乘用车月度销量（辆）18图16：新能源商用车月度销量（辆）18图17：广发汽车原材料综合价格指数19图18：轿车原材料成本指数19图19：重卡原材料成本指数19图20：21省平均气柴比变化情况20图21：乘用车整体市场均价（万元）21图22：乘用车A00级市场均价（万元）21图23：乘用车A0级市场均价（万元）21图24：乘用车A级市场均价（万元）21图25：乘用车B级市场均价（万元）21图26：乘用车C级市场均价（万元）21图27：乘用车MPV级市场均价（万元）22图28：

4、乘用车SUV级市场均价（万元）22图29：乘用车市场优惠幅度（元）变化情况22表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现7表2：重点上市公司9月表现（按一月变动由高到低排序）8表3：经验及计量分析结果较为一致的宏观指标10表4：汽车市场总体销售情况（单位：辆）12表5：乘用车市场销售情况（单位：辆）13表6：分企业同、环比份额变化情况14表7：商用车市场销售情况（单位：辆）16表8：客车（含轻客）分区域销量（辆）情况17核心要点汽车行业销量整体同比下降，新能源汽车销量下降幅度增大据中汽协统计，9月我国汽车销量约为227.1万辆，同比下降5.2%，环比上升16.0%。其中，乘用车销

5、量为193.1万辆，同比下降6.3%，环比上升16.8%；商用车销售34.0万辆，同比上升1.9%，环比上升11.6%。l乘用车方面，9月份轿车销量同比下降7.4%，SUV销量同比下降3.6%，MPV销量同比下降13.3%，交叉乘用车销量同比下降12.5%。l卡车方面，9月重卡销量同比上升7.5%，中卡销量同比下降14.7%，轻卡销量同比上升1.9%。l客车方面，据中客网统计，9月份大中客销售0.8万辆，同比下降43.8%；轻客销售3.0万辆，同比上升8.3%。l新能源：9月新能源汽车销售8.0万辆，同比下降33.8%，占汽车市场比重为3.5%。其中：新能源乘用车销售7.3万

6、辆，同比下降32.0%；新能源商用车销售7206辆，同比减少47.6%。广发汽车原材料成本指数：我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，9月广发汽车原材料成本指数为6669，同比下降10.9%。其中：轿车原材料成本指数为6285，同比下降11.7%，重卡原材料成本指数为10943，同比下降10.4%。据安路勤统计，8月乘用车市场整体成交均价为14.91万元，环比下降0.9%。从各级别细分市场来看，MPV市场成交均价环比下降7.7%，SUV市场成交均价环比下降1.1%，轿车中A0、A级市场成交均价上升2.4%、0.2%，B级市场下降1.4%，C级市场上升2.9%。8月乘用车市场

7、优惠从2.52万元下降到2.50万元，三大车身形式市场中，轿车优惠指数环比下降2.2%，SUV优惠指数环比上升1.6%，MPV优惠指数环比下降6.8%。从轿车的各细分市场来看，A0级和C级市场平均优惠分别上升7.5%和7.4%，A级、B级平均优惠分别下降3.3%和4.5%，导致8月轿车市场整体优惠有所下降。投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司汽车股股价是盈利的同步指标，PB和ROE的波动方向从长期看趋势基本一致，受行业中长期预期的影响，但反映的主要是短期景气度。乘用车：静待终端需求回暖乘用车板块核