汽车行业：6月乘用车零售转正，批发降幅收窄

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1、内容目录1.批发销量略超预期31.1.SUV降幅大幅收窄41.2.经销商库存压力大幅降低41.3.新能源乘用车：增速较高62.南北大众销量领先，日系整体表现较好72.1.广汽集团H——6月传祺批发转正72.2.上汽集团——行业迎复苏，布局龙头83.投资建议104.风险提示10图表目录图1：乘用车批发销量（万辆）3图2：乘用车零售销量（万辆）3图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速4图4：经销商库存预警系数4图5：汽车消费指数5图6：新能源乘用车月度销量（万辆）6图7：新能源乘用车月度销量增速（%）6图8：201

2、9年5月份厂商零售销量排行榜（万辆）7图9：2015-2019广汽月度总销量及增速（万辆，）8图10：2015-2019上汽月度总销量及增速（万辆，）9表1：2017、2018、2019年5月份乘用车日均批发销量（单位：辆）4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申1.批发销量略超预期6月乘用车批发销量同比-7.9，零售同比+4.9，略超预期。6月零售（177万）>批发（169万）>生产（157万），无论是批发端还是渠道端都在加速去库。这主要是因为6月经销商为了清库存，打折促销较多，使得6月零售量较高，近一年零售销量首

3、次正增长，批发偏弱，同比仍然是负增长，但降幅有所收窄。6月狭义乘用车零售达176.6万台，同比增长4.9，相对于今年1-5月累计下滑11.9的增速大幅改善，也是时隔12个月后的首次同比正增长。6月狭义乘用车环比增长11.6，这也是本世纪以来6月环比增长最大的，这主要是因为国六实施之际去库存力度的加大。随着国六的逐步落地，距离部分地区7月实施不足30天，厂家加大促销力度。部分经销商急于消化国五库存，终端价格下降，导致今年6月零售环比的上涨。图1：乘用车批发销量（万辆）2015年2016年2017年2018年20

4、19年3002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，图2：乘用车零售销量（万辆）2015年2016年2017年2018年2019年3002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，48请务必阅读正文之后的信息披露和免责申月内来看，总体走势不强，结构上前低后高。第一周的厂家日均批发量只有2.2万辆，同比下滑，下滑幅度很大，出现低开的局面。第二周与第三周逐渐改善，但走势仍然不强。目前最后一周的数据还

5、不齐，估计最后一周批发日均8.1万台，增速将有所改善，但是总体来说批发增长仍然是负增长比较严重。由于国六实施在即，6月经销商进货比较谨慎，因此近期批发表现不强，但下半月的总体走势已经有所改善，。表1：2017、2018、2019年5月份乘用车日均批发销量（单位：辆）时间1-9日10-16日17-23日25-31日1-3周累月度2017年4135045209516607633545662528192018年4118248452509598227046370547472019年215514053250535812823

6、6149466802019同比-48-16-1-1-22-15资料来源：乘联会，1.1.SUV降幅大幅收窄SUV降幅大幅收窄。根据乘联会数据，6月轿车、SUV、MPV批发端的销量分别为85.1万辆、73.5万辆和10.0万辆，轿车批发销量同比下滑11.4，SUV批发同比下滑1.0，MPV同比下滑21.4，车市需求相对均衡性低迷。SUV与MPV增速相对5月得到了较大的改善，但三大车型仍都处于下滑的状态，从下滑幅度来看，MPV仍是表现最差的车型。图3：轿车、SUV、MPV批发销量同比增速轿车SUVMPV60

7、%40%20%0%-20%-40%资料来源：乘联会，1.2.经销商库存压力大幅降低6月经销商库存预警指数50.4，环比有所改善。下降3.6个百分点，同比下降8.8个百分点。库存预警指数仍位于警戒线之上，目前已经连续18个月处于警戒线上方，但值得注意的是，较去年11月份，目前经销商库存压力已得到较大幅度改善，在国五切换国六的窗口，国五车型加大促销力度，客户抱着在本月抄底的心态在6月购车，使得销量短暂回升；为清国五车型库存，经销商出现价格倒挂现象，利润损失较多；6月，不提前实施国六标准地区的经销商也在为了完成半年度的考

8、核而促销。消费指数有所下降。2019年6月汽车消费指数为41.2，较5月份消费需求有所下降，市场观望情绪较重，因此6月零售较高应该更大程度是因为打折促销力度足够大，使得在较低的购车欲望的背景下，行业取得了较好的销量。预计7月份销量会较六月份有所下降，市场表现平淡。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申图4：经销商库存预警系数80%70%60%50%40%30%