《(最新)房地产企业并购价值评估研究》

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1、北京交通大学硕士学位论文房地产企业并购价值评估研究姓名：李娜申请学位级别：硕士专业：工程与项目管理指导教师：郭婧娟20080601中文摘要摘要：随着宏观调控和市场竞争的加剧，以资本为纽带的房地产企业并购层出不穷。房地产企业并购价值评估是并购的核心，关系到并购双方的收益和并购活动的成败；房地产企业并购价值评估又是定价的核心，可以为并购交易价格的确定提供依据。但现有价值评估技术往往忽略房地产企业并购灵活性的价值，因此，研究房地产企业并购价值的评估，对房地产企业并购决策具有重要的意义。论文依据房地产企业并购现状以及

2、并购企业价值评估特征，分析得出房地产企业并购价值评估特征．进而对比分析房地产企业并购价值评估现有方法的适用性和局限性，针对房地产企业，提出了并购价值评估方法的改进建议。论文依据房地产企业并购价值评估方法的建议，研究房地产企业并购价值构成问题。论文通过分析，认为房地产企业并购价值包括目标企业独立价值、目标企业实物期权价值和并购协同价值。以此为依据，利用现金流量法计算目标企业独立价值，期权定价法计算并购实物期权价值，折现增量现金流量模型计算并购协同效应价值并利用专家打分法对其进行分配，从而建立了房地产企业并购价值

3、评估模型。最后，通过万科并购北京朝万中心的案例进行了实证分析。在国内外研究的基础上，本文在如下几点有所创新：以房地产企业为研究对象，提出适合房地产企业特征的并购价值评估研究模型，并进行了实证研究；结合实物期权理论，研究房地产企业并购实物期权价值。关键词：房地产；价值评估：实物期权；并购协同；分类号：ABSTRACTABSTRACT：WiththedevelopmentofMacro-controlandIntensifiedmarketcompetition，Merger&Acquisifion(abbr．M

4、&A)oftherealestateemergesonoafteranoth=．田地valueassessmentoftheRealEstateisthekeyofMaA,relatedtheeachparticipator'sprofitandtheM&A’8SUCCESSorfailure)andvalueassessmentisthekeyofpricing，providingbasisfortradoprice’Sdetermination．However,presentvalueassessment

5、techniqueoftenneglectsthevalueofM&A’sflexibility,80todoresearchonthevalueassessmentoftheRealEstateinM&AisofgreatmeaningtoM&Aofthereales'tatodecision-making．BasedOnthesituationinM&AofrealestateandcharacteristicsofvalueassessmentinM&A，thepaperanalysisthefeatu

6、resofvalueassessmentoftherealestateinM&A．ThepapercomparativeanalysistheapplicabilityandlimitationsofpresentmethodstovalueassessmentofrealestatecompaniesinM&A．Rcferingtotherealestate,thepaperproposesrecommendationsforimprovingmethodofthevalueassessment．，Base

7、dOIlrecommendationsforimprovingmethods,thepaperanalysisthevalueoftherealeatateinM&A．Accordingtotheanalysis,thevalueoftherealeatateinM&A．includestheindependentvaluerealoptionvalueandcorporatemergersynergiesvalue．Basedonthat,usingcashflowmethod．tocalculatethe

8、independentvalueobjectivesenterprise．ThevalueoftherealoptionsinM&Aiscalculatedbytheoptionspricillgmethod．ThepaperUSeStheincrementaldiscountedcashflowmodeltoassessthevalueofmergersynergiesandusesexpertp