俏江南的“资本败局”：从一见钟情到两败俱伤

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1、俏江南的“资本败局”：从一见钟情到两败俱伤发布时间：2011-10-1013:53:00    来源：中国连锁    　作者：任宇子相关行业：连锁经营餐饮业俏江南　　创业者需要资金，投资机构需要项目，二者合作似乎情投意合。但是，我们看到，投资机构却频频遭到创业者炮轰。去理论谁是谁非，似乎毫无意义。但是可以肯定的是，面对逐利的资本，如果创业者缺乏长远发展规划，不能理性对待资本诱惑，没有商业契约精神，不管他融到多少资金，得到的必然是败局，或两败俱伤。今天俏江南已经走到了这一步。　　“引进鼎晖是俏江南最大的失误，毫无意义。”日前，俏江南创始人张兰接受记者采访时公开了其

2、与私募股权投资者鼎晖的矛盾。　　创业企业通过私募融资获得资金，私募股权机构通过股权升值获得收益，看似一举两得之举。但是在俏江南与鼎晖合作几年之后，张兰认为私募股权投资者并没有给企业带来好处，反而是让她吃了大亏：“他们什么也没给我们带来，那么少的钱就稀释了我们那么大股份。”　　张兰直言她早就想清退这笔投资，但是鼎晖对于回报要求太高，双方没有谈出结果，张兰对此非常无奈。“权当民营企业家交学费呗。”面对记者张兰颇有情绪地发泄着对私募股权投资者的不满。　　一见钟情　　俏江南董事长张兰的个人创业经历，很多人耳熟能详：1989年远赴加拿大打工;赚到2万美金后毅然放弃移民许可

3、，回国创办阿兰酒家;2000年将所有产业变成6000万资金，在北京开办第一家俏江南。　　俏江南之所以能够声名鹊起，其装修和设计以及所营造的独特环境是首要因素。　　张兰将这种手法用到了极致。在巴厘岛海啸期间，张兰甚至冒着生命危险带回来大量巴厘岛的物品进行店面装修。　　在装修位于北京双子座大厦中的首家兰会所时，张兰花了1200万元请来了设计巴黎Bacca-rat水晶宫的法国设计师菲利浦·斯塔克。　　兰会所极尽奢华，上万元一只的水晶杯，几十万元一盏的吊灯，满屋顶镶嵌着世界名画，总投资超过3亿人民币。在2006年的保利秋季拍卖会上，张兰还用2200万元拍下了当代著名画家

4、刘小东长10米、宽3米的巨幅油画《三峡新移民》。　　在俏江南声名鹊起之后，很多投资者主动找上门来。2005年，世界著名企业菲亚特集团提议以10亿美金入股俏江南。　　但据一位当初想投资俏江南的VC人士回忆，张兰的态度非常傲慢。“她完全讲不清大举扩张之下的赢利来源，其财务报表也一塌糊涂。”最终结果是未达成协议。　　“俏江南一直没有银行贷款，也没有欠过债，现金流非常好。”张兰此前宣称。但是俏江南盛名之下也隐患重重，据了解其经营场所都是租的，没有产权，仅北京兰会所每年租金就达到2400万。　　2008年金融危机爆发后，张兰为了缓解俏江南的现金压力，计划抄底购入一些物业，

5、决定引入外部投资者。　　俏江南试图引入外部投资，立刻成为当时的大热门。当时起码有30家创投机构去看过俏江南，也有PE投资人士告诉记者“我一听估值起码30亿，觉得太贵了，就没去看。”　　此时鼎晖走进了张兰的视野。　　事情缘于2008年春节后不久，张兰参加鼎晖的一个聚会。当时，鼎晖的一个合伙人坐在她旁边，相互都不认识。交换名片一看，张兰发现对方是鼎晖的王功权。　　王功权跟张兰两个人性格有点像，双方如同一见钟情，当天晚上10点散会以后，张兰就把王功权带到公司总部，公司的财务总监等都在，相谈甚欢。　　接下来的事情就比较顺理成章了。双方做出合作的决定后，各项工作进展较快，

6、从敲定到完成融资只用了8个月的时间。　　2008年，金融危机爆发后，鼎晖以2亿元入股俏江南，占10%的股份。尘埃落定后，不少PE人士对俏江南估值“不低于20亿元”，纷纷表示看不懂。　　扩张失败　　拿到资金时，张兰曾野心勃勃，高调宣称2009年底在国内开店数量要达到100家，海外50家。　　之后，张兰将海外首店目标放到了伦敦。原因是，俏江南认为在2008年北京奥运会时已经在各国领导人和运动员那里收获好评，同时英国前首相布莱尔亦发出了口头邀请。　　当时张兰还定了一个时间表：2009年春节后到伦敦购置房产，2010年伦敦分店正式对外营业。　　张兰还明确表示，俏江南不仅

7、要进军海外市场，还要进入其主流社会，不会选择在“唐人街”这样的普通街道开店，而是要开在像香榭丽舍大街那样的地方。　　除了考虑以直接开店的形式打开国际市场外，并购也曾被俏江南提及。当时俏江南在欧洲，已与四五家收购对象谈判，并有意收购日本一家餐饮企业。　　张兰还勾画了俏江南发展的宏伟蓝图：“下一个十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南。下一个十年末，我们希望能够进入世界500强。再下一个十年，也就是二十年的目标，零售业的巨头是沃尔玛，而餐饮业与之并驾齐驱的就是俏江南，成为世界500强的前三强。”　　“俏江南是要开快餐连锁吗?”国内另一家餐饮

8、老板听到这一数字时笑着对