《金融中介理论报告》PPT课件

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1、金融中介理论报告报告人：肖雅文杨鸿杨瑞平金融中介的定义金融中介是指在经济金融活动中为资金盈余者和资金需求者提供条件、促使资金供需双方实现资金融通的各类金融机构的总称。一般包括银行、储蓄机构、财务公司、人寿保险公司、共同基金和信托公司等。金融中介理论的核心问题就是要解释银行在经济中的作用。一．传统金融中介理论对金融中介理论的重新探索现代金融中介理论现代新金融中介理论金融中介理论的新进展一．传统金融中介理论在古典经济学中，有很多古典经济学家认识到货币、银行、信用及其在经济中的具体作用，但是没有形成系统的金融中介理论

2、。传统金融中介理论认为，金融中介的职能是使资产转型：金融中介通过提供“间接证券”替代“本源证券”（所谓本源证券是资金短缺者出具的借款凭证），从最终贷款人手中借钱，再把借到的钱贷给最终借款人（钱特，2000）。对此：Arrow-Debreu构建了一个一般均衡模型，该模型只考虑到消费者和生产者，而在他们之间除了市场之外，不在存在任何中介，由此导出中介无效的结论。Friedman&Schwartz提出了“货币观点”，认为由中央银行控制的货币供给是最为关键的金融变量，这也就意味着，银行在货币创造功能之外不会发挥其他功能

3、，包括中介功能。二.对金融中介理论的重新探索Bernanke在Mishkin贡献的一份文献基础上比较分析了大萧条时期货币因素与金融因素的相对重要性，认为金融体系的崩溃才是问题的关键所在，由此得出了所谓的“金融观点”挑战此前的“货币观点”。Bencivenga&Smith(1991)基于Diamond&Dybvig（1983）的流动性保险模型，认为金融中介机构不仅促进了储蓄向生产性投资的分配，而且降低了投资项目不必要的流动性资产，从而提高了增长效率。Greenwood&Jovanovic（1990）认为金融中介机

4、构是内生出现的。Tobin（1987）指出，金融中介的宏观经济绩效是提供外部资产的替代品，从而节约外部资产的供应，有了中介的作用，少供应一种或多种外部资产能取得同样的经济绩效。Boyd&Prescott（1986）看来，金融中介机构的职责是筛选项目，导致了项目的更好选择，促进了投资更好地贡献于经济增长。三.现代金融中介理论Gurley和Shaw在1960年出版的«金融理论中的货币»一书中，最早探讨了金融中介的职能。他们及其后继者Benston、Smith(1976)和Fama(1980)等认为，由于金融资产交易

5、技术方面的不可分性和非凸性，Arrow-Debreu模型中理想、无摩擦完全信息金融市场不再存在，因而就需要金融中介参与金融交易。他们将金融中介视为由单个借贷者在交易中为克服交易成本而寻求规模经济的联合，指出金融中介存在的原因在于交易成本。现代金融中介理论是利用信息经济学和交易成本经济学的最新成果，以降低金融交易成本为主线，探讨了他们如何利用自身优势克服不对称信息、降低交易成本，从而可以比金融市场更低的成本提供服务。1.古典交易成本理论在金融中介理论的古典交易成本思路中，金融中介降低交易成本的主要方法是利用技术上

6、的规模经济和范围经济。若存在与任何金融资产交易相关的固定交易成本，通过金融中介的交易与直接融资借贷双方一对一交易相比，前者就可以利用规模经济降低交易成本。从贷款方面看，金融中介利用贷款进行投资，其单位成本远低于个人贷款者的投资，它们可以利用资产规模优势通过多样化降低风险，可以通过调整期限结构缩小流动性风险。从借款方面看，金融中介可以根据所拥有的大量存款人偿付要求进行准确预测，这样即使流动性比较小的资产结构也可以应付自如。由于吸引了大量的债权、债务人从事大规模的借贷，规模经济使得它们既可以为债务人提供优惠的贷款条

7、件，还可以为债权人以及股东提供优厚的利息和红利，从而吸引更多的资金（格利、肖，1994）。从整个社会的储蓄投资过程看，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在各种可能的投资机会之间更有效的分配稀缺的储蓄。金融中介机构还可以通过协调借贷双方不同的金融需求而进一步降低金融交易的成本，并且依靠中介过程创造出各种受到借贷双方欢迎的新型金融资产，这被称为“中介技术”（孙杰，1998）。Allen&Santomero在进一步总结中认为，资产评估的固定成本意味着金融中介比个人更具有规模优势，因为金融中介能分摊成本，从而比个人更

8、容易分散交易成本，也就是说，更能降低分摊到每个客户身上的成本。2.由不确定性而产生的交易成本金融中介作为“流动性蓄水池”可以降低由于金融资产跨期交易的不确定性而产生的交易双方的流动性风险。Chant(2001)构建了一个模型，用来解释金融中介在降低由投资收益不确定所产生的风险时的作用。Diamond和Dybvig(1983)的DD模型，分析了金融中介在防范因消费需求的意外流动性冲击而造